东吴证券5月6日揭晓对于（）的研报，概要以下：
跨越的化工品分析物流办事商，“超级化工亚马逊”值得等待：密尔克卫是一家拥有20余年筹备史乘的化工品分析办事商，生意主要分为物流以及交易两大板块。公司传统分析物流生意主要由货运代办、仓储、输送办事变成，具备揭开世界各主内陆区的化工品物流办事才略。基于物流办事20余年筹备中积存的稀缺化工品线下委托才略，公司买卖生意有望延续高增，打造“化工超级亚马逊”。 业绩延续高增，化工品买卖生意逐渐成为主要增添点：公司陆续4年支出维持35%+、成本维持45%+增速。2021Q1，公司完结支出14.44亿元，同比+126.9%；归母净成本0.78亿元，同比+46.1%。化工品买卖生意正逐渐成为公司的主要增添点，2020年分今天1早上析物流板块支出为27.3亿元，仍维持24.3%的高增速；买卖生意支出为6.9亿元，同比+222%。 危化物流办理趋严，行业领域以及分散度均有望失去选拔。危化品指具备易燃、易爆、有毒等个性的化学品。连年来行业相干监管延续趋严，或将加快中袖珍企业后天3晚上加入墟市，并加快化工分析型企业剥离自营物流，并分包给第三方物流办事商。以上趋势有望匆匆进第三方物流墟市领域以及分散度的选拔，密尔克卫算作化工品分析物流龙头，有望充分受害。其余，正在审批趋严背景下，公司危化品物流办法的稀缺性也有望进一步选拔。 供应链根底十足，化工品电商有望迎来高速繁华：公司颠末多年筹备以及并购扩展，拥有揭开世界的榜样化、信息化供应链编制稀缺资源，也积存了中石化、巴斯夫、陶氏等业内龙头公司客户资源。基于这些当中资源，公司连年来中心繁华化工品买卖生意。今朝主要经过自营模式明天2下午筹备化工涂料、醇基燃料、磷化工、加油站等品类，沉淀下“灵元素”化工品电商平台。 公司化工品交易生意毛利率较高，看好他日繁华远景以及红利潜力：咱们以为毛利率是工业品买卖生意的一个当中目标，特定水准上确定了红利远景以及繁华速率。基于公司弱小且稀缺的化工品物流收集，公司也许满意大企业的定制化须要，并投入全体本领难度大、壁垒高的细分行业。2020年公司买卖生意毛利率高达7.1%，咱们看幸亏弱小供应链编制加持下，公司买卖生意具备广泛的繁华远景以及较强的红利潜力。 红利预计与投资评级：公司是海内跨越的化工品分析物流供给商，基于物流办事带来的本领势力、如约才略以及客户资源，他日电商生意有望迎来高速繁华。咱们预计公司2021-23年归母净成本为4.2/5.9/8.2亿元，同比增速为45%/40%/39%。思虑到公司具备整体化工电商家产链“洽购-买卖-分销-如约”的一系列筹备壁垒，予以特定的估值溢价。咱们按2021年61倍PE予以156元目的价，首次揭开，予以“买入”评级。 告急提醒：卑劣须要稳定，损耗安全，监管趋严，并购整合没有及预期等