晨会纲目
【行业与公司】
轻工建造双周报（2218期）：家具内外销承压，器重地产链底部配置机遇
房地产行业快评:统计局8月房地产数据点评-出售持续低迷，完毕单月建设
食品饮料行业投资政策:公共食操行业2022年中报归纳-二季度多因素扰动下业绩承压，下半年改善可期
有色金属行业专题:限影戏响需要端，铝行业供需款式优化
电新行业月报:新能源车三电家产查看系列十九-海内新能源车渗出率再改革高，泰西墟市销量展现牢靠
家电行业周报（22年第38周）：8月空调批发增添超50%，冰洗出售展现有所稳定
报忧鸟(002154.SZ) 深度讲述:改革重焕回生，哈吉斯加紧发展翻开景气鼓鼓空间
【金融工程】
金融工程周报:ETF周报-6只硬科技ETF获批，创业板、中证500ETF期权本周上市
金融工程日报:金融工程日报-旅行板块领涨，墟市成交额创近一年新低
轻工建造双周报（2218期）：家具内外销承压，器重地产链底部配置机遇
行情回首。9月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司不同为全球印务、英联股分、山河欧派、浙江永强、麒盛科技；9月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司不同为慕容家居、顺诚、妄图都会、兴利(喷鼻港)控股、欧化。
8月家具内外销承压，PPI同比涨幅回落。8月社零同比+5.4%，较7月+2.7pp。文明办专用品/日用品/家具批发额8月不同同比+6.2%/+3.6%/-8.1%。8月PPI同比涨幅回落。8月大伙出口额、纸浆纸及其成品出口额同比增添，增速放缓；家具出口额同比下滑。
本周浆价维持高位，文明纸、包装纸与上周持平。截止9月16日，从外盘浆价来看，针叶浆以及阔叶浆报价较上周持平。从我国现货代价来看，阔叶浆较上周持平，针叶浆升高100元/吨。截止9月16日，文明纸方面，白卡纸、双胶纸均较上周持平。包装纸方面持平上周。
地产数据：8月地产完毕大幅回暖，9月上旬一线都会成交面积同比转正。8月地产完毕以及出售面积降幅收窄，出工面积延续下滑。10城二手房成交面积8月-22.4%，降幅延续收窄。二手房及新居代价8月同比跌幅增大，不同-3.3%以及2.1%；个中一线都会房价延续下跌，增幅有所减小。九月上旬商品房成交面积同环比延续着落，一线都会增添转正
线上数据：8月品牌展现崩溃，7月家居品类正增添。8月中心存眷公司中住房家具类京东平台展现较好，销量增添较快，天猫平台大全体销量同比为负；个护洁净类天猫外乡品牌展现较好，京东大伙出售稳重；文具类国产龙头增速较快，京东大全体同比为负。7月中心品类出售同比仅住房家居7月同比增添。
轻工板块公司通告、行业消息。9月中旬，尚品宅配揭晓股权质押通告，索菲亚通告拟收买司米厨柜有限公司的49%股权。行业方面，恒大保交楼项目9月30日前周全复工。多地保养楼市限购战术。中秋假日间上海7家红星美凯龙商场出售额环比增添50%，同比增添25.7%。
投资提议：地产战术利好，提振家产链信心。看好地产及匆匆破费战术利好下优质标的分散墟市份额，中心引荐优质龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚；其他板块中心引荐破费震动惊醒、红利建设干线下永恒发展决定性强的优质龙头企业：晨曦股分、百亚股分、太阳纸业。
告急提醒：疫情频频屡次阻滞；地产出工延续下滑；行业合作款式好转。
证券分解师：丁诗洁 S0980520040004
关连人：刘佳琪
房地产行业快评:统计局8月房地产数据点评-出售持续低迷，完毕单月建设
统计局颁布8月房地产投资以及出售数据。2022年前8个月，商品房出售额85870亿元，同比下降27.9%；商品房出售面积87890万平方米，同比下降23.0%；房地产开垦投资90809亿元，同比下降7.4%；衡宇新出工面积85062万平方米，同比下降37.2%；衡宇完毕面积36861万平方米，同比下降21.1%。
国信地产概念：1）三大制止因素持续，8月出售惊醒节奏仍然迟缓。虽然单月出售降幅收窄，但有低基数因素作用，从一致值上看，因为住户支出以及房价下跌预期削弱、惦记期房委托等因素作用，出售回暖动能仍显没有足。2）开垦投资连续好转，到位资金降幅有所收窄。3）新出工延续承压，因为疫情对于动工的作用逐渐清除，和保教楼办法渐渐起效，完毕单月分明建设。4）投资提议：现在出售惊醒节奏迟缓，根底面承压分明，投入8月以后，长沙、西安、上海、宁波、姑苏、济南、青岛等当中都会均出台了分歧水准的放松，同时短期多项地产纾困办法出台，多地强化预售资金监管，皆正在夯实“保交楼”信心。咱们以为，正在现在的战术托举下，没有须要对于地产出售有逾越对于经济大伙的惦记，正在此根底上，咱们等待须要端更无力战术推出的动机，他日或将有更大范围、更剧烈的战术利好出台，房地产终将返回一般路线。从个股角度，筹备稳重、具备优厚品格的房企将更快从行业低谷中脱颖而出。当中引荐万科A、保利繁华、金地团体、滨江团体、绿城中国。5）告急提醒：战术放松没有及预期；疫情等因素致行业根底面超预期下行；房企诺言告急事宜超预期阻滞。
证券分解师：任鹤 S0980520040006；
王粤雷 S0980520030001；
关连人：王静；
食品饮料行业投资政策:公共食操行业2022年中报归纳-二季度多因素扰动下业绩承压，下半年改善可期
破费疲软、疫情等压力之下，上半年公共食品板块根底面有所承压。上半年归纳来看，公共食品板块支出端主要制止因素：①宏不雅经济承压，破费须要疲软；②疫情作用破费场景，商超流量下滑；③受疫情作用，线下输送效用下降，电商物流受阻。公共食品板块成本端主要制止因素：①原油大幅涨价，物流老本升高；②国际地缘辩论导致大批原质料代价下跌，老本压力仍正在。正在多重压力之下，上半年啤酒、乳成品板块根底面有所承压，但调味品、休闲食品板块因昨年同期低基数，上半年业绩大幅改善，速冻食品C端受害于疫情。预测下半年，随着疫情减缓、终端须要回暖、降价渐渐落地、老本下行，公共食品板块根底面有望改善。
细分板块二季度业绩展现崩溃，啤酒、乳成品、速冻B端承压，调味品、休闲食品、速冻C端展现亮眼。①啤酒：二季度主要酒企销量同比根底持平，吨价完结中单元数增添，营收完结单元数增添，老本与费率管控适合匆匆进净成本完结同比正增添；下半年旺季惠临，动销有望环比改善。②乳成品：疫情背景下常温白奶等刚需品种展现韧性，高温、奶粉、奶酪受到特定制止，龙头支出展现稳重，红利承压主要系运费、包材等老本下跌；后续奶价下行、合作趋缓、组织进级有望启动企业红利才略改善。③调味品：低基数与行业性降价背景下，调味品二季度业绩迎来大幅改善；下半年须要恢复与老本下行有望带来业绩弹性。④速冻食品：疫情背景下C端产物须要繁盛，龙头筹备稳重；随着疫后须要恢复，ToB企业的规模改善值得中心存眷。⑤休闲食品：须要回暖，公司鼎新成效显露，叠加同期低基数，二季度业绩亮眼；等待他日公司鼎新成效加快兑现，老本压力减缓有望提振成本。
