国元证券股分有限公司
对于
安徽山河药用辅料股分有限公司
向没有一定工具发行可变换公司债券
并正在创业板上市
之
发行保荐书
二〇二二年十月
国元证券股分有限公司
对于安徽山河药用辅料股分有限公司
向没有一定工具发行可变换公司债券并正在创业板上市之
发行保荐书
国元证券股分有限公司（以下简称“国元证券”或“本保荐机构”）采用安徽山河药用辅料股分有限公司（以下简称“山河药辅”“发行人”或“公司”）依赖，算作山河药辅向没有一定工具发行可变换公司债券并正在创业板上市的保荐机构（主承销商）并指定保荐代表人朱焱武学生以及杨凯强学生，根据《中华群众共以及国公法令》（以下简称“《公法令》”）、《中华群众共以及国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《创业板上市公司证券发行挂号办理方法（试行）》（以下简称“《挂号办理方法》”）、《可变换公司债券办理方法》和《发行证券的公司信息表露实质与花样模范第27号—发行保荐书以及发行保荐处事讲述》等相关公法、律例及榜样性文件以及中国证券监视办理委员会（以下简称“中国证监会”）、深圳证券买卖所的相干规矩，遵守狡猾取信、勤奋尽责的准则，矜重根据照章拟定的生意法则、行业执业榜样以及公德模范要求告竣了对于发行人的掌管考察与审慎核查处事，批准引荐发行人证券发行上市，并据此出具本发行保荐书。本保荐机媾和保荐代表人保险所出具文件的可靠性、确切性以及齐全性并对于其负担部分及连带负担。
目 录
目 录 .................................................... 3
第一节 本次证券发行根底状况 ................................ 4
1、保荐代表人、项目协办人及项目组其他成员的根底状况........ 4
二、发行人根底状况.......................................... 4
三、发行人与保荐机构有关状况的阐明.......................... 5
四、保荐机构内部考查法式以及内核观点.......................... 6
第二节 保荐机构许诺事项 ................................... 8
第三节 对于本次证券发行的引荐观点 ............................ 9
1、保荐机构对于发行人本次申请向没有一定工具发行可转债合规性的核查
................................................................ 9
二、保荐机构对于发行人的主要告急提醒....................... 22
三、保荐机构对于发行人繁华远景的评介......................... 26
四、保荐机构对于发行人本次证券发行的引荐结论................. 31
第四节 对于发行人对于本次发行中邀请第三方等廉洁从业状况的核查阐明 32
1、保荐机构直接或间接邀请第三方状况....................... 32
二、发行人直接或间接邀请第三方状况......................... 32
第一节 本次证券发行根底状况
1、保荐代表人、项目协办人及项目组其他成员的根底状况
（一）保荐代表人及其保荐生意执业状况
1、朱焱武学生，保荐代表人，挂号会计师、物业评估师、挂号税务师（均非执业）。曾经担负中钢天源（002057）IPO项目主办人，科大讯飞（002230）、蓝帆疗养（002382）、荃银高科（300087）、山河药辅（300452）、华骐环保（300929）以及工大高科（688367）等IPO项目保荐代表人，和黄山旅行（600054）、皖维高新（600063）、四创电子（600990）非秘密发行股票项想法保荐代表人。其余，主持或到场建研妄图（301167）IPO项目、荃银高科（300087）以及科大讯飞（002230）非秘密发行股票项目、恒源煤电（600971）发行股分采办物业暨远大物业重组项目，和铜陵有色（000630）发行股分采办物业项目等。
2、杨凯强学生：保荐代表人。曾经到场安徽省建筑妄图争论总院股分有限公司（301167）IPO项目、黄山旅行繁华股分有限公司（600054）非秘密发行股票项目，担负安徽华骐环保科技股分有限公司（300929）首次秘密发行股票项目协办人。
（二）项目协办人及其执业状况
刘平易近昊学生，保荐代表人，挂号会计师、公法行状资历（均非执业）。曾经到场工大高科（688367）IPO、富煌钢构（002743）非秘密发行股票、荃银高科（300087）非秘密发行股票等项目，曾经到场安达创展（873673）新三板挂牌项目，并到场多家拟上市企业的改制、指引等处事。
（三）项目组其他成员
叶玉平学生、夏小伍学生、余志远学生、胡义伟学生。
二、发行人根底状况
（一）发行人简况
中文称号：安徽山河药用辅料股分有限公司
英文称号：Anhui Sunhere Pharmaceutical Excipients Co.,Ltd.
挂号本钱：23,452.2691万元
法定代表人：尹正龙
创制日期：2001年4月27日（2009年8月6日大伙变化创造股分公司）
住宅：安徽省淮南市经济本领开垦区河干路2号
筹备范围：药用辅料的损耗，医药中间体、精巧化工产物（没有含安全品及监控化学品）的损耗、出售，筹备本企业自产产物及进出口生意以及代办出售海内外辅料产物及进出口生意（国家控制公司筹备或允许进出口的商品及本领之外），食品推广剂（凭损耗答应证答应范围）的损耗。（照章须经同意的项目，经相干部门同意前方可进步筹备震动）。
主交易务：发行人自创制以后，不断埋头于药用辅料的研发、损耗以及出售，是专科的药用辅料损耗企业，是海内排名前线的口服固机制剂药用辅料损耗供应商。公司主要产物涵盖弥补剂、黏合剂、崩解剂、光滑剂、包衣质料等常用口服固机制剂类药用辅料。
邮政编码：232007
联 系 人：刘琦
电话号码：0554-2796116
传真号码：0554-2796150
网站地方：www.shanhe01.com
电子邮箱：sunhere@shanhe01.com
（二）本次证券发行类别：可变换为公司股票的可变换公司债券
三、发行人与保荐机构有关状况的阐明
（一）本保荐机构或其控股股东、理论掌握人、主要有关方未持有发行人或其控股股东、理论掌握人、主要有关方的股分；
