作家：魏刚博士/首席经济学家/Z0012988
日期：2022.10.2
行情回首
寰球主要股指本周团体连续消失下行走势；海内A股本周连续回落，沪指沦陷3050点，再创本轮保养新低；四股指现货周内震动走弱，中证500以及中证1000走势相对于更弱，周跌幅均超2%。中信一级主要行业大多着落，仅食品饮料以及疗养行业涨跌幅为正。四大股指期货本周持续回调。宏不雅震动性本周连续收紧，墟市增量资金入市动能仍然低迷。投资者买卖活泼度连续下降，墟市思绪仍处于低点。
墟市预测
本周A股墟市正在履历周二永远回暖后，大伙消失单边下行款式，两个主板指数再度创下阶段新低，与此同时增量资金入市动能延续下滑，墟市量能跌破6000亿元，再创两年地量。主要启动因素正在于：邻近国庆长假，资金避险思绪粘稠，这是作用本周墟市近期走势的直接缘由；而美联储保守加息、群众币延续升值、俄乌辩论进级、海内没落预期等内部没有决定性因素对于A股墟市告急偏好的延续制止和海内疫情扰动、房地产缠累以及出口规模转弱等因素则是短期墟市延续回调的根基缘由。
但大伙而言，指数近期连续大幅下挫空间没有大。开始，颠末三季度的延续着落，A股本循环调从时光、空间都已满意中期保养的要求，从估值角度来看墟市告急已失去异常水准的释放；其次，现在海内宏不雅震动性虽有所约束但照旧维持宽松款式，这有利于A股定价的分母端；最终，短期出台的对于房地产、设施更新改革专项再贷款、集体养老金执行集体所得税优惠等一系列稳增添战术将有利于刺激宏不雅经济总须要，建设墟市低迷思绪，变成对于A股托底的无力力气。所以，咱们以为若大盘后续恐怕再度夯实上证2863大周期底部后，有望进展波段性建设行情。所以，投资者没有宜再适度失望，应存眷多头阶段性机缘。
操作提议
因为海内利空因素正在近期内较难清除，且生存进一步夸大的大概，墟市近期操作提议仍以不雅望以及防止为主。
告急因素
疫情频频；经济没有及预期；群众币延续升值；俄乌辩论加剧
1、一周墟市要闻回首
1.中国9月官方建造业PMI为50.1，升至扩展区间，好过预期的49.2；非建造业PMI为50.6，环比下降2.0个百分点；分析PMI产出指数为50.9，环比下降0.8个百分点，仍高于临界点，说明我国企业损耗筹备震动总体连续扩展，但扩展措施有所放缓。其它，中国9月财新建造业PMI为48.1，环比下降1.4个百分点。
2.央行发布创造2000亿元设施更新改革专项再贷款，专项支柱充电桩、新式根底办法、家产数字化转型等10个范畴设施置备与更新改革。
3.为牢靠外汇墟市预期，央行确定自9月28日起，将远期售汇生意的外汇告急打算金率从0上调至20%。
4.群众银行、银保监会揭晓告诉，确定阶段性保养差异化住宅信贷战术。契合条件的都会当局，可自主确定正在2022年尾前阶段性维持、下调或取缔本地新散发首套住宅贷款利率上限。
5.基协最新数据再现，截止8月末，公募基金办理总领域为27.29万亿元，环比增添2319.03亿元，再创史乘新高。个中，债券基金领域一个月推广2371.72亿元，钱币基金增添1199.25，混杂型基金领域缩水1615.65亿元，股票基金增添299.96亿元。
6.算帐整理各种买卖场面部际联席聚会召集第七次聚会，要求强化产权买卖场面违规金融震动专项整顿，连续做好“伪金交所”整顿处事；以整匆匆治，顽强刹住地点买卖场面不法违规滥发融物业操行为。深切推进私募基金告急提防从事处事，顽强出清“伪私募”以及极度筹备机构，净化行业生态。
7.美联储最器重的通胀目标不料加快下行。美国商务部数据再现，8月当中PCE同比下跌4.9%，创4月来最大升幅，高于预期的4.7%；环比则升高0.6%，仍凑近史乘高位。其它，美国8月集体支出环比增添0.3%，经通胀保养后集体理论付出环比增添0.1%。墟市瞻望美联储11月加息75个基点的大概性逾越60%。
二、股指墟市行情回首
1.寰球主要股指
本周到球主要股指团体连续消失下行走势，个中，俄罗斯RTS周跌幅到达6.34%，陆续两周跌幅位居第一。海内A股本周连续回落，沪指沦陷3050点，再创本轮保养新低。四股指现货周内连续震动走弱，中证500以及中证1000走势相对于更弱，周跌幅均超2%。
2.作风与行业指数