投资提议：三季度双节旺季惠临，提议存眷根底面环比改善标的。咱们看好啤酒、乳成品、调味品、休闲食品等板块龙头的中永恒投资机缘，①提议中心存眷高端化趋势分明、降价渐渐落地、老本压力有望减缓的啤酒板块，以及原奶涨幅收窄、组织进级、合作趋缓背景下的乳成品板块，提议存眷青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股分；②其次咱们看好高增添赛道的发展型投资机缘，提议存眷安井食品、立高食品、妙可蓝多；③同时提议存眷调味品须要惊醒、老本下移的改善型投资机缘，提议存眷海天味业、安琪酵母、中炬高新、天味食品；④最终咱们以为鼎新成效有望加快兑现的甘源食品、盐津铺子也值得中心存眷。
告急提醒：疫情频频告急，食品安全告急，宏不雅经济增速放缓告急等。
证券分解师：陈青青 S0980520110001；
廖望州 S0980521010001；
关连人：刘显荣、胡瑞阳；
有色金属行业专题:限影戏响需要端，铝行业供需款式优化
产能转化导致中国电解铝供应端没有牢靠
电解铝产能从河南、山东转向内蒙古、云南、四川：2017年铝行业需要侧鼎新后，河南、山东地带的电解铝产能迫于老本或碳排放压力，将产能转化到火力发电老本低的内蒙古地带，或拥有廉价水电资源的云南、四川地带，云南、广西水电装机容量占比均正在70%以上。云南、四川全体水电站调治机能较差，水电发电节令性改变分明，整年发电量散布消失丰水期多、枯水期少，形成电力供应没有稳，电解铝企业频仍限电限产。
供需平定变化
根据咱们测算，假设云南限产30%，且内需持续8月份4%上下增幅，则4季度会呈现14万吨缺口，年尾库存降至51万吨；假设云南限产10%，且内需零增添，则4季渡过剩37万吨，岁终库存到达102万吨。咱们宗旨于前一种状况，铝的须要拥有分明的节令性，四季度精确率环比反弹，其次昨年四季度海内铝须要延续下行，本年8月份之后低基数效应也将显露。假设四季度海内铝须要增速逾越4%，则铝锭库存大概降至50万吨以下极低位置，刺激铝价反弹。
存眷低老本电解铝 更生铝标的
新疆、云南地带的劣势正在于电价低：新疆地带电解铝厂自备电发电老本正在0.21元/度（没有含税）上下，云南地带电解铝厂网电代价为0.37元/度（没有含税）。所以新疆电解铝电费老本比山东低3900元/吨铝，思虑到进出疆运费，也要比山东地带低2100元/吨。云南地带电解铝电费比山东低1750元/吨铝。
①神火股分：煤、铝生意高红利弹性。公司是海内电解铝头部企业，产能结构正当，电解铝损耗老本受煤价稳定作用小，公司主营产物电解铝以及煤炭均将迎来产量释放期，正在电解铝以及煤炭行业高景气鼓鼓周期中受害昭著，同时加码结构高端铝箔，发力卑劣加工。
②天山铝业：公司是海内低老本电解铝头部企业，电费劣势优异，公司切入能源电池铝箔范畴，并努力推进海内家产链一体化繁华策略，为公司翻开永恒发展空间。
③顺博合金：原铝损耗受限，更生铝行业迎来永恒发展机缘。公司是海内跨越的更生铝损耗企业，公司产能结构区域正当，他日产能进一步扩展，结构铝灰处置项目有望给公司带来新的红利增添点，提早结构更生铝保级运用，翻开他日增添空间。公司将充分受害于更生铝行业加快繁华。
告急提醒
云南水电站上游来水布满，限电限产比率低于预期；海外经济走势偏弱，铝及铝材出口下滑；受疫情等因素作用，海内经济增添低于预期，导致铝须要下降的告急；煤油焦、氧化铝等原质料代价大幅下行，导致相干上市公司老本抬升，红利才略下降；新能源汽车产销量低于预期，电池铝箔须要量增速放缓告急。
证券分解师：刘孟峦 S0980520040001；
焦方冉 S0980522080003；
电新行业月报:新能源车三电家产查看系列十九-海内新能源车渗出率再改革高，泰西墟市销量展现牢靠
新能源车：海内渗出率再改革高，泰西墟市展现牢靠
海内新能源乘用车单月渗出率首破30%。8月海内新能源车销量66.6万辆，同比+107.5%，环比+12.3%。个中纯电动车销量52.2万辆，同比+92.9%，环比+14.2%。车型各类化叠加激动战术驱策，8月海内新能源车市旺季没有淡，完结稳步增添。而根据乘联会数据，8月海内新能源乘用车渗出率到达30.1%，同比+9.7pct，环比+3.7pct，首度攻破30%大关。
8月欧洲八国新能源车销量为12.2万辆，同比+2.1%，环比-1.2%；个中纯电动车销量约7.5万辆，同比+9.8%、环比+5.8%；插电混动车型销量约4.7万辆，同比-8.1%、环比-1.2%。
8月美国新能源车销量8.3万辆，同比+70.6%，环比-3.5%，渗出率7.0%，环比-0.2pct；个中，纯电动车销量到达6.8 万辆，同比+109.3%，环比-2.3%；插电式混动车销量1.4 万辆，同比-10.6%，环比-8.6%。
能源电池：中国企业展现强势，海内磷酸铁锂电池占比稳步选拔
寰球：7月寰球能源电池卸车量到达39.7GWh，同比+82.6%，环比-12.2%，主要受到季度初新能源车销量回调作用。7月宁德时期卸车量位居第一，卸车13.3GWh，市占率为33.5%，同比+2.1pct、环比-2.5pct；比亚迪卸车量位居第二，卸车6.4GWh，市占率为16.2%，同比+6.5pct、环比+5.0pct；LG新能源卸车量位居第三，卸车4.4GWh，市占率为11.0%，同比-8.0pct、环比-5.0pct。本月日韩一切电池企业市占率均分明下行。
海内：8月海内能源电池卸车量27.8GWh，同比+121.3%，环比+14.7%。分组织来看，三元电池卸车量10.5GWh，同比增添97.1%，环比+7.0%。8月三元电池装机占比37.9%，环比-4.8pct；磷酸铁锂电池卸车量17.2GWh，同比+138.6%，环比+20.0%。8月磷酸铁锂电池装机占比62.0%，环比+5.1pct。磷酸铁锂电池装机占比选拔，主要系特斯拉正在8月份销量加紧选拔而至。
投资提议：存眷供应偏紧关节以及新本领受害标的
咱们看好新本领结构跨越、供应偏紧关节的低估值企业：1）本领结构跨越关节：高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业），中镍高电压正极（厦钨新能），磷酸锰铁锂（德方纳米），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新式锂盐（天赐质料）；2）供应偏紧关节：隔膜（恩捷股分）；3）进口代替的破费电池企业：电开工具电池（蔚蓝锂芯）；4）拥有锂盐自供才略、老本传导顺遂的能源电池企业（宁德时期、亿纬锂能）。