（二）发行人或其控股股东、理论掌握人、主要有关方没有生存持有本保荐机构或其控股股东、理论掌握人、主要有关方股分的状况；
（三）本保荐机构的董事、监事、高等办理人员，保荐代表人及其夫妇没有生存拥有发行人或其控股股东、理论掌握人、主要有关方股分，和正在发行人或其控股股东、理论掌握人、主要有关方任事的状况；
（四）本保荐机构的控股股东、理论掌握人、主要有关方与发行人控股股东、理论掌握人、主要有关方没有生存彼此供给确保大概融资等状况；
（五）本保荐机构与发行人之间无其他有关联系。
四、保荐机构内部考查法式以及内核观点
（一）内部考查法式简介
国元证券投行生意内部考查分为项目组以及生意部门考查，投资银行生意质量掌握部门考查，公司内核机构、合规法务部门等部门监管三层生意质量掌握编制，执行三级考查体制。内部考查过程的三层编制以下：
1、投资银行总部项目组以及生意部门考查
（1）项目组对于项目施行审慎的掌管考察，生意部门施行考查。
（2）投资银行总部正在项目承做历程中，经过项目内核前的初审聚会、按期以及未必期的聚会、进度汇报、项目分解会以及文件审批把关、行业材料分解等办法对于项目质料施行考查，并就远大项目改变与投行生意质量掌握部门沟通。
2、投资银行生意质量掌握部门考查
（1）投资银行生意质量掌握部门构造对于项目施行立项考查。项目所属生意部门正在发端掌管考察的根底上，创造项目立项申请质料并向投资银行生意质量掌握部门提交立项申请，投资银行生意质量掌握部门正在收到项目立项申请后，构造项目立项考查。
（2）投资银行生意质量掌握部门经过构造现场反省、投行项目内核前初审、相干生意问核处事等，对于项目实行全程动静质量办理以及掌握，适时发明、避免以及矫正项目施行历程中的课题。
3、合规法务部门考查以及保荐机构内核部门、内核小组的考查
（1）合规法务部门、内核部门经过介入主要生意关节、把控枢纽告急节点，完结公司层面对于项想法大伙管控。
（2）合规法务部门、内核部门经过到场现场反省，主要以现场访谈、审视相干保荐处事底稿和审查生意筹备场面等办法对于项想法告急以及合规性施行周全考查。
（3）正在项目上报前，由本保荐机构投行生意内核小组施行考查、表决，正在保荐代表人以及内核小组观点的根底上变成保荐机构的引荐观点。
（二）内核观点
本保荐机构投行生意内核小组于2022年8月29日召集山河药辅向没有一定工具发行可变换公司债券项目内核小组考查聚会，裴忠、祝歌唱、夏旭东、杨善雅、吴琳、王彩霞以及孙淑等7位内核小组成员投身了本次内核小组聚会。本保荐机构内核小组中到场本次山河药辅向没有一定工具发行可变换公司债券项目内核表决的7名成员统一以为：安徽山河药用辅料股分有限公司向没有一定工具发行可变换公司债券项目发行申请文件契合《公法令》《证券法》及《创业板上市公司证券发行挂号办理方法（试行）》等公法、行政律例及榜样性文件的要求，经表决统一批准保荐该项目并上报深圳证券买卖所考查、中国证监会挂号。
第二节 保荐机构许诺事项
本保荐机构许诺以下：
1、已根据公法、行政律例、中国证监会以及深圳证券买卖所的规矩，对于发行人及其控股股东、理论掌握人施行了掌管考察、审慎核查，批准引荐发行人证券发行上市，并据此出具本发行保荐书；
二、有充分缘由置信发行人契合公法律例、中国证监会及深圳证券买卖一切关证券发行上市的相干规矩；
三、有充分缘由置信发行人申请文件以及信息表露材料没有生存作假记载、误导性陈说大概远大遗漏；
四、有充分缘由置信发行人及其董事正在申请文件以及信息表露材料中表达观点的按照充分正当；
五、有充分缘由置信申请文件以及信息表露材料与证券办事机构宣布的观点没有生存本性性分裂；
六、保险所指定的保荐代表人及本保荐机构的相干人员已勤奋尽责，对于发行人申请文件以及信息表露材料施行了掌管考察、审慎核查；
七、保险发行保荐书、与实验保荐责任相关的其他文件没有生存作假记载、误导性陈说大概远大遗漏；
八、保险对于发行人供给的专科办事以及出具的专科观点契合公法、行政律例、中国证监会的规矩以及行业榜样；
九、强迫采用中国证监会以及深圳证券买卖所照章采用的监管办法；
十、按照中国证监会、深圳证券买卖所规矩的其他事项。
第三节 对于本次证券发行的引荐观点
1、保荐机构对于发行人本次申请向没有一定工具发行可转债合规性的核查
（一）发行人已就本次证券发行实验了《公法令》《证券法》及中国证监会以及深圳买卖所规矩的合规、无效的内部决议法式
经核查，发行人实验的内部全部决议法式以下：
1、发行人于2022年7月12日召集了第五届董事会第七次聚会，审议经过了《对于公司契合向没有一定工具发行可变换公司债券条件的议案》《对于公司向没有一定工具发行可变换公司债券规划的议案》《对于公司向没有一定工具发行可变换公司债券预案的议案》《对于公司向没有一定工具发行可变换公司债券募集资金应用可行性分解讲述的议案》《对于公司向没有一定工具发行可变换公司债券的论证分解讲述的议案》《对于无需体例前次募集资金利用状况讲述的议案》《对于公司向没有一定工具发行可变换公司债券摊薄即期回报、采用增添办法及相干许诺的议案》《对于的议案》《对于公司他日三年（2022-2024年度）股东分红回报筹备的议案》《对于提请公司股东大会授权公司董事会全权处分公司向没有一定工具发行可变换公司债券全部事宜的议案》及《对于召集2022年第一次且自股东大会及提请股东大会审议事项的议案》等议案，并提请股东大会审议。
2、发行人于2022年8月2日召集了2022年第一次且自股东大会聚会，审议经过了上述议案，确定公司申请向没有一定工具发行可变换公司债券，发行总数没有逾越32,000.00万元,并申请正在深圳证券买卖所创业板上市买卖；同时授权董事会（或其授权人士）全权处分公司本次可转债发行的相关全部事宜，本次向没有一定工具发行可变换公司债券相干抉择的无效期为12个月。
3、发行人于2022年8月8日召集了第五届董事会第九次聚会，审议经过了《对于公司向没有一定工具发行可变换公司债券预案（更新稿）的议案》《对于公司向没有一定工具发行可变换公司债券的论证分解讲述（更新稿）的议案》，系贯串2022年1-6月的财政数据施行了更新。
保荐机构以为，发行人已就本次可转债发行实验了《公法令》《证券法》及中国证监会、深圳证券买卖所规矩的决议法式。
（二）发行人本次证券发行契合《证券法》规矩的发行条件
本保荐机构按照《证券法》相干规矩，对于发行人是否契合向没有一定工具发行可变换公司债券条件施行了逐项核查，核查状况以下：
1、没有生存《证券法》第十四条没有得秘密发行新股的状况