本周，大、中、小盘指数均连续回调1.22%、2.70%、3.72%,中小盘指数走势较大盘指数相对于更弱；从中信作风指数来看，本周仅破费作风涨跌幅为正；中信一级主要行业大多着落，个中仅食品饮料以及疗养行业涨跌幅为正，而国防军工、煤油化工等行业领跌。
3.四大期指估值水平
本周四期指估值均有所回落，中证500以及中证1000指数估值相对于跌幅更大。从估值的角度来看，四期指他日延续向下空间没有大。全部来看：
停止9月30号，沪深300指数PE以及PB不同为11.19、1.34，较上周五不同下降0.14以及0.02，处于近10年26.14%以及12.35%分位点；上证50指数PE以及PB不同为9.36以及1.23，较上周五不同下降0.08以及0.01，处于近10年28.82%以及40.06%分位点；中证500指数PE以及PB不同为20.44以及1.58，较上周五不同下降0.57以及0.04，处于近10年10.95%以及1.69%分位点；中证1000指数PE以及PB不同为27.25以及2.26，较上周五不同下降1以及0.08，处于近10年8.76%以及17.89%分位点。
三、期指墟市行情回首
1.四大股指期货及其标的概略
本周四大股指期货均连续回调，且走势有所崩溃，个中IF以及IH大伙走势弱于现货指数，而IC以及IM大伙走势强于现货指数。停止9月30号，IF主力合约周度下降1.48%至3808.4点，IH主力合约周度下降0.93%至2610点，IC主力合约周度下降2.94%至5710.2点，IM主力合约周度下降4.85%至6103点。
2.成交量与持仓量
从总量能来看，本周IF、IH、IC总成交量较上周推广而总持仓量下降，IM总成交量以及总持仓量均较上周推广，反应出对付IF、IH、IC墟市不雅多空买卖趣味较浓，且空方连续增仓心愿较弱，而对付IM墟市中多空均正在增仓，但看空者积极性增仓居多，看多者也正在低位主动式增仓；会员持仓状况来看，本周IF、IH、IM主力合约前20名会员累计持净买单量均为负，主力持仓传播记号偏空，而IC持净买单量连续为正，主力持仓传播记号偏多。
3.基差与价差
基差方面，IF四合约周内基差涨跌互现，当月、次月、当季合约周内大伙消失升水状态，而次季则以贴水为主；IH当月合约周内升贴水互现，但另外三合维持全周升水走阔状态；IC以及IM四合约大伙均消失全周贴水收窄趋势。价差方面，IC、IM本周各跨期价差仍然维持全周为负，而IH跨期价差保持维持全周为正。值得存眷的是，停止9月30号，IF/IM、IH/IM跨品种价差均位于近一年史乘排位95%分位点以上。
四、资金面
（1）宏不雅震动性
钱币利率连续下行，宏不雅震动性大伙连续收紧。秘密墟市净投放8700亿元；7天质押式回购利率下行，R007以及DR007利差扩张；短、永恒银行间同业拆借利率大伙下行；近期国债收益率下行，刻日利差扩张；分歧刻日同业存单到期收益率下行；群众币汇率升值压力削弱，离岸以及正在岸群众币汇率差扩张。
（2）墟市资金面
墟市增量资金入市动能仍然低迷。本周新创制偏股型基金份额118.75亿份，较上周推广66.62亿份；两市成交额周内延续减弱，至9月30号，两市成交额仅为5608.41亿元，较上周五大幅下降1318.12亿元，再度更始近一年内新低；本周北上资金小幅回暖，周内小幅净流入58.38亿元；本周融资-融券余额连续小幅下降，至9月30号，融资-融券余额为13489.29亿元，较上周五下降260.55亿元，再创近一年新低。
五、思绪面
投资者买卖活泼度下降，墟市思绪处于低点。铜金比周平衡值为4.49，较上周下降0.09，停止至9月30号，铜金比为4.52，位于近一年18.41%分位点水平；融资融券余额占A股总通行市值比周平衡值为2.52%，较上周推广0.01%，停止至9月30号，融资融券余额占A股总通行市值比为2.51%，位于近一年50.84%分位点水平；上证A股指数换手率周平衡值为0.54，较上周下降0.96%，停止至9月30号，上证A股指数换手率为0.47，再创年内新低；告急溢价周平衡值为0.05，较上周推广0.01，停止至9月30号，告急溢价为0.06，仅位于近一年97.93%分位点水平。