告急提醒：战术变动告急；原质料代价大幅稳定；电动车产销没有及预期。
证券分解师：王蔚祺 S0980520080003；
关连人：李全；
家电行业周报（22年第38周）：8月空调批发增添超50%，冰洗出售展现有所稳定
本周争论跟踪与投资思虑：本周咱们连续跟踪8月家电主要品类的批发展现。受到低温气象的作用，8月空调批发展现迎来迸发式增添，出售额增添超50%；而此前展现比较稳重的冰洗正在8月的批发展现则呈现特定稳定。
白电：8月空调批发高增，冰洗呈现稳定。奥维云网抽样数据再现，空调8月出售额增添52%，冰箱出售额下滑4%，洗衣机出售额下滑11%。8月随着世界疫状况势恶化，叠加低温气象的作用，空调的出售呈现昭著回暖。累计来看，1-8月空调销额同比下滑4%，冰箱销额下滑3%，洗衣机销额下滑5%。前期虽然受到疫情较大的作用，但白电批发展现韧性布满。
空调：线上线下批发强劲，量额均增添超50%。8月空调线上批发量/额同比+75%/+66%，线下批发量/额同比+11%/+17%，总计批发量/额同比+59%/+52%。8月世界大全体地带低温气象延续，叠加疫情对于线下装置的作用逐渐削弱，空调迎来迸发式增添。累计来看，1-8月空调线上出售额同比增添0.3%，线下出售额同比下滑16%。代价方面，8月空调线上均价呈现下滑，同比-5.0%至2952元/台，线下出售均价则维持下跌，同比增添6.1%至4045元/台。分公司来看，头部空调企业线上线下空调批发均博得比较没有错的展现。
冰箱：线上量增价减，线下价增量减。8月冰箱线上批发量/额同比+2%/-1%，线下批发量/额同比-19%/-11%。冰箱线上出售均价下滑，但销量维持增添；线下均价照旧维持凑近10%的增添，但销量延续下滑。大伙来看，冰箱8月出售额下滑4%，销量下滑1%，展现照旧比较稳重。累计来看，1-8月冰箱线上/线下出售额同比+2%/-11%。分公司来看，主要冰箱企业展现与行业相近。
洗衣机：8月批发展现承压，线下均价延续选拔。8月洗衣机批发额同比下滑11%，个中线上线下出售额不同-9%/-17%，线上线下批发展现均比较承压。累计来看，1-8月洗衣机线上线下销额同比不同+0.7%/-18.9%。8月洗衣机线上线下均价不同-0.3%/+14.1%，线下出售均价维持较高速选拔。分公司来看，8月小天鹅、海尔的展现优于行业，线上线下市占率均有所选拔。
中心数据跟踪：墟市展现：本周家电周相对于收益+1.08%。原质料：LME3个月铜、铝代价不同周度环比-3.3%、-1.0%至7660/2266美元/吨；冷轧代价周环比-0.1%至4706元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比不同-8.29%、-0.55%、-2.70%；海内自然气鼓鼓代价：周环比+4.7%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比率周环比改变+0.02%、+0.33%、-0.06%。
当中投资配合提议：现在时点咱们中心引荐照明+车灯龙头佛山照明、外销高景气鼓鼓的空气鼓鼓源热泵赛道；白电引荐效用延续优化的海尔智家、B端复活增添的美的团体、渠道鼎新成效初显的格力电器；厨电引荐全维度改善的亿田智能、高增添强激发的火星人；小家电引荐2B、2C齐头并进的光峰科技。
告急提醒：墟市合作加剧；须要没有及预期；原质料代价大幅下跌。
证券分解师：陈伟奇 S0980520110004；
王兆康 S0980520120004；
关连人：邹会阳；
报忧鸟(002154.SZ) 深度讲述:改革重焕回生，哈吉斯加紧发展翻开景气鼓鼓空间
男装行业分散度延续走高，中高端以及时尚年老墟市启动增添。海内男装批发领域6030亿元，CAGR 3.4%，个中头部中高端/年老时尚墟市CAGR不同比大伙高3以及6百分点。男装CR15昭著高于少女装且延续推广，个中大多传统洋装公司市占率下滑，而卡位景气鼓鼓细分赛道、努力改革的公司市占率延续选拔。
公司概略：努力鼎新，聚焦主业，多品牌团体重启发展。颠末26年繁华，公司成为拥有中高端洋装报忧鸟（占37%）、中低档英伦哈吉斯（占34%）以及行状团购装宝鸟（占19%）三大当中品牌的多品牌团体。2012~2016年行业低迷、投资败北以及新品牌折本致业绩大幅下滑，2017年后聚焦主业、主品牌努力鼎新以及哈吉斯乐成培植，公司重回高增添，支出/业绩CAGR 14%/106%。
报忧鸟：智能化、年老化、新批发启动，传统洋装品牌感奋回生。2014年报忧鸟乐成完结定制生意智能化大领域损耗，大幅优化交期、效用、质量以及老本，定制生意领域以及本领水平正在同业较优，占主品牌支出近30%。2019~2022年次序推出轻正装、代言人张若昀、混合国潮的联名系列以及静止洋装等，静止洋装冲破传统条框，广受年老破费者追捧，今朝正在洋装中占比达15~20%。正在新征象、新品类、新批发启动下，主品牌感奋回生机，CAGR4 10%。
哈吉斯：卡位景气鼓鼓赛道，留心培植启动强势发展，拓店空间广泛。正在英伦风服饰流行背景下，哈吉斯凭仗英伦风基因、跨越研发妄图才略、高质量主旨营销以及跨界单干、拓展少女子以及年老系列、进驻高端渠道等动作乐成培植作用力，2017~2021年支出GAGR 22%至14.5亿元。从发展空间看，第一，中国集体可投物业超1000万元人数262万，而比音勒芬（批发额39亿元）破费群仅70+万，轻奢品牌仍有广泛空间。第二，哈吉斯对于标作风相近、定位更高的比音勒芬有约700家门店分歧，咱们测算发明下沉墟市渗出率很是低，他日品牌将经过线上定单散布疏导下沉墟市拓店讨论，开店空间广泛。
告急提醒：疫情频频；墟市合作加剧；存货大幅减值；渠道扩展没有及预期。
投资提议：看好团体鼎新效力释放以及新品牌乐成培植下的中永恒发展性。公司履历行业保养以及投资败北阵痛后实行一系列改革，重回高增添。主品牌正在智能化、年老化、新批发启动下，取得超过传统洋装的阿尔法增添；哈吉斯凭仗特殊的英伦基因，正在团体留心培植下强势发展，从中国高净值人群以及下沉墟市渗出率看，瞻望仍有广泛发展空间。咱们看好公司中永恒发展潜力，维持红利预计，瞻望2022~2024年净成本不同为5.5/6.8/8.0亿元，同比增添17%/24%/18%，维持正当估值为5.6~6.0元（对于应2022年15~16x PE），下半年惊醒弹性大，现在估值性价较为高，维持“买入”评级。