发行人没有生存违反《证券法》第十四条“公司对于秘密发行股票所募集资金，必需根据招股阐明书大概其他秘密发行募集文件所列资金用途利用；改革资金用途，必需经股东大会作出抉择；私自改革用途，未作矫正的，大概未经股东大会招供的，没有得秘密发行新股”的状况。
2、契合《证券法》第十五条秘密发行公司债券的发行条件
（1）发行人具备健壮且运行优秀的构造机构
发行人已根据《公法令》以及《公司条例》的规矩，建立健壮了“三会一层”的公司处置组织并正在董事会下设审计委员会、薪酬与观察委员会、策略与投资委员会、提名委员会等专科委员会，创造了独立董事以及董事会书记并榜样运作；同时，发行人根据损耗筹备办理须要，创造了各司其职、各负其责、彼此协同、彼此局部的内部构造机构，保险了公司筹备的合法合规和经营的效用以及动机。
（2）迩来三年平衡可分配成本足以支拨公司债券一年的资本
2019年度、2020年度以及2021年度，公司归属于母公司一切者的净成本不同为 8,437.05万元、9,394.26万元以及 8,925.34万元，年平衡可分配成本为8,918.88万元。本次可变换债券拟募集资金32,000.00万元，参照短期债券墟市的发行利率水平并经正当预计，公司迩来三年平衡可分配成本足以支拨可转债一年的资本。
（3）募集资金利用契合规矩
本次募集资金投资于“新式药用辅料系列损耗基地一期项目”、“合肥研发焦点及损耗基地项目”及“弥补震动资金项目”，契合国家当业战术以及公法、行政律例的规矩。公司向没有一定工具发行可转债募集的资金，将根据募集阐明书所列资金用途利用；改革资金用途，须经债券持有人聚会作出抉择；向没有一定工具发行可转债筹集的资金，没有会用于补救折本以及非损耗性付出。
（4）发行人拥有延续筹备才略
发行人主要进行药用辅料的研发、损耗以及出售，是海内排名前线的口服固机制剂药用辅料的专科损耗供应商。公司主要产物涵盖弥补剂、黏合剂、崩解剂、光滑剂、包衣质料等常用口服固机制剂类药用辅料。2019年度、2020年度、2021年度以及2022年1-6月（以下简称“讲述期”），发行人交易支出不同为46,406.71万元、53,119.66万元、61,670.73万元以及35,997.49万元，归属于母公司股东的净成本不同为8,437.05万元、9,394.26万元、8,925.34万元以及6,615.90万元。发行人维持优秀的财政环境、筹备业绩优秀，拥有延续筹备才略。
3、没有生存《证券法》第十七条没有得秘密发行公司债券的状况
发行人没有生存违反《证券法》第十七条“有下列状况之一的，没有得再次秘密发行公司债券：对于已秘密发行的公司债券大概其他债务有失约大概迟延支拨本息的真相，仍处于连续状态；违反本律例定，改革秘密发行公司债券所募资金的用途”的状况。
综上，发行人本次向没有一定工具发行可变换公司债券契合《证券法》的相干规矩。
（三）发行人本次证券发行契合《挂号办理方法》规矩的发行条件
本保荐机构按照《挂号办理方法》相干规矩，对于发行人是否契合向没有一定工具发行可变换公司债券条件施行了逐项核查，核查状况以下：
1、契合《挂号办理方法》第十三条的发行条件
（1）发行人具备健壮且运行优秀的构造机构
详见“契合《证券法》第十五条秘密发行公司债券的发行条件”之陈说。
（2）迩来三年平衡可分配成本足以支拨公司债券一年的资本
详见“契合《证券法》第十五条秘密发行公司债券的发行条件”之陈说。
（3）拥有正当的物业负债组织以及一般的现金流量
讲述期各期末，公司物业负债率（母公司）不同为24.38%、26.22%、25.56%以及28.39%，偿债才略强，物业负债组织优秀。讲述期，发行人筹备震动孕育的现金流量净额不同为7,947.48万元、8,555.16万元、10,382.32万元以及6,723.82万元，现金流量优秀。本次发行告竣后，累计债券余额（下限3.20亿元）未逾越迩来一期末归属于母公司股东的净物业（6.52亿元）的50%，公司的物业负债组织以及现金流量优秀，恐怕无效保险本次可变换债的资本兑付以及到期未转股债券本金的了偿。
2、契合《挂号办理方法》第九条第（二）项至第（六）项的发行条件
（1）现任董事、监事以及高等办理人员契合公法、行政律例规矩的任事要求
公司现任董事、监事以及高等办理人员具备任事资历，恐怕老实以及勤奋地实验职务，没有生存违反《公法令》第一百四十六条、第一百四十七条、第一百四十八条文定的动作，且迩来三十六个月内未受到过中国证监会的行政处理、迩来十二个月内未受到过证券买卖所的秘密责备。
（2）拥有齐全的生意编制以及直接面向墟市独立筹备的才略，没有生存对于延续筹备有远大没有利作用的状况
公司的人员、物业、财政、机构、生意独立，恐怕自主筹备办理，拥有齐全的生意编制以及直接面向墟市独立筹备的才略，没有生存对于延续筹备有远大没有利作用的状况。
（3）会计根底处事榜样，内部掌握制度健壮且无效施行，财政报表的体例以及表露契合企业会计模范以及相干信息表露法则的规矩，正在一切远大方面公正反应
了上市公司的财政环境、筹备结果以及现金流量，迩来三年财政会计讲述被出具无保全观点审计讲述
公司具备健壮且运行优秀的构造机构，相干机媾和人员恐怕照章实验责任，财政报表体例榜样，根据企业内部掌握榜样编制正在一切远大方面维持了与财政报表体例相干的无效的内部掌握。发行人审计机构对于发行人往昔三年的财政讲述宣布了规范无保全审计观点。
（4）迩来二年红利，净成本以扣除非时常性损益前后孰低者为算计按照
公司迩来两年扣除非时常性损益前后孰低的归属于母公司股东净成本归不同为8,400.46万元以及7,935.88万元，迩来两年陆续红利。
（5）除金融类企业外，迩来一期末没有生存金额较大的财政性投资
截止迩来一期末，公司没有生存财政性投资。
3、没有生存《挂号办理方法》第十条没有得向没有一定工具发行可转债的状况
截止本发行保荐书订立日，公司没有生存《挂号办理方法》第十条文定的没有得向没有一定工具发行可转债的状况：
（1）没有生存私自改革前次募集资金用途未作矫正，大概未经股东大会招供；
（2）没有生存上市公司及其现任董事、监事以及高等办理人员迩来三年受到中国证监会行政处理，大概迩来一年受到证券买卖所秘密责备，大概因涉嫌不法在被法令机关立案侦察大概涉嫌不法违规在被中国证监会立案考察；
（3）没有生存上市公司及其控股股东、理论掌握人迩来一年生存未实验向投资者作出的秘密许诺的状况；
