快手股价自史乘高点417.8港元跌去90%，现在股价没有足40港元。Q3财报将至，可否救命股价？
正在最新揭晓的中指出，瞻望快手2022Q3支出为227亿元，同比+10.8%；保养后收窄至-19亿元，同比-59.7%；瞻望公司Q3流量稳重增添，但广告近期或承压，存眷后续当中生意增添状况。
大伙前瞻：咱们瞻望快手2022Q3支出为227亿元，同比+10.8%；保养后净成本收窄至-19亿元，同比-59.7%。
咱们瞻望2022Q3快手支出约227亿元，同比+10.8%，环比+4.6%。咱们瞻望2022Q3分析毛约为45.5%，环比小幅改善；咱们瞻望Non-IFRS经保养净成本约-19亿元，同比-59.7%；对付墟市较为存眷的出售用度，咱们瞻望Q3算作暑期拉新旺季，正在保险获客ROI的基础下，投放用度或有推广，出售用度率或有稳定，但同比仍呈下降趋势；永恒来看，咱们以为快手毛有望经过升高广告联盟分成比率以及带宽办事器老本而渐渐选拔，提议延续存眷公司老本端及用度端改变趋势。
流量状况：瞻望公司流量稳重增添，用户粘性延续选拔
瞻望公司流量仍将稳重增添，墟市份额相对于牢靠，思虑到Q3为暑期拉新旺季，咱们瞻望2022Q3 快手日均活泼用户数为3.6亿，同比增添12%，环比增添4%；人均单日利用时长为129分钟，同比增添8%，环比增添3%，用户粘性延续选拔。咱们以为公司依赖丰硕的优质实质需要(短剧、提喻、娱乐等垂类实质)正在流量端增添稳重，用户粘性及外交属性选拔分明。
线上营销生意：行业承压下有所缠累，延续存眷外轮回广告恢复状况
咱们瞻望22Q3快手线上营销生意支出115亿元，同比增添5.4%；支出增速下降主要系宏不雅因素缠累，行业广告主须要疲软，大伙大盘恢复较弱，对于近期广告支出或有特定阻滞；咱们瞻望公司外轮回广告同比仍未转正，广告算作公司支出端增添的当中生意，提议延续存眷外轮回广告恢复状况；咱们瞻望公司内轮回广告支出或随GMV增速维持强健增添，内轮回广告占比或有所选拔，提议存眷Q4电商旺季动员大伙广告恢复状况。
其他办事支出(含电商)：从新封闭淘宝外链，整年9000亿目的没有变
咱们瞻望22Q3快手电商GMV同比增添29%至2272亿元。据误点latepost，程一笑从9月中旬起兼任快手电商的第一担任人，带队电商事业部。同时要地糊口生意进级为一级部门并由原电商事业部担任人笑古担任，咱们以为此次保养后CEO自己带队，公司资源有望进一步竖直电商生意。自10月28日起，堵截8个月的淘宝联盟商品链接将正在快手直播间购物车及短视频购物车恢复，并于10月31日正式周全恢复告竣，咱们以为从新封闭淘宝联盟外链有助于快手告竣公司整年GMV9000亿目的且有特定超预期大概，思虑到Q4为电商旺季，瞻望会为Q4 GMV带来特定增量，提议存眷公司116情意购物节成友爱况。
直播打赏生意：直播实质多元化，中心结构蓝领任用
咱们瞻望22Q3公司直播打赏支出同比增添12%至87亿元。截止Q2，快手“快招工”月活领域达2.5亿，咱们以为快手用户群体及与主播间的信赖劣势自然顺应蓝领任用，永恒来看或可表示正在业绩上。
投资提议：咱们瞻望公司Q3正在流量侧增添稳重，但思虑到公司当中生意恢复没有及预期且宏不雅经济仍生存较大没有决定性，构造架构保养仍需特定过渡期，咱们下调公司FY2022-2024不同为921/1068/1218亿元，Non-IFRS净成本不同为-79/2/81亿元。基于SOTP估值，予以快手2022年广告、直播、电商生意不同2X P/S、10X P/E、0.15X P/GMV ，对于应目的价67港元，维持“买入”评级。
（文章起因：天风证券）