证券分解师：丁诗洁 S0980520040004；
关连人：关竣尹；
金融工程
金融工程周报:ETF周报-6只硬科技ETF获批，创业板、中证500ETF期权本周上市
ETF业绩展现
上周（2022年09月13日至2022年09月16日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-4.85%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为-2.87%，跌幅最小。按板块划分，大金融ETF涨跌幅中位数为-3.82%，跌幅最小。按主旨施行分类，银行ETF涨跌幅中位数为-0.93%，跌幅最小。
ETF领域变动及净申赎
上周股票型ETF净申购167.30亿元，总体领域削减286.77亿元。正在宽基ETF中，上周上证50ETF净申购至多，为68.36亿元；按板块来看，科技ETF净申购至多，为23.38亿元；按热门主旨来看，医药ETF净申购至多，为20.35亿元。
ETF基准指数估值状况
正在宽基ETF中，科创板、沪深300ETF的估值分位数相对于较低；按板块来看，周期、破费ETF的估值分位数相对于平和；根据细分主旨来看，医药、5G、银行ETF的估值分位数相对于较低。与前周比拟，科技、赢余、证券、沪深300、中证500、上证50、ESG、创业板类、新能车ETF的估值分位数分明升高。
ETF融资融券状况
上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的303.22亿元升高至310.19亿元，融券余量由前周的56.79亿份升高至58.05亿份。正在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，证券ETF以及科创板ETF的日均融资买入额较高，中证1000ETF以及医药ETF的日均融券卖出量较高。
ETF办理人
截止上周五，华夏、易方达、国泰三家基金公司的已上市、非钱币ETF总领域排名前三。本周将有广发中证主要破费ETF、国泰中证有色金属矿业主旨ETF共2只ETF结束发行。
告急提醒：墟市境况变动告急，作风切换告急。
证券分解师：张快慰 S0980520060001；
杨丽华 S0980521030002；
邹璐 S0980516080005；
金融工程日报:旅行板块领涨，墟市成交额创近一年新低
墟市展现：今日(20220919) 大全体指数处于着落状态，领域指数中上证50指数展现最佳，板块指数中中小100指数展现最佳，作风指数中沪深300价值指数展现最佳。煤炭、食品饮料、破费者办事、农林牧渔、交通输送行业展现最佳，分析金融、算计机、纺织打扮、建材、国防军工行业展现最差。啤酒、航运精选、南边电网、机场精选、交通输送金股等概念展现最佳，玻尿酸、迁徙POS机、智能IC卡、数字钱币、电子身份证等概念展现最差。
墟市思绪：今日收盘时有36只股票涨停，有49只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为1.86%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.97%。今日封板率64%，较前日下降4%，连板率25%，较前日选拔11%。
墟市资金流向：停止 20220916 两融余额为15910亿元，个中融资余额14878亿元，融券余额1031亿元。两融余额占通行市值比重为2.4%，两融买卖占墟市成交额比重为6.4%。20220919 北向总计净流入16.0亿元。
折溢价：20220916当日ETF溢价至多的是张江ETF，ETF折价至多的是影视ETF。近半年以后大批买卖日均成交金额到达25亿元，20220916当日大批买卖成交金额为21亿元，近半年以后平衡折价率5.26%，当日折价率为7.43%。近一年以后上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为0.28%, 近一年以后沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为0.28%, 近一年以后中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为0.28%, 当日上证50股指期货主力合约年化升水率为1.09%，处于近一年来56%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为0.33%，处于近一年来70%分位点，当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为8.09%，处于近一年来44%分位点。
机构存眷与龙虎榜：近一周内调研机构至多的股票是晶盛电机、英杰电气鼓鼓、永茂泰、海亮股分、吉林碳谷、奥浦迈、万丰奥威、国机精工等，晶盛电机被216家机构调研。20220919表露龙虎榜数据中，机构公用席位净流入至多的股票是C华宝、新华联、联盛化学、通达股分、立新能源、润贝航科、中洲控股、翔港科技、宏创控股等，机构公用席位净流出至多的股票是华大智造、中百团体、七彩化学、长远物流、泰坦股分、上海雅仕、维峰电子、华西能源、C万得凯、中交地产等。
告急提醒：墟市境况变动告急；本讲述基于史乘主观数据统计，没有变成投资提议。
证券分解师：杨怡玲 S0980521020001；
张快慰 S0980520060001；
研报精选：短期公司深度讲述
朗姿股分(002612.SZ) 深度讲述:内生外表助力发展，推进世界化医美连锁结构
公司概略：主营少女装生意起身，收买投入婴童用品及医美行业。行业概略：医美家产永恒发展空间大，合规趋势下头部机构劣势凸显。公司劣势：医美办事质量及经营办理才略优秀，内生外表双轮启动领域发展。估值与投资提议：医美行业大伙渗出率选拔空间仍广泛，现在疫情阻滞和合规监管趋势下，分散度有望加快选拔；公司延续之外延扩展+内生增添的办法选拔医美墟市份额：一方面借助优质经营办理下选拔现有机构品牌力，动员新设机构的红利加紧选拔；另一方面，充分运用体外基金孵化劣势，扩张公司医美机构生意疆土，发扬领域化劣势。其余，时尚少女装以及婴童生意正在他日品牌进级、渠道修建完满下也有望稳步增添。咱们瞻望公司2022-2024年不同完结归母净成本7611万元/2.14亿元/3.61亿元，经过分部估值法，予以公司正当估值24.95元/股-29.25元/股，首次揭开，予以“增持”评级。
证券分解师：张峻豪 S0980517070001；
关连人：柳旭；