（4）没有生存上市公司及其控股股东、理论掌握人迩来三年生存腐败、贿赂、侵吞财富、调用财富大概损坏社会主义墟市经济顺序的刑事不法，大概生存重要毁伤上市公司好处、投资者合法权力、社会众人好处的远大不法动作。
4、没有生存《挂号办理方法》第十四条没有得发行可转债的状况
截止本发行保荐书订立日，公司没有生存《挂号办理方法》第十四条文定的没有得发行可转债的状况：
（1）没有生存对于已秘密发行的公司债券大概其他债务有失约大概迟延支拨本息的真相，仍处于连续状态；
（2）没有生存违反《证券法》规矩，改革秘密发行公司债券所募资金用途。
5、契合《挂号办理方法》第十五条以及第十二条募集资金利用的规矩
本次发行募集资金总数没有逾越群众币32,000万元（含发行用度），扣除发行用度后将用于新式药用辅料系列损耗基地一期项目、合肥研发焦点及损耗基地项目和弥补震动资金项目，全部以下：
单元：万元
序号 项目称号 项目总投资 拟参预募集资金
1 新式药用辅料系列损耗基地一期项目 33,500.00 21,000.00
2 合肥研发焦点及损耗基地项目 29,040.00 8,000.00
3 弥补震动资金 3,000.00 3,000.00
合 计 65,540.00 32,000.00
（1）本次募集资金未用于补救折本以及非损耗性付出；
（2）本次募集资金利用契合国家当业战术以及相关境况损坏、土地办理等公法、行政律例规矩；
（3）本次募集资金未用于持有财政性投资，未直接大概间接投资于以生意有价证券为主要生意的公司；
（4）募集资金项目实行后，没有会与控股股东、理论掌握人及其掌握的其他企业新增变成远大没有利作用的同业合作、显失平正的有关买卖，大概重要作用公司损耗筹备的独立性。
6、本次可转债发行条目契合《挂号办理方法》第六十一条文定
根据《挂号办理方法》第六十一条的规矩，可转债理应拥有刻日、面值、利率、评级、债券持有***利、转股代价及保养准则、赎回及回售、转股代价向下
批改等因素；向没有一定工具发行的可转债利率由上市公司与主承销商照章计划决定。本次发行的可转债契合上述规矩，全部以下：
（1）债券刻日
本次发行的可转债的存续刻日为自觉行之日起六年。
（2）债券面值
本次发行的可转债每张面值为群众币100元，按面值发行。
（3）债券利率
本次发行的可变换公司债券票面利率确实定办法及每一计息年度的最终利率水平，提请公司股东大会授权董事会（或其授权人士）正在发行前根据国家战术、墟市环境以及公司全部状况与保荐机构（主承销商）计划决定。本次可变换公司债券正在发行告竣前如遇银行取款利率保养，则股东大会授权董事会（或其授权人士）对于票面利率作相映保养。
（4）债券评级
公司邀请中竭诚国际诺言评级有限负担公司为本次发行的可转债施行诺言评级，2022年8月29日，中竭诚国际诺言评级有限负担公司出具了《安徽山河药用辅料股分有限公司向没有一定工具发行可变换公司债券诺言评级讲述》，评定公司主体诺言等第为A+，本次发行的可转债诺言等第为A+，评级预测为牢靠。
本次发行的可转债上市后，正在债券存续期内，中竭诚将对于本期债券的诺言环境施行按期或未必期跟踪评级，并出具跟踪评级讲述。按期跟踪评级正在债券存续期内每年至多施行一次。
（5）债券持有***利
本次可转债债券持有人拥有以下权力：
①凭据其所持有的可转债数额享有商定资本；
②根据商定的条件将所持有的可转债转为公司股分；
③根据商定的条件利用回售权；
④凭据公法、行政律例等相干规矩到场或依赖代办人到场债券持有人聚会并利用表决权；
⑤凭据公法、行政律例及公司条例的规矩让渡、赠与或质押其所持有的可转债；
⑥凭据公法、公司条例的规矩取得相关信息；
⑦按商定的刻日以及办法要求公司偿付可转债本息；
⑧公法、行政律例及公司条例所给予的其算作公司债权人的其他权力。
（6）转股代价及保养准则
①初始转股代价确实定按照
本次发行的可变换公司债券的初始转股代价没有低于募集阐明书颁布日前二十个买卖日公司股票买卖均价以及前一个买卖日公司股票买卖均价的较高者，全部初始转股代价由股东大会授权董事会（或其授权人士）根据墟市以及公司全部状况与保荐机构（主承销商）计划决定。
若正在上述二十个买卖日内产生过因除权、除息引起股价保养的状况，则对换整前的买卖日的买卖价按颠末相映除权、除息保养后的代价算计。
个中，前二十个买卖日公司股票买卖均价=前二十个买卖日公司股票买卖总数/该二十个买卖日公司股票买卖总量；前一个买卖日公司股票买卖均价=前一个买卖日公司股票买卖总数/该日公司股票买卖总量。
②转股代价的保养办法及算计公式
正在本次发行之后，当本公司因送红股、转增股本、增发新股或配股、派息等状况（没有席卷因可变换公司债券转股推广的股本）使公司股分产生改变时，将相映施行转股代价的保养。全部保养方法以下：
派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n）；
增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；
上述两项同时施行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；
派发明金股利：P1=P0-D；
上述三项同时施行：P1=（P0-D+A×k）/（1+n+k）；
个中：P1为保养后转股价，P0为保养前转股价，n为该次送股率或转增股本率，k为该次增发新股率或配股率，A为该次增发新股价或配股价，D为该次每股派送现金股利。
当公司呈现上述股分以及/或股东权力改变时，将次序施行转股代价保养，并正在中国证监会指定的上市公司信息表露媒体上刊登相干通告，并于通告中载明转股代价保养日、保养方法及憩息转股时期（如需）。当转股代价保养日为本次发行的可转债持有人转股申请日或之后，变换股分备案日以前，则该持有人的转股申请按公司保养后的转股代价施行。
当公司大概产生股分回购、公司合并、分立或一切其他状况使公司股分类型、数目以及/或股东权力产生改变进而大概作用本次发行的可转债持有人的债权力益或转股衍生权力时，公司将视全部状况根据平正、刚正、公正的准则和充分损坏可转债持有***益的准则保养转股代价。相关转股代价保养实质及操作方法将按照其时国家相关公法律例及证券监管部门的相干规矩来拟定。
（7）赎回条目
①到期赎回条目
正在本次发行的可变换公司债券期满后五个买卖日内，公司将向可转债持有人赎回全数未转股的可转债。全部赎回代价将提请股东大会授权董事会（或其授权人士）正在本次发行前根据发行时墟市状况与保荐机构（主承销商）计划决定。
②有条件赎回条目
