出品 | 创业最前线
作家：冯羽
编写：蛋总
美编：唐唐
蜜雪冰城（下称“蜜雪”）一纸招股书，开启了加盟商为其打下的百亿山河。
年营收破百亿，净成本近20亿元，世界超2万家门店，这组猖狂的数字好象给奶茶界丢下一颗惊雷：生手叹息，同业眼红，唯有加盟商喜忧参半。
别家卖奶茶，蜜雪卖货。这个从河南街边起身的刨冰小店，一早便深谙拿捏住了供应链才是掌握了“财产的明码”。
正在新茶饮品牌纷繁比拼自家的牛奶多单纯、生果多现代时，蜜雪却从没有向外界妆饰其“老本掌握大法”——公开堆正在店前成箱的固体饮料以及果味糖浆，犹如对于同业间原质料的“火拼”略带嘲笑之意：赢利没有靠。
蜜雪自产或置备原质料（食材、包装等），出售给加盟商，后者现场施行加工销售给破费者，是其整体产销链路。
而成千上万名加盟商承诺为“加盟能赢利”的美妙愿景买单，是这一大饼玩耍得以连续的根基缘由。
没有过蜜雪的大饼犹如在被撕开一些小口：有全体加盟商吐槽赢利是小概率事宜，蜜雪究竟有没有“割韭菜”？
逾越2万家门店的领域，一经让蜜雪正在全体地带变成“一步一店”的场合，其开店可否连续维持“超级速率”？
正在高价柠檬茶之外，咖啡以及冰淇淋又可否撑起蜜雪的第二增添极？
1、花37万开店竟没有赢利？先来看一组数字。根据蜜雪招股书数据，2021年品牌仅卖吸管就支出3亿元，单价为0.1元/支，估算可得该年度共卖出30亿杯饮品。
公司的存货领域也直接反应了其“车轮上的速率”（“存货”指库存商品、原质料以及发出商品等）。
招股书再现，停止2019、2020、2021年尾以及2022年Q1,公司存货领域不同为2.35亿、4.11亿、12.52亿以及14.16亿元，而存货激增都是公司筹备领域加紧推广而至。
领域有了，品牌底气鼓鼓有了，那么蜜雪究竟有多赢利？
停止讲述期末，公司钱币资金余额不同为6.29亿、21.22亿、27.38亿以及30.67亿元，且其变成主要为银行取款。换言之，仅本年Q1，就有30亿现金趴正在蜜雪的银行账户上。
（图 / 蜜雪冰城招股书）
公司赢利，是否意味着蜜雪的加盟商就都能分得一杯羹？
这还得从蜜雪的加盟模式谈起。
蜜雪与加盟商订立《特准筹备公约》，授权字号、专利等，收取加盟费、保险金等，并向加盟出售原质料；而加盟商则是单店筹备，自大盈亏。
停止2022年Q1，蜜雪出售食材以及包装质料支出不同为17.56亿元以及3.78亿元，仅这两项出售就奉献了蜜雪支出的近9成。
（图 / 蜜雪冰城招股书）
多数出售面前是混乱的加盟商，而蜜雪“以销定产”的模式，异常于将库存压力都转嫁到加盟商身上。
而加盟蜜雪的门槛并没有低。
蜜雪冰城官网再现，省城都会、地级都会、县级都会加盟费不同为1.1万元/年、9000元/年以及7000元/年，加上须要付给企业的磋商费、置备设施以及原质料用度和装修等，加盟用度瞻望正在37万元起。
（图 / 蜜雪冰城官网）
值得留神的是，加盟费、凡是办理以及磋商办事费并非一次结清，而是须要加盟商每年缴纳。
正在磋商加盟事宜时，蜜雪冰城方面告知「创业最前线」，加盟门店6万元材料洽购常常能孕育13万出售额，1详明1个月内可出售了却，而分歧门店之间有500米的决绝损坏，一年可回本。
而正在没有少加盟商可见，动辄4、50万的参预，回本周期大概比设想中更长。
（图 / 小红书平台蜜雪冰城加盟商自述）
其余，蜜雪还正在招股书中表露，公司主要产物如乳成品、食糖、果酱等代价变动会直接形成洽购老本稳定，进而对于公司红利形成没有利作用。
但真相上，蜜雪能维持较高的成本水平，依然由于产物出售并非其赢利的主要路子——不管原质料老本若何改变，只有能顺遂卖给加盟商，对于母公司来讲便是一门稳赚没有赔的买卖。
可见，供应链买卖的本体便是依赖加盟将企业告急外包。
2、用“蜜雪”战胜“蜜雪”不管赢利与否，蜜雪冰城三大品牌（蜜雪冰城、运气咖、极拉图）合计2.2万家门店仍然是一个令人夺目的数据。
（图 / 蜜雪冰城招股书）
而正在这个中，最为人所熟知的主品牌“蜜雪冰城”的增添速率最快。2020年，蜜雪冰城的总门店数攻破万家，年内净增门店数到达5760家；而2019年蜜雪总门店数还只要7206家。
（图 / 蜜雪冰城招股书）
混乱的门店数目撑起了蜜雪的百亿估值，但正在每一间零丁门店面前，却大概是一把辛酸泪。
与奈雪、喜茶的高客单价分歧，瞄准10元以下代价带的蜜雪靠高价走量，这种人流政策则高度依附门店位置。
而点位之战的严酷，蜜雪的新加盟商们早已分明到了。