李宁(02331.HK) 海内公司深度讲述:深度复盘品牌史乘，数据剖析发展空间
行业趋势：静止行业加紧发展，国产物牌迎来新机遇。公司概略：加紧发展的外乡头部静止品牌。深度复盘：品牌、产物、渠道周全进级，引发品牌势能进取的连锁反应。发展空间：乘风而起，国产代替。红利预计与投资提议：看好高质量份额扩展远景，维持“买入”评级。公司凭仗多年的品牌与产物积淀，在冲破国际竞品对于中高端静止墟市的垄断款式，陪同高景气鼓鼓的中鼎祚动鞋服墟市的扩容，公司份额扩展陪同量价齐升，将完结高质量的加紧发展。瞻望公司他日三年支出维持20%~25%的增添速率，净利率稳步选拔至18%以上，2022~2024年归母净成本49.2/61.0/75.0亿元，同比增添22.6%/24.0%/23.0%。维持公司对于应2023年PE 34-36倍，92-98港元的正当估值区间，维持“买入”评级。
证券分解师：丁诗洁 S0980520040004；
沪农商行(601825.SH) 深度讲述:科创金融特点暗淡
上海农商行以科创园区为抓手，科创生意结构早体味足，维持加紧繁华。上海农商行永恒深耕上海要地，并聚焦郊区，科创生意与上海郊区繁华同频共振。上海农商行对于标“硅谷银行模式”，科创金融生意繁华走正在屯子金融机构前线。打造“鑫动能”+“鑫科贷”双鑫品牌办事特点，安身“企业培植”，供给“全生命周期”办事。投资提议：分析一致估值与相对于估值，咱们以为公司股票正当估值区间正在6.0-7.3元之间，本年动静市净率0.6-0.7倍，动静市盈率为5.2-5.6x，维持“增持”评级。
证券分解师：王剑 S0980518070002；
陈俊良 S0980519010001；
田维韦 S0980520030002；
博思软件(300525.SZ) 深度讲述:财政信息化领军企业，电子洽购助力新一轮发展
公司为财政信息化领军企业。估算一体化乐成卡位，非税单子稳扎稳打。电子洽购助力公司新一轮发展。红利预计与估值：瞻望22-24年归母净成本2.83/3.89/5.24亿元（+23.5%/37.7%/34.4%），EPS不同为0.47/0.65/0.87元。经过多角度估值，瞻望公司正当估值19.5-22.3元，相对于今朝股价有26%-44溢价，首次揭开，予以“买入”评级。
证券分解师：熊莉 S0980519030002；
朱松 S0980520070001；
新点软件(688232.SH) 深度讲述:招采龙头红利才略优异，SAAS经营开放新一段征程
公司为政务信息化领军企业。才干招采合作劣势分明，努力拓展SAAS经营办事。精耕细作，红利才略优异。红利预计与估值：瞻望22-24年归母净成本6.05/8.04/10.49亿元（+20%/32.8%/30.5%），EPS不同为1.83/2.44/3.18元。经过多角度估值，瞻望公司正当估值54.9-60.8元，相对于今朝股价有28%-42%溢价，首次揭开，予以“买入”评级。
证券分解师：熊莉 S0980519030002；
朱松 S0980520070001；
张伦可 S0980521120004；
海光信息(688041.SH) 深度讲述:国产微处置器家产的领军者
公司是国产微处置器家产的领军者，CPU与DCU双轮启动。营收维持高速增添，21年完结扭亏为盈。算力须要延续增添，处置器国产代替星斗大海。从消化接收到自主改革，努力于打造国产软硬件生态链。投资提议：首次揭开，予以“买入”评级。瞻望公司2022-2024交易支出52.41/73.24/99.09亿元，同比增速为126.9%/39.7%/35.3%，归属母公司净成本9.02/13.60/20.06亿元，同比增速为175.9%/50.7%/47.6%。公司算作国产微处置器家产的引领者，发展性极佳，首次揭开，予以“买入”评级。
证券分解师：熊莉 S0980519030002；
库宏垚 S0980520010001；
朱松 S0980520070001；
张伦可 S0980521120004；
关连人：黄浩峻；
福立旺(688678.SH) 深度讲述:弹性缜密件各人，智能穿着及光伏母线双启动
拥有优质客户群的弹性金属缜密件各人。汽车天窗智联化、轻量化供给缜密组件新须要，新能源汽车产物开辟顺遂。金刚线母线生意培植新增添点，丝网行将落地。红利预计、估值及投资提议：咱们瞻望公司22-24年营收同比增添28.5%、53.3%、30.3%至9.3、14.3、18.6亿元，归母净成本同比增添50.8%、66.1%、31.1%至1.8、3.1、4.0亿元，对于应目的价33.44-34.50元/股，予以“买入”评级。
证券分解师：胡剑 S0980521080001；
胡慧 S0980521080002；
关连人：周靖翔、李梓澎、詹浏洋；
永新光学(603297.SH) 深度讲述:海内光学仪器龙头，激光雷达生意稳步推进
海内光学缜密仪器及元组件供应商，当中业绩稳步选拔。高端光学显微镜范畴博得攻破，国产代替及高端化趋势提速。光学元组件卑劣范畴延续拓展，传统劣势生意动能充裕。智能驾驶驱策车载光学繁华，激光雷达他日打造新增添点。投资提议：目的价118.60-125.72元，予以“买入”评级。咱们瞻望2022-2024年公司归母净成本为2.62/3.51/4.74亿元（YoY 0.22%/34.13%/34.77%），根据相对于估值，予以目的价118.60-125.72元，首次揭开予以“买入”评级。
证券分解师：胡剑 S0980521080001；
胡慧 S0980521080002；
关连人：周靖翔、李梓澎、詹浏洋；
索通繁华(603612.SH) 深度讲述:预焙阳极产能稳步扩展，策略蔓延锂电负极质料范畴
公司预焙阳极产能稳步扩展。公司本年首次提出“C+策略”，有望经过策略蔓延发力新式碳质料范畴。锂电负极质料家产逻辑或从石墨化供应慌张转向材料供应慌张。投资提议：维持“买入”评级根据行业以及公司的发展思路，假定公司本年恐怕顺遂完结欣源股分收买的基础下，咱们预期公司2022-2024年营收不同为174.98/229.47/310.64亿元，同比增速85.0%/31.1%/35.4%，归母净成本不同为12.90/16.65/22.06亿元，同比增速108.1%/29.1%/32.4%；摊薄EPS不同为2.80/3.62/4.79元，现在股价对于应PE为12/10/7X。经过多角度估值得出公司股票价值正在48.26-50.04元之间，2022年动静市盈率正在13.3-13.8倍之间，相对付公司今朝的股价有41%-46%上下的空间，对于应总市值正在222-231亿元之间。咱们以为公司正在铝用商业预焙阳极范畴已博得很是分明的合作劣势，有望抓住海内“北铝南移”策略机遇期完结产能的加紧扩展；公司策略蔓延发力新式碳质料范畴，有望凭仗正在煤油焦范畴的洽购劣势和低老本电价劣势，完结人工石墨负极质料产能的攻破以及加紧扩展，拥有极小的发展空间；维持“买入”评级。