正在转股期内，当下述状况的随便一种呈现时，公司有权确定根据以债券面值加当期应计资本的代价赎回全数或全体未转股的可转债：
1）正在转股期内，假设公司股票正在随便陆续三十个买卖日中至多十五个买卖日的收盘代价没有低于当期转股代价的130%（含130%）；
2）当本次发行的可转债未转股余额没有足3,000万元时。
当期应计资本的算计公式为：IA=B×i×t/365
IA：指当期应计资本；
B：指本次发行的可转债持有人持有的将赎回的可转债票面总金额；
i：指可转债昔日票面利率；
t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的理论日历天数（算头没有算尾）。
若正在前述三十个买卖日内产生过转股代价保养的状况，则正在保养前的买卖日按保养前的转股代价以及收盘代价算计，保养后的买卖日按保养后的转股代价以及收盘代价算计。
（8）回售条目
①有条件回售条目
本次发行的可转债最终两个计息年度，假设公司股票正在随便陆续三十个买卖日的收盘代价低于当期转股代价的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全数或全体按债券面值加被骗期应计资本的代价回售给公司。
若正在上述买卖日内产生过转股代价保养的状况，则正在保养前的买卖日按保养前的转股代价以及收盘代价算计，正在保养后的买卖日按保养后的转股代价以及收盘代价算计。假设呈现转股代价向下批改的状况，则上述陆续三十个买卖日须从转股代价保养之后的第一个买卖日起从新算计。
本次发行的可转债最终两个计息年度，可转债持有人正在每年回售条件首次满意后可按上述商定条件利用回售权一次，若正在首次满意回售条件而可转债持有人未正在公司届时通告的回售呈报期内呈报并实行回售的，该计息年度没有应再利用回售权，可转债持有人没有能屡次利用全体回售权。
②附带回售条目
若公司本次发行的可转债募集资金投资项想法实行状况与公司正在募集阐明书中的许诺状况比拟呈现远大改变，且根据中国证监会的相干规矩被视作改革募集资金用途或被中国证监会认定为改革募集资金用途的，可转债持有人享有一次回售的权力。可转债持有人有权将其持有的可转债全数或全体按债券面值加当期应计资本的代价回售给公司。持有人正在附带回售条件满意后，也许正在公司通告后的附带回售呈报期内施行回售，本次附带回售呈报期内虚假施回售的，没有应再利用附带回售权。
当期应计资本的算计公式为：IA=B×i×t/365
IA：指当期应计资本；
B：指本次发行的可转债持有人持有的将回售的可转债票面总金额；
i：指可转债昔日票面利率；
t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度回售日止的理论日历天数（算头没有算尾）。
（9）转股代价向下批改条目
①批改权力与批改幅度
正在本次发行的可变换公司债券存续时期，当公司股票正在随便陆续三十个买卖日中至多有十五个买卖日的收盘价低于当期转股代价的85%时，公司董事会有权提出转股代价向下批改规划并提交公司股东大会表决。
上述规划须经加入聚会的股东所持表决权的三分之二以上经过方可实行。股东大会施行表决时，持有本次发行的可变换公司债券的股东理应回避。批改后的转股代价应没有低于本次股东大会召集日前二十个买卖日公司股票买卖均价以及前一买卖日均价之间的较高者且同时没有得低于迩来一期经审计的每股净物业和股票面值。
若正在前述三十个买卖日内产生过转股代价保养的状况，则正在转股代价保养日前的买卖日按保养前的转股代价以及收盘价算计，正在转股代价保养日及之后的买卖日按保养后的转股代价以及收盘价算计。
②批改法式
如公司确定向下批改转股代价时，公司将正在中国证监会指定的上市公司信息表露报刊及互联网网站上刊登股东大会抉择通告，通告批改幅度、股权备案日及憩息转股时期。从股权备案往后的第一个买卖日（即转股代价批改日），结束恢复转股申请并施行批改后的转股代价。
若转股代价批改日为转股申请日或之后，变换股分备案日以前，该类转股申请应按批改后的转股代价施行。
7、本次发行的转股刻日契合《挂号办理方法》第六十二条文定
根据《挂号办理方法》第六十二条文定，可转债自觉行停止之日起六个月前方可变换为公司股票，转股刻日由公司根据可转债的存续刻日及公司财政环境决定。债券持有人对于转股大概没有转股有挑选权，并于转股的次日成为上市公司股东。
本次发行募集阐明书中商定：“本次发行的可变换公司债券转股期自可变换公司债券发行停止之日起满六个月后的第一个买卖日起至可变换公司债券到期日止。”同时商定可转债持有人拥有“根据商定的条件将所持有的可转债转为公司股分”的权力。
8、本次发行的转股代价契合《挂号办理方法》第六十四条文定
根据《挂号办理方法》第六十四条文定，向没有一定工具发行可转债的转股代价理应没有低于募集阐明书通告日前二十个买卖日上市公司股票买卖均价以及前一个买卖日均价。
本次发行募集阐明书中商定了转股代价，详见前述“（6）转股代价及保养准则”之形容，契合《挂号办理方法》第六十四条文定。
（四）发行人本次证券发行契合《发行监管问答—对于启发榜样上市公司融资动作的监管要求（订正版）》规矩的发行条件
根据中国证监会于2020年2月14日揭晓的《发行监管问答——对于启发榜样上市公司融资动作的监管要求（订正版）》，“上市公司应分析思虑现有钱币资金、物业负债组织、筹备领域及变动趋势、他日震动资金须要，正当决定募集资金中用于弥补震动资金以及了偿债务的领域。经过配股、发行优先股或董事会决定发行工具的非秘密发行股票办法募集资金的，也许将募集资金全数用于弥补震动资金以及了偿债务。经过其他办法募集资金的，用于弥补震动资金以及了偿债务的比率没有得逾越募集资金总数的30%；上市公司申请再融资时，除金融类企业外，准则上迩来一期末没有得生存持有金额较大、刻日较长的买卖性金融物业以及可供销售的金融物业、借予他人款项、依赖理财等财政性投资的状况。”
经核查，本次全体募集资金用于弥补震动资金，未用于了偿债务，弥补震动资金的领域（含铺底震动资金、支拨人职工资、货款等非本钱性付出）未逾越募集资金总数的30%。公司迩来一期末没有生存持有金额较大、刻日较长的买卖性金融物业以及可供销售的金融物业、借予他人款项、依赖理财等财政性投资的状况。发行人本次证券发行契合上述规矩。
（五）发行人本次证券发行契合《可变换公司债券办理方法》的规矩
1、债券受托办理人
公司将根据相干公法律例合时邀请本次向没有一定工具发行可变换公司债券的受托办理人，并就受托办理相干事宜与其订立受托办理协议。本次发行契合《可变换公司债券办理方法》第十六条的相干规矩。
