10月12日，风华秋实再度向港交所递交IPO申请。自2021年至今，这已是风华秋实第五次递表探求上市。
从招股书中表露的信息来看，风华秋实是一家正在中国筹备逾越10年的音乐娱乐办事供应商。没有过，即使筹备时光并没有算短，但风华秋实的当中支出终年依附旗下主要伶人鹿晗，后者为公司带来的支出一度占到公司总支出的70%以上。正在最新一次的招股书中，鹿晗的名字被说起了200次。
然而，与鹿晗的深度绑定确切正在一段时光内让风华秋实尝到了苦头，但从大伙业绩展现来看，2018年至2022年前六个月，公司营收不同为1亿元、5561万、7056万、8186万元及4224万，营收增速分明放缓，以至呈现增收没有增利的征象。2018年-2021年，公司孕育的净成本不同为1863万、1882万、4272万、3325万，到了本年上半年，公司期内溢利仅83.3万元。
营收下滑、成本收窄，对于风华秋实探求上市都没有是有利条件，而公司对于鹿晗的依附也正在招股书中被频频说起，正在公司大伙筹备近期内难有转折的基础下，风华秋实的上市路害怕颇为艰苦。
奉献支出超1亿，绑定鹿晗利弊参半招股书中，风华秋实援引灼识磋商数据称，按2021年中国授出音乐版权及录制孕育的收益计，公司正在400多间音乐唱片公司中排名第15位，墟市份额约为0.6%。正在总部位于中国的200多间音乐唱片公司中，其排名第4位、墟市份额约为1.5%。正在这当中，公司缭绕鹿晗孕育的收益撑起了风华秋实大度墟市份额。
2015年，风华秋实与其时风头正盛的鹿晗订立独家音乐合约。根据招股书中表露的数据，合约时期的2018年至2022年上半年，鹿晗学生直策应占收益金额不同为7090万、1420万、1500万、760万以及107万，累计收益金额约1.09亿元，不同占风华秋实总收益的70.6%、25.5%、21.2%、9.3%及25.2%。
值得留神的是，2019年时，鹿晗为风华秋实带来的支出呈现了一次断崖式下滑。贯串公司的大伙筹备状况来看，正在2019年以前，公司的当中支出主要来自演唱会支出，2018年时，公司该项支出为6073.7万，占总支出的60.5%。而根据招股书中的信息，同正在2018年，鹿晗3场演唱会便为风华秋实带来5590.2万元的营收，占演唱明天2下午会总支出的92%以上，平衡每场入账超1800万。
2019年之后，风华秋实的演唱会支出骤降，授出音乐版权及录制支出正在总支出中的占比随之猛增到90%以上。也便是说，2019年，风华秋实来自鹿晗的支出以及演唱会支出呈现了同向下滑，同年也是风华秋实与鹿晗续约的时分，新合约为期5年。
由此也许推想，演唱会支出的延续下降并非全面受到疫情作用，两边新合约中精确率从新筹备了分成比率以及单干模式，也是从2019年起，鹿晗带给风华秋实的营收占比下降至30%以下，这也也许看出，风华秋实与鹿晗之间的绑定联系并没有那么密切，后者有分开的大概。
但正在招股书中，风华秋实频频说起鹿晗孕育的支出是公司的主要支出起因之一，这也预见着若鹿晗离场，很大概会给风华秋实带来较大的筹备告急。根据合约，风华秋实与鹿晗今天1早上签约至2024年，这大概也是风华秋实近期内一再提议IPO的缘由之一。
“抱紧”腾讯音乐，探路短视频单干从风华秋实的多少个生意板块来看，2018年至2021年，公司来自授出音乐版权及录制的支出一起从3044万下跌至7371万，维持延续下跌的态势，且正在2019年之后，便一跃成为营收奉献超九成的当中支撑生意，而撑持这一生意的主要客户为音乐平台。