证券分解师：刘孟峦 S0980520040001；
杨耀洪 S0980520040005；
博威合金(601137.SH) 深度讲述:分裂化高附带值产物启动发展
深耕铜合金范畴30年，从原质料供应商转型束缚规划供给商。研发势力丰富，努力扩产高端产物。卑劣须要加紧增添，国产代替空间辽阔。红利预计与估值：公司处于产能扩展的加紧发展期，咱们以为公司将充分受害新能源汽车以及半导体行业的加紧繁华，瞻望2022/2023/2024年公司的归母净成本不同为6.63/9.53/11.59亿元，EPS不同为0.84/1.21/1.47元。经过多角度的估值，咱们以为公司股票价值正在25.2-27.7元之间，相对付公司今朝的股价有22%-34%的溢价空间，首次揭开予以“买入”评级。
证券分解师：刘孟峦 S0980520040001；
焦方冉 S0980522080003；
康冠科技(001308.SZ) 深度讲述:智能再现建造领军企业，紧抓海内智能交互平板繁华赢余
埋头于智能再现二十余年，产物涵盖智能交互平板、智能电视、改革再现等。海内智能交互平板须要繁盛，公司研发、建造合作劣势凸显。智能电视生意实行分裂化政策，聚焦新兴墟市“Local King”。努力结构智能健身镜、智能装饰镜等改革再现产物。投资提议：目的价53.76-55.41元，维持“买入”评级。咱们瞻望22-24年公司归母净成本为14.07/18.14/22.56亿元(YoY 52.4%/29.0%/24.3%)，分析相对于估值与一致估值，予以目的价53.76-55.41元，维持“买入”评级。
证券分解师：胡剑 S0980521080001；
胡慧 S0980521080002；
关连人：周靖翔、李梓澎、詹浏洋；
微光股分(002801.SZ) 深度讲述:冷链机电龙头，节能机电翻开发展空间
公司已成为冷链机电细分范畴的龙头企业。冷链范畴的机电以及风机卑劣须要较景气鼓鼓，机电节能化大势所趋。公司传统生意增添稳重，合作壁垒较高。加快拓展节能机电范畴，成为增添新启动力。红利预计与估值：公司他日3年处于加紧发展期，瞻望2022-24年归母净成本3.4/4.4/5.5亿元（+32%/+30%/+25%），EPS不同为1.46/1.90/2.38元。基于微光股分2022年归母净成本预计值，咱们失去公司的正当市值为85-92亿元，咱们以为公司拥有永恒投资价值，予以“买入”评级。
证券分解师：姜明 S0980521010004；
罗丹 S0980520060003；
中国迁徙(600941.SH) 深度讲述:红利才略延续向好，数字经济生意厚积薄发
寰球跨越的迁徙通敬佩务经营商，海内数字经济领军企业。2C生意尚有选拔空间：代价战趋缓，集体墟市稳步繁华、家庭墟市加紧增添。2B生意厚积薄发：公司云网资源、客户资源以及世界要地化办事劣势昭著。精确投资下老本用度管控优秀，红利才略延续选拔，ROE步入升高通道。红利预计与估值：看好公司红利改善及估值建设，维持红利预计，瞻望公司22-24年归母净成本不同为1259/1384/1533亿元，对于应PE不同为10.7/9.8/8.8倍，对于应PB不同为1.10/1.06/1.02倍。贯串一致以及相对于估值，公司股价正当区间为71.5-74.8元，相对付今朝股价有13%-18%溢价空间，维持“买入”评级。
证券分解师：马成龙 S0980518100002；
关连人：袁文翀；
晨曦股分(603899.SH) 深度讲述:从他山之石看晨曦股分传统生意的发展能源
公司概略：传统当中生意稳重繁华，新生意选拔较快。行业概略：分散度选拔，量价选拔空间布满。他山之石：品类扩展与本领改革延续驱策日自己均文具破费增添。发展能源：公司研发势力海内跨越，产物进级以及品牌出海有望驱策份额选拔。投资提议：疫情弗成抗力无碍公司当中合作力，看好估值回调后的结构良机。上海等地疫情对于公司损耗筹备形成比较分明的作用，他日随疫情缓以及，近期没有利因素将消失，公司业绩拐点可期；永恒看，公司传统当中主业品牌劣势昭著、产物高端化推进顺遂、渠道壁垒细密，拥有永恒延续发展动能；新生意批发大店与科力普齐头并进，消失高质量加紧繁华。思虑到2022上半年疫情作用产物损耗发货及门店封闭，出于束缚起见下调红利预计，瞻望公司2022-2024年净成本不同为15/20.6/24.8亿元（原为17.7/22.0/26.5亿元），不同同比增添-1.1%/37.3%/20.1%，EPS不同为1.62/2.22/2.67元，下调正当估值至53.4-55.5元（对于应2023年PE 24-25x），维持“买入”评级。
证券分解师：丁诗洁 S0980520040004；
华夏航空(002928.SZ) 深度讲述:干线航空龙头，价值有望建设
华夏航空是我国干线航空龙头。干线航空墟市繁华速率快，他日空间大。运力采办模式抢占先机，航网仓卒拓展，红利才略靠前。多重利空扰动，等待他日筹备返回正轨。红利预计与估值：瞻望2022-2024年公司交易支出不同为31.9/63.8/85.8亿，完结归母净成本不同为-11.2/3.7/10.5亿，暂没有思虑增发，EPS不同为-1.10/0.36/1.04元，根据2024年红利预计下EPS1.04元的13倍PE估值，正当股价水平正在13.52元上下，首次揭开予以“买入”评级。
证券分解师：姜明 S0980521010004；
曾经凡喆 S0980521030003；
天味食品(603317.SH) 深度讲述:川味复合调味品龙头，由东北加紧走向世界
天味食品：安身东北，迈向世界的复合调味品龙头。复调行业永恒空间仍大，合作款式有望逐渐优化。公司产物劣势优异，品牌势能已现，渠道保养后再焕回生。红利预计与估值：近期看，经过各类保养办法，公司筹备重回正轨，2022年正在低基数背景下将迎来加紧增添；永恒看，复调空间广泛，天味产物劣势分明，品牌与渠道势能不停积存，他日有望受害于行业扩容与分散度选拔，瞻望2021-23年归母净利为3.0/4.2/5.4亿元（+61%/41%/29%），EPS不同为0.39/0.55/0.72元，现在股价对于应PE为64/46/35倍，维持买入评级。
证券分解师：陈青青 S0980520110001；
同庆楼(605108.SH) 深度讲述:餐饮老字号饮宴发力 预制菜或可等待