2、持有人聚会法则
发行人已拟定可转债持有人聚会法则，并已正在募集阐明书中表露可转债持有人聚会法则的主要实质。持有人聚会法则已清爽可转债持有人经过可转债持有人聚会利用权力的范围，可转债持有人聚会的凑合、告诉、决议体制以及其他主要事项。可转债持有人聚会根据《可变换公司债券办理方法》的规矩及聚会法则的法式要求所变成的抉择对于部分可转债持有人拥有制约力。本次发行契合《可变换公司债券办理方法》第十七条的相干规矩。
3、发行人失约负担
发行人已正在募集阐明书中商定本次发行的可转债失约的状况、失约负担及其负担办法和可转债产生失约后的诉讼、仲裁或其他争议束缚体制。本次发行契合《可变换公司债券办理方法》第十九条的相干规矩。
其余，本次可转债的转股刻日、转股代价及保养体制、转股代价向下批改条目、回售条目、赎回条目等均契合《可变换公司债券办理方法》的规矩，详见“6、本次可转债发行条目契合《挂号办理方法》第六十一条文定”之形容。
二、保荐机构对于发行人的主要告急提醒
（一）墟市筹备告急
1、主要原质料代价稳定的告急
公司药用辅料的主要损耗材料为农林产物木浆及熔解浆、玉米淀粉，化学产物硬脂酸、N-乙烯基吡咯烷酮等。这些原质料代价连年来已呈现较大水准下跌，从他日较万古期看，资源性农林产物的代价仍将呈稳步下跌趋势。所以，上述原质料老本的大幅进步会对于公司损耗老本掌握形成没有利作用，假设公司没有能将老本抬高适时无效转嫁给卑劣客户，将会微小公司红利水平。
2、墟市合作加剧的告急
公司正在固体口服制剂的药用辅料范畴处于行业前沿，更多与外资品牌商进展合作。正在墟市合作历程中，公司依赖全系列的产物、外乡化的本领办事、多年积存的客户资源等劣势博得了较高的墟市职位。若此后行业合作进一步加剧，稀奇是有名外资品牌厂商放慢墟市渗出，将对于公司他日的筹备与红利孕育特定作用。
3、安全损耗告急
公司损耗历程中，全体材料、半制品为易燃、易爆物质。产物损耗历程中触及低温、高压等工艺，对于操作要求较高，大概生存着因设施及工艺没有完满、东西保存及功课没有当等缘由而形成不料安全事故的告急。虽然讲述期内，公司未产生太重大安全事故，也十分器重安全损耗事故的提防，但没有破除随着损耗领域不停扩张，公司安全损耗相干制度大概生存没有充分大概没有全面地失去施行等而呈现安全事故的告急。
（二）财政告急
1、毛利率稳定告急
讲述期内，公司的主交易务毛利率不同为 36.71%（思虑运费作用后为33.05%）、31.14%、29.09%以及30.10%，生存特定稳定。公司毛利率的稳定，主要受原质料洽购代价、产物组织、损耗老本掌握、职工薪酬水平和出售定价转化老本才略等多种因素的作用，假设相干因素产生延续没有利改变，公司毛利率将下降，进而对于公司红利才略带来较大没有利作用。
2、商誉减值告急
公司于2017年8月收买曲阜天利52%的股权，该次收买系非统一掌握下企业合并，公司将合并老本大于可辨别净物业公正价值的差额4,525.56万元确以为商誉。截止2021岁终，公司根据《企业会计模范第8号——物业减值》的要求施行了商誉减值测试并计提商誉减值打算612.87万元。
此后，若公司对于收买的曲阜天利的生意整合以及办理保养等动机没有达预期，或曲阜天利没有能无效地应付墟市合作、放慢消化新厂搬场带来的老本抬低等，或将导致公司推广对于其商誉减值打算的计提，进而对于公司业绩带来没有利作用。
（三）募集资金投资项想法告急
1、募集资金投资项目新减产能消化的告急
本次募集资金投资项目“新式药用辅料系列损耗基地一期项目”将扩张公司微晶纤维素、羟丙甲纤维素、交联聚维酮、交联羧甲纤维素钠以及硬脂富马酸钠等产物的产能。即使正在项目修建前期公司已进步比较充分的墟市须要调研以及可行性分解，并正在本领才略、损耗尝试、质量掌握、客户资源、出售渠道以及业界口碑等方面具备优秀的实行根底，但本募集资金投资项目筹备扩产后，仍大概面临建成后卑劣墟市须要产生没有利改变，扩产新减产能消化没有及预期的告急，进而作用公司募投项目预期效益的完结水准。
2、募集资金投资项想法修建及实行告急
本次两个募集资金修建项目“新式药用辅料系列损耗基地一期项目”以及“合肥研发焦点及损耗基地项目”一经公司充分论证，但正在项目修建以及理论经营历程中，仍大概会碰到工程修建进度、质量，设施调试，损耗工艺牢靠性，和项目建成后的墟市合作境况呈现较大改变等没有决定性因素或课题。其余，研发问题还面临着因本领或工艺开垦门路、方向没有正确，新产物或新本领开垦退步或家产化运用价值高等告急，进而对于募投项想法顺遂修建与实行带来告急。
3、募集资金投资项目未达预期效益的告急
虽然公司已对于本次募集资金投资项目施行了警惕、充分的可行性论证，预期能孕育优秀的经济效益以及选拔公司本领与产物的合作力。不过，项目实行历程中仍大概有一些弗成预计的告急因素，或筹备境况等呈现较大改变，席卷产物售价或原质料代价的较大改变，使项目最终理论完结的投资效益与预期值生存分歧。
根据本次募集资金利用讨论，本次募集资金投资项目（含新式药用辅料系列损耗基地一期项目以及合肥研发焦点及损耗基地项目）中流动物业、无形物业等付出较大，两项目全数参预经营后每年将推广折旧摊销费3,748.38万元，若募集资金投资项目没有能较快孕育效益以补救新增流动物业投资带来的折旧，将正在特定水准上作用公司净成本、净物业收益率，公司将面临流动物业折旧额以及无形物业摊销额推广而作用公司红利才略的告急。
（四）本次可转债相干的告急
1、可转债转股后原股东权力被摊薄告急
本次募集资金投资项目须要履历特定的修建期以及产销增添期，正在此时期相干投资项目尚没有能孕育收益或没有能到达预期收益。本次可转债发行后，如债券持有人正在转股期结束的较短时光内将大全体或全数可转债变换为公司股票，则大概导致当期每股收益以及净物业收益率被摊薄、原股东分红削减、表决权被摊薄的告急。
2、可转债正在转股期内没有能转股的告急
即使正在本次发行的可转债存续时期，当公司股票正在随便陆续30个买卖日中至多有15个买卖日的收盘价低于当期转股代价的85%时，公司董事会有权提出转股代价向下批改规划并提交公司股东大会表决，但批改后的转股代价应没有低于本次股东大会召集日前20个买卖日公司股票买卖均价以及前一买卖日均价之间的较高者（且同时没有得低于迩来一期经审计的每股净物业和股票面值）。假设公司股票正在可转债发行后代价延续着落，则生存公司未能适时向下批改转股代价或即使公司延续向下批改转股代价，但公司股票代价仍低于转股代价，导致本次发行的可转债转股价值产生远大没有利改变，并进而大概导致呈现可转债正在转股期内回售或持有到期没有能转股的告急。