招股书中称，风华秋实整体往绩时期的最大客户为“客戶X”，2018年至2022年上半年，“客戶X”孕育的收益不同占公司总收益的26.2%、78.6%、68.1%、38.1%及4.9%，也许看到，“客户X”的收益奉献一度凑近80%。根据招股书中对于“客户X”的形容：“母公司正在纽约证券买卖所及喷鼻港联交所上市的一个团体公司”，该形容精确率指向腾讯音乐娱乐团体（下称TME）。
据领会，风华秋实当中伶人鹿晗今朝发行的十多张数字专辑均是经过TME全平台上线。个中，2015年，鹿晗正在TME上揭晓的首张专辑《ReloadedⅠ》，成为QQ音乐大陆首个殿堂金钻唱片（销量破300万张），而正在《π-volume.2》发行之后，鹿晗也趁势成为海内首位数字专辑出售额累计破亿的歌手。由此来讲，TME成为风华秋实的主要客户便没有难领会。
没有过，随着鹿晗作用力下滑及音乐版权大境况作用，风华秋实他日依附音乐版权支出的没有决定性较大。从公司的应付政策来看，索求短视频单干是其最新的攻破口。2022年3月，风华秋实与抖音完毕深度单干，两边将从音乐版权、音乐实质毗连孵化等多个维度进展研究。
反应到财报数据上，2022年上半年，风华秋实支出4223.9万元，同比增添176.9%。作用公司支出增添的除了鹿晗的实体专辑出售支出推广约760万元之外，风华秋实来自音乐、视频创造办事的支出推广约1740万元，成为公司营收的主要增添点之一，嗣后者主要源自短视频平台的视频创造办事。由此也许推想，他日正在与短视频平台的单干上，风华秋实大概会结构更多。
半年红利仅83万，缺乏当中商业模子是枢纽收集秘密信息再现，风华秋实创制于2014，开创人李辉曾经是崔健住址乐队的键盘手。基于这层联系，风华秋实早期着眼于摇滚范畴，据悉，公司前身为北京丰华，该公司曾经正在2011年与汪峰签下4年合约，并于2012年与黑豹乐队签定独家全范畴合约。
转移点呈现正在2015年签约鹿晗之后，流量经济的热潮让风华秋实吃到了互联网繁华的赢余，也是正在签约鹿后天3晚上晗之后，风华秋实于2016年拿到两次融资，一次是易简本钱的股权融资，另一次则是三七互娱1.2亿的策略投资，后者其时置换风华秋实20%的股权，按此推算，风华秋实其时的墟市估值为6亿元。
但从此之后，风华秋实便没有再拿到新的融资。本钱未能延续入场，除了流量经济下行之外，风华秋简直永恒繁华中，并没有找到一条恐怕延续撑持公司业绩的发展途径。
一方面，风华秋实虽然手握鹿晗这张王牌，但两边合约仅正在音乐范畴。比拟同期探求上市的乐华娱乐，后者与王一博深度绑定之下，所孕育的经济效益空间更大。且风华秋实很大水准上是正在鹿晗的动员下繁华起来，其自身并未着力于构建伶人养成编制，也是所以，即便以后联想经济爆火，风华秋实也未能乘优势口，借势伶人经纪繁华养成新一代的当中伶人。
另一方面，从签约鹿晗到以后实验将伶人经纪繁华成独立板块，再到探求短视频单干，风华秋实犹如不断正在追风口，从其生意板块中很难理出认识的商业脉络，这也是风华秋简直业绩展现上依附鹿晗、依附TME，以至他日大概会依附短视频平台的一个主要缘由。而反过来看，若这些增添点没法延续依附，风华秋实的业绩便会大幅度受到作用。
2022年上半年，风华秋实净成本仅83万元，这对于一家探求上市的公司而言并没有是一个好动态，而正在真正找到自身可延续的商业途径以前，风华秋实的上市路害怕仍将平坦不停。
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五次递表、半年红利83万，绑定鹿晗的风华秋实何以上市难？半年红利仅83万，缺乏当中商业模子是枢纽。
· 2022/10/27 08:41
文|镜象娱乐 栗子酒