正餐企业强化特点+食品结构谋发展，上市平台助力。同庆楼：餐饮老字号，平易近企背景，安身安徽江苏拟世界扩展。公司看点：婚宴先发，大店红利主导，分析营运与规范化供应链助生意蔓延。发展看点：疫后惊醒+大店扩展，中线看百店领域，结构预制菜助新增添。红利预计与投资提议：思虑本年疫情频频，假定2023年及以来疫情作用淡化，门店筹备恢复以及扩展渐渐提速，咱们瞻望公司22-24年归母业绩0.93/2.48/3.25亿元，EPS0.36/0.95/1.25元，对于应PE估值为61/23/17x。同庆楼百大哥字号，一站式婚宴及主旨宴请为特点，高效大店变成业绩根底盘，疫后韧性相对于优秀，安身中线百店目的，他日扩展尤为大店拓展有望提速，同时努力结构预制菜生意谋新发展。分析一致与相对于估值，咱们以为正当价24.16-25.92元，较现价有11%-19%溢价空间，首次揭开予以“增持”。
证券分解师：曾经光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
张鲁 S0980521120002；
联赢激光(688518.SH) 深度讲述:激光焊接设施龙头，业绩有望加紧释放
埋头激光焊接，深耕能源电池范畴。公司凭仗精彩的产物质量绑定宁德时期等卑劣优质客户，新订立单布满。投资提议：公司是海内激光焊接设施龙头,现在受害于卑劣能源电池行业扩产定单及业绩有望加快迸发，中永恒看卑劣范畴拓展翻开延续发展空间，咱们瞻望2022-24年归母净成本为3.00/5.13/6.91亿元，对于应PE 33/19/14倍，维持“买入”评级。
证券分解师：吴双 S0980519120001；
关连人：王向远；
兆讯传媒(301102.SZ) 深度讲述:深耕高铁媒体广告，惊醒与发展兼具
深耕高铁媒体十五载。公司当中劣势昭著。公司短中永恒增添启动力认识。红利预计与估值：瞻望22-24年归母净成本2.93/4.27/5.26亿（+22%/46%/23%），EPS为1.5/2.1/2.6元。经过多角度估值，瞻望公司正当目的价39-44元，较现在有10%-24%溢价，首次揭开，予以“买入”评级。
证券分解师：夏妍 S0980520030003；
张衡 S0980517060002；
华统股分(002840.SZ) 深度讲述:安身浙江辐射世界的楼房养猪龙头，三大劣势塑造周期发展股
公司简介：安身浙江并向世界扩展的生猪一体化企业，养殖产能21Q4起稳步兑现。生猪行业：价值发展型公司的本体是“有超额收益的加紧量增”，养殖股有望以时光换空间。
公司看点：三大当中劣势铸就单元超额收益+出栏增速快的周期发展股。红利预计与估值：瞻望22-24年归母净利4.69/18.70/36.34亿元（+344%/299%/94%），EPS不同为0.77/3.09/6.00元。经过多角度估值，瞻望公司正当估值31.5-33.1元，相对于今朝股价有40%-50%溢价，维持买入。
证券分解师：鲁家瑞 S0980520110002；
关连人：李瑞楠；
永安期货(600927.SH) 深度讲述:一体两翼三轮启动的行业龙头
期货行业龙头，区位劣势昭著。行业发展他日可期，有望享用更多繁华赢余。“一体两翼，三轮启动”，生意编制行业跨越。业绩增添稳重，红利才略优异。利预计与估值：瞻望公司2022-2024年交易支出418.56/460.82/506.95亿元,同比+11%/+10%/10%；归母净成本为14.72/16.01/17.00亿元，同比+13%/+9%/+6%。咱们选择相对于估值法，思虑到永安期货为期货行业龙头，生意增添稳重，红利才略优异，咱们正在同类公司墟市统一预期估值的均值上予以50%-60%的溢价，2022年公司PE估值为19.31-20.60x，2022年公司对于应目的价为19.51-20.81元/股，首次揭开予以“增持”评级。
证券分解师：戴丹苗 S0980520040003；
王剑 S0980518070002；
顾家家居(603816.SH) 深度讲述:软体家具龙头四十年匠心没有改，从区域走向寰球
公司概略：四十年从沙发到全品类，从区域走向寰球。行业分解：我国软体家具损耗破费出口领域跨越，行业分散度低。合作力发展性分解：分析势力强劲，合作力延续坚硬。投资提议：看好家居龙头稳重增添，及当中合作力延续坚硬选拔，首次揭开予以“买入”评级。顾家家居正在家居范畴深耕多年，拥有墟市跨越职位，拥有完满多元的产物矩阵以及渠道编制，同时享有高有名度以及美誉度，损耗本领以及结构上也具备跨越劣势。瞻望公司 2022~2024 年净成本不同为20/24/28亿元，同增20.3%/19.0%/17.5%；2022年正当估值为 53.4~60.9元（对于应 22~25x PE），首次揭开予以“买入”评级。
证券分解师：丁诗洁 S0980520040004；
关连人：刘佳琪；
广汽团体(601238.SH) 深度讲述:埃安开辟纯电墟市，混动本领蓄势待发
自主品牌出售支出加紧增添，合资品牌奉献投资收益。新能源与高性价比车市共振，广汽团体周全受害。自主纯电定位认识，终端销量加紧增添。自主燃油推陈出新，混动平台开辟他日。红利预计：纯电混动同步发力，维持“买入”评级。埃安发力纯电，传祺发力混动，自主品牌周期进取。广汽丰田以及广汽本田筹备稳重，延续奉献投资收益。思虑到2022年原质料代价下跌，咱们小幅下调红利预计，瞻望2022/2023/2024的归母净成本为109/126/143亿元，EPS为1.05/1.22/1.38元（原为1.13/1.25/1.59），对于应PE为14/12/11倍，总体低于可比公司平衡水平，维持“买入”评级。
证券分解师：唐旭霞 S0980519080002；
关连人：余晓飞；
峰岹科技(688279.SH) 深度讲述:直流无刷机电启动掌握芯片各人
埋头BLDC机电启动掌握芯片妄图，车规芯片已获认证。BLDC机电利用从家电扩充至汽车，寰球掌握芯片墟市领域达40亿美元。熟谙机电启动架构本领，当中算法成为分裂化合作劣势。芯片+算法+机电本领为护城河，打造机电启动掌握芯片当中合作力。红利预计与估值：瞻望公司22-24年归母净成本为1.9/2.5/3.3亿元，EPS为2.0/2.7/3.6元，思虑到公司产物基于“芯片+算法+机电”当中本领具备更高合作力以及毛利率，参照可比公司平衡PE估值水平，予以目的价81.30-88.07元，对于应22年41-44倍PE，首次揭开予以“买入”评级。
证券分解师：胡慧 S0980521080002；
胡剑 S0980521080001；
关连人：李梓澎、周靖翔；
佛山照明(000541.SZ) 深度讲述:照明为核稳根底，车灯为翼拓空间