3、评级告急
中竭诚国际诺言评级有限负担公司为本次发行的可转债施行诺言评级，评定公司主体诺言等第为A+，本次发行的可转债诺言等第为A+，评级预测为牢靠。正在本期债券存续刻日内，资信评级机构将延续存眷公司筹备境况的改变、筹备或财政环境的远大事项等因素，出具跟踪评级讲述。假设因为公司外部筹备境况、自身或评级规范改变等因素，导致本次债券的诺言评级级别改变，将会增大投资者的告急，对于投资人的好处孕育特定作用。
4、利率告急
正在债券存续期内，当墟市利率升高时，可转债的价值大概会相映升高，进而使投资者遭遇亏空。公司指示投资者充分思虑墟市利率稳定大概引起的告急，以避免以及削减亏空。
5、本息兑付告急
正在可转债的存续刻日内，公司需按可转债的发行条目就可转债未转股的全体每年偿付资本及到期兑付本金，并承兑投资者大概提出的回售要求。受国家战术、公法律例、行业以及墟市等弗成控因素的作用，公司的筹备震动大概没有带来预期的回报，进而使公司没有能从预期的还款起因取得渊博的资金，大概作用公司对于可转债本息的守时足额兑付，和对于投资者回售要求的承兑才略。
6、未设定确保的告急
公司本次发行的可变换公司债券没有供给确保，假设正在可变换公司债券存续时期，呈现对于公司筹备办理以及偿债才略有远大负面作用的事宜，本次发行可变换公司债券大概因没有供给确保而推广告急。
7、可转债及股票代价稳定告急
本次发行的可转债因为其也许变换成公司普遍股，因而其价值受公司股价稳定的作用较大。股票墟市投资收益与告急并存，股票代价的稳定没有仅受公司红利水和蔼繁华远景的作用，而且受国家宏不雅经济战术保养、金融战术的调控、股票墟市的谋利动作、投资者的情绪预期等诸多因素的作用。所以，正在可转债发行时期，假设公司股价延续下行，可转债大概生存特定发行告急；正在可转债上市买卖后，没有论是持有本次发行的可转债或正在转股期内将所持可转债变换为公司股票，都可能因为股票墟市代价稳定而给投资者带来特定的告急。
（五）疫情告急
新冠肺炎疫情正在寰球范围内的扩张，对于社会损耗糊口孕育了较大搅扰，绝大普遍行业企业的损耗筹备正在疫情防控时期遭遇分歧水准的停止与亏空。今朝，海内、海外对付新冠疫情的防治防控的无效性或从事意识有较大的进步或改革，稀奇是海内普遍企业的损耗筹备已正在渐渐改善或间歇性改善。但假设此后新冠等疫情呈现远大没有利改变，仍将会对于公司的一般损耗筹备，席卷海内、海外出售等带来没有利作用。
三、保荐机构对于发行人繁华远景的评介
（一）发行人的他日繁华远景
公司自2001年创制以后，不断埋头于药用辅料的研发、损耗以及出售，现已繁华成为海内排名前线的口服固机制剂药用辅料有名专科损耗商，屡次取得“中国化学行业药用辅料优厚企业品牌”称号。公司主要产物涵盖弥补剂、黏合剂、崩解剂、光滑剂、包衣质料等常用口服固机制剂类药用辅料以及少许注射级药用辅料。个中：微晶纤维素、羟丙甲纤维素、低庖代羟丙纤维素、羧甲淀粉钠、硬脂酸镁以及薄膜包衣粉前后被评定为安徽省高新本领产物，“立崩”牌羧甲淀粉钠前后取得淮南市有名产物、安徽省名牌产物以及“中国化学制药行业药用辅料优厚产物品牌”、首批“安徽工业精品”称号，羟丙甲纤维素荣获“中国化学制药行业优厚产物品牌”奖。微晶纤维素、硬脂酸镁以及薄膜包衣粉产物被评定为淮南市有名产物，并有多个产物参加《中国高新本领产物出口名目》。
公司始终争持“优化产物质量、丰硕产物链、分裂化损耗”的产物繁华方向，根据墟市须要改变不停繁华以及改革产物，正在多项枢纽本领上已变成了自身的本领积存与研发体味，公司今朝已有35种产物取得国家食品药品监视办理局药品审评焦点的药用辅料备案号，微晶纤维素、羟丙甲纤维素等多个产物取得安徽省墟市监视办理局发放的《食品损耗答应证》，成为海内药用辅料行业专科化、系列化品种较多的损耗企业之一。
永恒以后，互信单干、互利双赢、共谋繁华的双赢观念，使公司与客户建立了巩固的单干火伴联系，变成遍及世界三十多个省、自治区或直辖市，终年客户达2,700多家医药损耗企业以及全体保健品、食品加工企业的混乱营销收集以及客户资源，并将产物出口至德国、英国、意大利、俄罗斯、美国、巴西、墨西哥、澳大利亚、印度、中东及中国台湾等国家以及地带，连年来外贸出口额维持较高水平增添。
公司所处的海内药用辅料行业的繁华空间以及墟市容量辽阔。开始，正在我国当局不停加大疗养卫生参预的背景下，海内医药行业不停繁华对于我国药用辅料行业领域扩展供给了弱小撑持，根据《“十四五”医药工业繁华筹备》瞻望的年均增添8%的繁华目的，至2025年世界医药工业总产值将由2020年的2.80万亿元推广到4.11万亿元；其次，正在我国奉行药品统一性评介、药品分散洽购，和激动繁华高端制剂的战术背景下，他日药用辅料行业高质量繁华势正在必行；第三，正在国际医药家产链重构，药物研发以及损耗建造的全体关节向繁华中国家不停转化的趋势下，我国因为拥有老本劣势、专科本领人员布满、丰硕的损耗体味、辽阔的墟市潜力，一经成为寰球制药家产转化的中心地带。所以，此后制剂损耗领域的扩张必将动员我国药用辅料墟市须要的增添，而新式药用辅料的增添将更为仓卒。
正在药用辅料墟市须要增添及向中端转化的趋势下，为了驾驭药用辅料行业优秀的繁华机遇，公司拟经过本次募投项目扩张产能以及加大研发等，选拔墟市占有率以及合作力。本次募集资金投资项想法实行，契合国家当业战术及行业繁华趋势，将尤其有利于发行人施行产物组织的进级，发行人他日繁华远景将尤其广泛。
（二）发行人自身合作劣势
1、品种以及质量劣势
公司始终争持“优化产物质量、丰硕产物链、分裂化损耗”的产物繁华方向，根据墟市须要改变不停繁华以及改革产物，药用辅料品种从制造之初的5个品种、2015年首次秘密发行股票时的21个品种、40余个规格，繁华到今朝35个品种、80余个规格，成为海内药用辅料行业专科化、系列化品种较多的损耗企业之一。公司药用辅料品种的丰硕、组织的正当，辅以专科营销子公司外购小用量、多品种辅料的有益弥补，使得发行人恐怕满意漫溢卑劣制药企业多品种、多规格的集中须要，进而更易正在客户的招标洽购中胜出。
公司系我国《药用辅料损耗质量办理榜样》的到场拟定单元，正在产物质量办理方面矜重根据该质量办理榜样要求构造损耗，前后经过ISO9001:2000/ISO9001:2008/ISO9001:2015质量办理编制认证，并正在世界首家进步药用辅料损耗企业第三方质量办理审计试点。同时，公司全体产物博得欧盟EXCiPACT认证8项、美国DMF登记14项、欧洲CEP证书1项，全体产物已博得HALAL、KOSHER等多项认证。
