东证期货争论所 杨卫东
运用股指期货施行套期保值时，须挑选股指期货合约来对于冲初始告急；但全部挑选哪个合约是有谨慎的。笔者以为，必需挑选契合股指期货投资者要求的一定交割日的合约，进而进步套期保值动机。
正在合约挑选课题上，必需夸大套期保值存续期的课题，由于套期保值是期货买卖的主要动机，买卖量主要分散正在现货月合约，这意味着大全体的对于冲利用的是现货月合约。假使没有赢余大概利率告急，并且无套利条件正在一切时光均合用，那么到期日的挑选就显得随便。反过来讲，假设套期保值者草草挑选所用合约的到期时光，那么，正在现货月合约上的买卖量就会比远月合约上的小点。
假设赢余的没有决定性是基差告急的仅有起因，因为赢余告急随着交割邻近而升高，因而套保者每每挑选下一个到期的合约来延期。一些套保者有加紧改革其套保的须要，这种精巧性给予这些套保者很是短的套保时光段，而这些套保者也宗旨于合用现货月合约。
所以，套期保值者常常利用挑选正在他们的套期保值刻日停止后就到期的合约，这将促进套保者正在现货月合约上施行套保。其它，一些因素都支柱套保者利用现货月合约施行套保，对付套期保值刻日较短的套保者来讲，最小化告急避险比率越高，现货月合约的赢余以及利率告急越低。一旦一个一定的占主导职位的到期日变成后，这将会导致投资者都想挑选震动性好的交割月合约施行套保。
一些拥有永恒许诺的套保者大概指望利用交割日正在多少个月后以至多少年后的股指期货来对于冲，这将免去反复施行仓位延期的噜苏，也将清除正在交割日结束持仓并开新仓的代价告急。而这种告急是因为一切的期货代价分歧于无套利条件的代价，大概有人垄断了墟市。真相上，墟市上没有生存较永存续期的股指期货合约，但这并没有意味着对于永恒套保的须要较低，而是意味着买卖老本会升高，同时近月合约的代价告急较低。
大伙来看，思虑到震动性课题，普遍套保者依然挑选现货月合约来施行套保操作；不过思虑到延期带来的告急因素，假设震动性禁止，套保者会挑选远月合约来施行套期保值操作。