佛山照明：通用照明稳重中没有乏亮点，并购南宁燎旺扩张车灯生意，并不停完满家产链横纵一体结构。增添预测：传统照明稳重，新兴照明范畴与车灯生意空间大，有望奉献增量弹性。投资提议：首次揭开，予以“买入”评级没有思虑国星光电收买、物业从事收益及回首保养，瞻望2022-24年归母净成本增添31%、18%、21%，若蕴含国星光电则净成本增速为51%、23%、20%至3.8、4.6、5.6亿元（回首口径2022增速30%），扣非对于应PE=19、16、13倍。思虑可比公司估值，予以目的市值92-107亿元，首次揭开，予以“买入”评级。
证券分解师：王兆康 S0980520120004；
陈伟奇 S0980520110004；
关连人：邹会阳；
中国中免(601888.SH) 深度讲述:新旗舰项目开张正在即，再议中免永恒投资价值
寰球免税：税收与破费选择，国际合作看领域。中国中免：战术支柱，客观向上，兴起为寰球第一。海南预测：多管齐下下半年惊醒可期，新项目新发展。海内外合作当作长：自强为核，战术可期，赴港融资新看点。投资提议：思虑短期海南展现，上调公司22-24年EPS4.49/7.12/9.14元（此前为4.17/7.02/9.04元），分析一致以及相对于估值，咱们以为公司股票正当估值正在257-285元之间，较现价有26%-39%溢价空间。假设思虑赴港融资摊薄5-8%，较现价瞻望有16%-33%溢价空间。分析公司国际免税龙头职位，下半年有望低基数下延续惊醒，新项目有望翻开中线发展空间，客观努力向上下他日供应链渠道流量延续纵深发展可期，中线战术利好可期，维持“买入”。
证券分解师：曾经光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
张鲁 S0980521120002；
BOSS直聘(BZ.O) 海内公司深度讲述:改革致胜，以直聊模式撬动正在线任用红海
公司主营收集任用办事生意，毛利率牢靠正在84%以上，现金流高于支出。商业模式改革翻开行业天花板。高效匹配是当中合作力，蓝领墟市是潜伏发展空间。红利预计与估值：瞻望2022-2025年支出61.3/99.8/143.5/199.7亿元,CAGR为48%,经保养净成本12.0/25.4/38.9/55.8亿元，CAGR为67%。咱们予以2023年PE 41-43x，对于应PS 10.3-10.9x，对于应股价每ADR 35.5-37.5美元，对于应涨幅35%-43%，连续维持“买入”评级。
证券分解师：谢琦 S0980520080008；
广东鸿图(002101.SZ) 深度讲述:加快转型的铝压铸龙头，一体化生意拓展顺遂
铝压铸龙头，全家产链结构、聚焦主业、加快转型。铝压铸行业：利用范围扩张、产物样式改变，工艺壁垒加大、合作款式改善、价值量选拔。前瞻结构、龙头卡位，一体化压铸从0-1攻破。首次揭开，予以“买入”评级。瞻望2022-2024年归属母公司净成本4.50/5.19/6.38亿元，成本年增速为50%/15%/23%。首次揭开，咱们予以一年期（2023年）目的估值26-29元，现在股价距目的估值有16%-29%的选拔空间，思虑到公司大型一体化生意前瞻结构，予以“买入”评级。
证券分解师：唐旭霞 S0980519080002；
戴仕远 S0980521060004；
石头科技(688169.SH) 深度讲述:石头硬核科技，淬炼扫地机龙头
“科技简化糊口”的寰球洁净电器领军者。扫地呆板人束缚洁净刚需，寰球900亿墟市领域可期。深耕研发打造产物力，渠道营销顺序渐进。红利预计与估值：行业发展性高，公司本领劣势昭著，渠道营销延续发力，维持红利预计，瞻望2022-2024年净成本为17.3/22.2/26.8亿，对于应PE 24/18/15x。经过多角度估值，瞻望公司正当估值763-808元/股，相对于今朝股价有25%-33%溢价，对于应2022年动静市盈率29-31倍，维持“买入”评级。
证券分解师：王兆康 S0980520120004 ；
陈伟奇 S0980520110004；
关连人：邹会阳；
研报精选：短期行业深度讲述
电新行业专题:行业深度-抽水蓄能-修建提速迎高景气鼓鼓，精尖研发掀国产代替浪潮
两部制电价翻开红利空间，卑劣投资景风采高。支柱战术多管齐下，抽水蓄能项目修建提速。枢纽零零件国产化率进步，高质量研发引领本领迭代。估值与投资提议：咱们看好抽水蓄能永恒繁华的高景风采，提议存眷各细分范畴龙头或低估值优质标的。
证券分解师：王蔚祺 S0980520080003；
关连人：陈抒扬；
生猪行业深度讲述系列三-周期回转正在即，决胜养殖结构
猪周期：瞻望2022年尾到2023年上半年煽动产能回转。生猪板块：农夫产能占比仍大，养殖股以时光调换空间。禽板块：猪鸡回转均同步，维护低估值的禽板块。投资提议：以长线头脑决胜猪周期，驾驭养殖结构最佳阶段。2022Q1基金对于生猪板块的增持分明，个中华统股分与牧原股分展现尤为优异。咱们以为机构左侧结构当中依然根底面启动：低猪价与高饲料价的共振，放慢养殖折本，现金耗费放慢，加快周期回转。近期，猪价或将迎来节令性反弹，会弱化产能去化逻辑，假使板块回调，应该是结构养殖板块最佳的阶段。全部标的上，从发展空间以及弹性角度来看，当中引荐：华统股分、傲农生物、天康生物、东瑞股分、新指望、天邦股分、唐人神、中粮家佳康等猪标的，和春雪食品、益生股分、仙坛股分、立华股分、湘佳股分等禽标的；其它，白马股当中引荐圣农繁华以及牧原股分。
证券分解师：鲁家瑞 S0980520110002；
静止品牌行业专题：静止长青，外货兴起的妨碍与曙光
行业趋势：海内静止行业景风采高，分散度高且款式牢靠；品牌合作力：国际龙头占优，外乡企业兴起；繁华政策：品牌、渠道、供应链周全进级；中鼎祚动鞋服行业机遇广泛，看好势力兴起，有望超过行业增添的品牌外乡企业安踏提喻、李宁、特步国际，和合作力优异，有望延续选拔份额的左右游外乡企业申洲国际、华利团体、滔搏、宝胜国际。
证券分解师：丁诗洁 S0980520040004；
云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公若何破协调之局
谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协调文档，攫取云霄墟市；谷歌乐成之道，金山WPS迁徙、云、协调、行业、AI没有落上风；合资办公成新战地，C端助力微信系办公生态跨越；WPS正在线文档劣势足，协调办私有望复制微软途径；疫情催化云办公常态化，存眷协调文档以及合资办公投资机缘。金山WPS正在云协调以及合资办公上努力结构，中心引荐云办公龙头厂商金山办公。
证券分解师：熊莉 S0980519030002；
库宏垚 S0980520010001；