2、品牌名誉劣势
公司以展会、本领调换会为平台，经过学术调换、新产物推介等大局多方面、全方位揭示企业品牌，鼓吹企业征象，扩张企业有名度，并以品牌以及品格驱策药用辅料的出售增添。今朝，“ ”、“ ”、“ ”等字号正在业内颇具作用力，个中“ ”以及“ ”获安徽省有名字号称号；公司曾经陆续多年前后荣膺慧聪网制药行业“制药原辅料十佳供应商”以及“十大原辅料平易近族品牌”。公司
屡次被中国化工制药工业协会等五家单元评为“2021中国化学制药行业优厚企业以及优厚产物品牌”企业。
其余，公司微晶纤维素、羟丙纤维素、羟丙甲纤维素、羧甲淀粉钠、硬脂酸镁等产物被评定为安徽省高新本领产物，“立崩”牌羧甲淀粉钠获淮南市有名产物、安徽省名牌产物，硬脂酸镁被评为安徽省工业精品。
3、科研开垦劣势
公司十分着重药用辅料的科研开垦，争持以自主改革为主，产学研相贯串的科技改革之路。研发人员专科涵盖制药工程、药学、质料化学、高分子质料分解、药事办理学、环保工程等多个学科，现有各种研发人员161人，约占公司人员总额的18%。个中：高等工程师8人，工程师40人，拥有执业药师资历的11人、辅助工程师多人。公司及子公司现拥有“一种制备羟丙纤维素的方式”、“崩解剂羧甲淀粉钠的制备方式”、“药用辅料薄膜包衣质料的制备方式”以及“肠溶型水分别体包衣质料的制备方式”等22项国家创造专利；公司前后负担国家项目4项，省级项目4项，市区级项目56项，告竣迷信本领结果审定（评介）4项。同时，为进一步增强研发势力，公司努力与中国科技大学、中国药科大学、安徽医科大学、安徽理工大学、安徽中医药大学等低等院校进步单干，完结劣势互补以及资源共享，放慢科技结果转化。
4、当中本领劣势
公司不断争持以科技为开始，安身药用辅料本领前沿，紧跟新式药用辅料研发方向，并熟行业内领先提生产品 “机能目标”，针对于客户的分歧工艺、处方要求，细化产物规格，进步产物的匀质性以及牢靠性。公司自主研发以及引进的枢纽损耗本领处于海内跨越水平，掌握了海内先辈的崩解剂羧甲淀粉钠的制备方式、喷雾干燥法损耗微晶纤维素本领、交联羧甲基纤维素钠以及交联聚维酮制备新工艺新本领和肠溶型水分别体包衣质料制备本领等当中本领。连年来，公司依托高校资源，将主要研发力气用于进步以微晶纤维素、羟丙甲纤维素为代表的主要产物与海外对于标产物的对于比争论处事，以确认枢纽目标，疏导损耗革新工艺，放慢进口代替。
其余，公司应邀到场国家药监局构造的《药用辅料损耗质量办理榜样》等律例的拟定；为2020年版《中国药典》之药用辅料规范的草拟订正供给多项提议并被采取；是行业内仅有一家到场编写世界低等中医药院校筹备课本《工业药剂学》的企业单元。
5、营销模式以及客户资源劣势
公司拥有较强的营销办理体制劣势，始终争持以客户为焦点，为客户发觉价值，不停改革营销观念，大力奉行本领营销模式。将专科化的本领支柱、本领办事有机地混合于营销系统中，正在为客户供给契合制剂规范的药用辅料产物的同时，为客户供给席卷处方息争决规划等本领以及利用方面的支柱。永恒以后，互信单干、互利双赢、共谋繁华的双赢观念，使公司与客户建立了巩固的单干火伴联系，变成遍及世界三十多个省、自治区或直辖市，终年客户达2,700多家医药损耗企业以及全体保健品、食品加工企业的混乱营销收集以及客户资源，并将产物出口至德国、英国、意大利、俄罗斯、美国、巴西、墨西哥、澳大利亚、印度及中东等国家以及地带，连年来外贸出口额维持较高水平增添。
6、损耗领域劣势
常常，药品制剂损耗企业耗用的药用辅料拥有品种多、规格多、简单品种用量少且洽购额较小的特征，而药用辅料的损耗须要参考药品GMP办理的相干要求施行厂房、设施、环保办法等较大金额的投资修建。所以，专科药用辅料损耗企业必需面向漫溢医药损耗企业施行领域化的损耗以及出售，最大水准摊薄流动老本，才华取得较高的投资回报。
公司是海内筹备领域跨越的专科药用辅料损耗企业，今朝一经变成35个品种、80余个规格，年产销量3.4万余吨的药用辅料供应领域，并设有子公司异常担任少许、非自产药用辅料品种的洽购，算作本公司产物的弥补，为卑劣客户的一揽子须要供给“一站式”需要。同时，公司微晶纤维素、羧甲淀粉钠以及硬脂酸镁的产销量均居海内首位，羟丙甲纤维素也是公司主要产物之一，连年来产销量增添速率较快。他日新式药用辅料系列损耗基地一期项目投产，将进一步夸大产能，选拔领域劣势，坚硬公司的行业龙头职位。领域经济已成为公司到场墟市合作的主要劣势之一。
四、保荐机构对于发行人本次证券发行的引荐结论
综上所述，本保荐机构以为：发行人正在海内药用辅料行业拥有较强的产物本领劣势、较高的行业品牌名誉以及优秀的墟市职位；讲述期内筹备领域延续增添，筹备业绩稳中有升，法人处置以及筹备办理榜样；同时，发行人所处行业属于国家当业战术支柱行业，他日随着药用辅料墟市须要的增添，发行人主交易务繁华远景优秀。发行人本次向没有一定工具发行可变换公司债券并正在创业板上市契合《公法令》《证券法》《创业板上市公司证券发行挂号办理方法（试行）》《可变换公司债券办理方法》等公法、律例以及中国证监会、深圳证券买卖所的相关规矩的，募集资金投向契合国家当业战术要求，发行人经过本次发行募集资金的应用，也许进一步繁华掘起公司生意，进步公司的红利领域以及延续合作力，为投资者带来优秀的回报。所以，本保荐机构批准保荐山河药辅申请向没有一定工具发行可变换公司债券并正在创业板上市。
第四节 对于发行人对于本次发行中邀请第三方等廉洁从业状况的核查阐明
根据《对于强化证券公司正在投资银行类生意中邀请第三方等廉洁从业告急防控的观点》（证监会通告〔2018〕22号）等榜样性文件的要求，对于本次发行保荐中邀请第三方等廉洁从业状况施行了核查。
1、保荐机构直接或间接邀请第三方状况
国元证券一经建立并施行《国元证券股分有限公司投资银行类生意邀请第三方办理制度》，强化以及榜样正在投资银行类生意中有偿邀请各种第三方机构或集体动作。
经核查，正在担负发行人向没有一定工具发行可变换公司债券并正在创业板上市的保荐历程中，本保荐机构没有生存各种直接或间接有偿邀请第三方的动作。
二、发行人直接或间接邀请第三方状况
经核查，正在本次发行申请中，发行人照章邀请了保荐机构（主承销商）、讼师事情所、会计师事情所、资信评级机构，除上述照章需邀请的证券办事机构之外，发行人没有生存直接或间接有偿邀请其他第三方的动作。
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