10月28日晚间，歌力思（603808.SH）表露的三季报再现，本年前三个季度，公司营收微增，不过归属净成本大降。这一经是陆续第7个讲述期呈现 增收没有增利 的状况。
钛媒体APP留神到，业绩下行面前，主品牌Ellassay遇增添难题，前三季度该品牌的支出下滑，且毛利率下滑。即使收买来的Laur l、Ed Hardy及Ed Hardy X、IRO Paris、self-portrait支出均呈现同比增添，但个中有三个品牌的毛利率下滑。
业绩疲软之下，二级墟市的信心难以提振。截止10月28日收盘，报收8.19元。东方财产数据再现，年内公司股价一经跌去42.89%。
前三季度净成本降逾六成于1996年由公司董事长夏国新制造，总部位于妄图之都深圳。2015年，公司登岸上交所。以来，便借本钱墟市之力告竣了对于海内高端少女装品牌Laur l、Ed Hardy、IRO Paris、VIVIENNE TAM、Jean Paul Knott、self-portrait等六个品牌的收买。
表露的三季报再现，公司正在本年1-9月，完结营收17.46亿元，同比推广4.35%；完结净成本8161.37万元，同比削减66.51%。个中第三季度完结的交易支出约5.75亿元，同比推广0.25%；而同期的归属净成本约3121万元，则同比下降45.51%。
第三季度主要财政数据，截图自三季报
真相上，这没有是首次呈现 增收没有增利 的格局。钛媒体APP留神到，自2021年一季度结束，陆续7个讲述期堕入 增收没有增利 的格局。值得留神的是，正在成本大幅度下滑的同时，的营收增幅也逐渐收窄。2021年半年报再现，公司营收增速为35.02%。本年三季报再现，营收增速已降至4.35%。
业绩下滑面前是多品牌的成本空间被挤压。
旗下各品牌营收状况，截图自三季报
以主品牌ELLASSAY为例，2020年-2021年及2022年三季度，ELLASSAY的营收不同是9.39亿元、10.12亿元、6.51亿元；占当期营收比重不同为49.58%、44.12%、37%，呈下降趋势。ELLASSAY本年前三季度的的营收同比下降了5.62%。
上述讲述期各期，ELLASSAY毛利率不同是71.88%、72.19%、67.73%，可见主品牌的毛利率2021年微涨后又大幅下滑，大伙赢利效应下滑。
从开店状况看，ELLASSAY店铺数目从2019年的306家下滑至2022年三季度末的295家，这也预见着主品牌ELLASSAY靠门店挣钱的才略下滑。
再来看经过外表式并购来的品牌。三季报再现，Laur l、Ed Hardy及Ed HardyX、IRO Paris、self-portrait等4个品牌本年前三季度完结的交易支出不同为1.72亿元、2.24亿元、4.75亿元、1.99亿元。个中增速最快的Self-portrait，同比增添63.49%，但该产物的毛利率同比下降0.9%。其它，Laur l、IRO Paris的毛利率也同比下滑。
在任业投资人程宇可见，打扮的当中合作力是妄图以及营销，但正在这两个关节上并没有优异的才略。所以，即便公司并购了良多高端品牌也没有才略去经营以及整合好这些品牌。
时期用度攀升，拉低净利率水平对付业绩下滑的缘由，正在三季报中指出一方面公司努力拓展门店，新开店铺孕育的用度较高；另一方面受疫情作用，店铺没法一般交易不过，但人工用度与店铺用度等刚性用度没法升高，导致出售用度有所推广。
本年前三季度，时期用度推广了23.57%，出售用度、办理用度、研发用度、财政用度等均有所推广。个中，占时期用度最高的为出售用度。数据再现，本年前三季度，的出售用度为7.99亿元，同比推广了23.19%。
出售参预与同业对于比，数据来自Wind。
与同业比拟，正在出售用度上的参预也没有算少。从一致金额看，本年前三季度，的出售用度仅次于锦泓团体、朗姿股分，高于地素时尚、安正时尚；从出售用度占营收比重看，的出售用度率仅次于锦泓团体。
这也特定水准上阐明了，高企的出售用度也 吞噬 了的成本。虽然毛利率不断维持正在60%以上，以至一度迫近70%。不过，从本年一季度结束，公司净利率一经跌至个位数，并大伙呈稳定下滑的趋势。本年前三季度，的出售净利率为7.26%，与同业公司比拟并没有算高，保守地素时尚12个百分点。
其它，开店、闭店时有产生。三季报再现，截止2022年三季度末，各个品牌正在世界公有店铺608家。前三季度，新开100间店铺，合拢42店铺。正在三季报中称，讲述期内公司努力拓展门店，直营店铺数目较年头净推广 76 家，新开店铺孕育的用度较高。
本年以后，世界多地疫情卷土重来，海内各大商场、购物焦点受此作用，客流量有分歧水准的下滑，对于门店筹备形成了较大压力。亦示意，公司中心结构的上海、北京、深圳、广州 等地带和其他地带的店铺没法一般交易，但人工用度与店铺用度等刚性用度没法升高。正在疫情频频的状况下，大概会延长店铺的回本周期。
值得一提的是，与高企的出售用度比拟，正在研发方面的参预少得可怜。三季报再现，公司研发用度仅略增2.82%至4283万元。
即使的出售用度没有少花，不过公司的存货却越压越多。截止2022年9月30日，存货为7.6亿元，较昨年同期推广0.91亿元，增幅为13.6%；其余，随着存货领域扩张，第三季度计提存货减价打算推广较多。数据再现，第三季度物业减值亏空推广了48.49%。
买买买是扩张领域的主要助推剂，但外表式并购可否真正助力业绩增添要打一个问号。而业绩疲软之下，二级墟市的信心难以提振。截止10月28日收盘，报收8.19元/股。东方财产数据再现，年内的股价一经跌去42.89%。若何才华使公司收买出去的物业品牌维持牢靠增添，让公司业绩重返增添 路线 ，是没有得没有面对于的 大考 。（本文首发于钛媒体APP，作家| 夏峰琳）