根据蜜雪的加盟过程，正在博得筹备资历之后，加盟商须要正在公司的疏导下为门店选址，而这一难度足以让没有少生人望而却步。
没有少加盟商都示意，加盟蜜雪没有仅考查过程长，门店选址更是“套路”连连：优质商圈的位置选址大多没法经过考查，而过了一段时分，新加盟商们就会发明其提交的所在被人捷足先登并新开了一家蜜雪。
“蜜雪更青睐于有体味以及本钱的老加盟商，这对付新加盟商来讲并没有友爱。”一名业内助士展示。
（图 / 抖音平台全体加盟商反应）
以至有全体加盟商示意，最早开加盟店赢利还较为轻易，但以后为了抢占有利点位、弱化合作，连着开好多少家店是常态。
“你没有开就让他人开。”一些区域司理以至直言。
这也导致了一个奇景：正在一条商业街上，大概走多少步就能碰见一家蜜雪，而这些门店分歧于外界领会的新店，而是老牌加盟商开的“分店”。
皮相上看，蜜雪门店密度高也许无效升高物流以及配送老本，但其本体上则是加盟商没有得没有抱团取暖的无奈之举。
换言之，战胜蜜雪的没有是他人，而是蜜雪自身。
而即便能赢利的门店也很快会被延续不停参预压得喘没有过气鼓鼓。
普通而言，加盟商三年公约期满，店铺就须要将门店从新进级装修，加上门店存续时期须要缴纳的加盟费等，异常于赚的钱都再次参预到门店当中。
（图 / 蜜雪冰城加盟手册）
而蜜雪冰城直营门店的惨淡筹备则是其赢利难的另一个左证。
停止2022年Q1，公司旗下三大品牌的直营店总计仅47家。且根据招股书，停止2019、2020、2021年尾以及2022年Q1，其直营门店产物的毛利率不同为5.36%、4.44%、10.24%以及-8.21%，远低于食材出售超30%和加盟商办理超80%的毛利率。
3、万店天花板正在没有少加盟商可见，投资蜜雪冰城的赢余期一经往昔了。
既赚没有到钱，那些已正在局中的加盟商们又该怎样办？“暗渡陈仓”大概是他们的自救方式。
凭据蜜雪的加盟战术规矩，从食材到包装质料，都须要加盟商从团体订购再施行损耗出售，但为了挤出成本，全体加盟商挑选铤而走险，正在供应链上动起了脑筋，而这些“歪脑筋”大概会直接导致食品安全课题。
2021年5月，蜜雪就曾经被曝违规利用隔夜冰淇淋奶浆、茶汤等课题。本年8月尾，齐齐哈尔市某蜜雪店铺又因违反食品安全律例被罚款，因其破费者正在该店采办的两杯冰鲜柠檬水中发明有虫状异物。对于蜜雪冰城的一致消息并没有鲜见。
蜜雪也正在招股书中表露了该项安全，称“公司正在洽购、损耗、包装、保存、输送及门店创造等关节的产物质量掌握没有契合国家公法、律例、部门规章、榜样性文件和食品安全规范的要求，或将导致产物质量没有合格，以至产生食品安全事故。”
而加盟商军队越混乱，这种告急呈现的多少率就越高。
从蜜雪讨论夸大产能的动作来看，2.2万加盟商还满意没有了它的意图。
本次IPO蜜雪拟募集资金64.96亿元，个中45.37%用于损耗修建类项目，中心完满公司自主建造才略，构建更为弱小的供应链建造编制。
这些延续掘起的产能，昭彰须要更多的加盟商来消化。然而，蜜雪超2万家加盟商军队还有增添空间吗？
今朝，中国门店破万的餐饮品牌仅有四家，不同是蜜雪、华莱士（超2万家）、绝味鸭脖（超1.4万家）以及正新鸡排（超1.3万家）。
蜜雪完结万店领域用了13年，而肯德基用了33年，星巴克则用了34年。
值得留神的是，如今的下沉墟市一经没有光是蜜雪的全国了。
主打高品格的喜茶、奈雪的茶纷繁贬价，品牌小店也早已结束试水下沉墟市；而古茗、书亦烧仙草、茶百道、沪上姨妈等也早已正在二三线以至县都会场赛马圈地。
而鄙人沉墟市拥有话语权的蜜雪则结束奋力进取。
以咖啡品牌“运气咖”为例，其正在2017年创制，于2020年履历了一轮品牌进级，虽然现阶段其门店仅有636家，但咖啡或将成为蜜雪主要的弥补品类。
没有仅如许，2021年10月，蜜雪投资了一家广东新茶饮品牌“汇茶”，定位中端墟市，代价正在10元-15元；本年4月，其又投资了一家连锁餐饮品牌“鸡装箱”，主打韩式炸鸡以及各种韩餐。
克日，蜜雪更是被传将投入瓶装水赛道。天眼查信息再现，蜜雪已申请“瓶体（大雪王）”外表专利，据业内助士展示，瓶装水生意尚处于内测阶段。
往昔，蜜雪的高速增添是以不停收割新加盟商为价值，而2万家门店领域一经表示了这种模式的天花板。
这也意味着，正在供应链才略的加持下，蜜雪除了成为零售商，还需正在串演饮品批发商上多下点功夫。
*文中题图来自摄图网，基于VRF协议。
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