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起因：宇光看食饮
当中概念
京东食品饮料行业线上出售额环比选拔，食品礼券增幅较大
根据魔镜数据，2021年1月京东食品饮料行业线上出售额为60.6亿元，同比削减7.3%。从环近来看，出售额环比增速达42%。邻近春节住户破费热心热潮，出售额环比下跌，但略受春节错位作用，出售额同比下滑。分行业来看，子行业出售额同比下降；环近来看，食品礼券行业线上出售额增幅较高，同比推广131.8%，主要因为春节邻近，礼券类破费热度选拔。2021年1月休闲食操行业线上出售额占较为大，占比达43.1%。
休闲食品：行业出售额同比增添，坚果礼包成为畅销商品
根据魔镜数据，2021年1月阿里系休闲食操行业线上出售额达139.9亿元，同比选拔25.2%，主要由出售量同比增26.6%驱策。从龙头展现来看，休闲食操行业龙头2021年1月出售额皆有所下滑，、百草味出售额下滑主要因为销量下降，出售额下滑主因均价削减。从墟市份额来看，休闲食操行业CR3选拔5.9 pct至20.2%，龙头墟市份额有所推广。
饮料冲调：乳成品、燕麦行业出售额昭著增添
饮料冲调行业中：（1）乳成品：2021年1月阿里系乳成品行业线上出售额达14.2亿元，同比增40.7%，主要由销量增添驱策。分子行业来看，2021年1月高温乳成品品类增速最快，同比增216.3%；羊奶类产物增速放慢，同比增92.5%；酸奶类产物须要有所回暖，同比增19.7%。从龙头展现来看，、加紧增添；蒙牛乳业出售额同比削减15.2%，主要受均价下降17.3%的作用。从市占率来看，行业CR3选拔1.5pct至39.9%。（2）燕麦：2021年1月阿里系冲饮麦片行业线上出售额达3.1亿元，同比增添42.9%，主假如销量选拔47.5%驱策。从龙头展现来看，欧扎克、出售额增幅较大，主要由销量增添驱策。从墟市份额来看，CR5选拔0.2pct至36.7%，行业分散度小幅升高，西麦墟市份额选拔0.8 pct至5.9%。
膳食营养品：行业加紧增添，量价齐升
2021年1月阿里系膳食营养操行业线上出售额达16.7亿元，同比增141.5%，行业量价齐升。分子行业来看，2021年1月菌菇、酵素品类增速最快，同比增228.5%，胶原蛋白行业线上出售额占比最高，达36.4%。从龙头展现来看，出售额达1.今天1早上7亿元，同比推广82.9%；swisse出售额达1166万元，同比增192.2%。龙头出售额昭著选拔，主要由销量增添驱策。从墟市份额来看，汤臣倍健市占率选拔3.4pct至10.4%，swisse市占率选拔0.2pct至0.7%，龙头墟市份额有所推广。
告急提醒：宏不雅经济稳定告急、破费惊醒低于预期告急、原质料代价稳定。
1. 京东食品饮料行业线上出售额环比选拔，食品礼券增幅较大
2021年1月京东食品饮料行业线上出售额环比增添，均价延续选拔。根据魔镜数据，2021年1月京东食品饮料行业线上出售额为60.6亿元，同比削减7.3%；个中销量同比削减26%至8630万，商品均价同比增28.6%至70.2元。从环近来看，出售额环比增速达42%。邻近春节住户破费热心热潮，出售额环比下跌，但略受春节错位作用，出售额同比下滑。
分子行业来看，食品礼券行业同比增速较快。根据魔镜数据，2021年1月京东食品饮料行业子行业中食品礼券、茗茶行业线上出售额增幅较高，不同同比推广131.8%、19.4%。主要因为春节邻近，礼券类破费热度选拔。另外子行业：休闲食品、粮油调味、饮料冲调、进口食品、地点特产，同比不同-23.1%、2.6%、-15.9%、-27.6%、-55.9%。2021年1月休闲食操行业线上出售额占较为大，占比达43.1%。
2.休闲食品：线上出售额增添，坚果礼包成为畅销产物
2021年1月休闲食品出售额有所增添，主要由销量推广驱策。根据魔镜数据，2021年1月阿里系休闲食操行业线上出售额达139.9亿，同比增25.2%。拆分量价来看，出售量同比增26.6%，出售均价同比削减1.2%。分子行业来看，2021年1月各子行业出售额均同比选拔，个中菜蔬豆干品类增速最快，同比增63.2%，以卫龙为首的素肉、豆腐干类零食最受破费者追捧。坚果炒货品类线上出售额占较为高，达29.2%。
休闲食操行业龙头线上出售额同比下滑。根据魔镜数据，2021年1月三只松鼠出售额达13亿元，同比下降20.2%，个中销量同比下降28.5%，均价同比增11.6%；百草味出售额达10.5亿元，同比下降5.6%，个中销量同比下降8.8%，均价同比增3.5%；良品铺子出售额达4.8亿元，同比下降15%，个中销量同比下降1.7%，均价同比下降13.6%。从环近来看，三只松鼠、百草味出售额昭著选拔，环比不同增123%、151.9%。休闲食操行业龙头略受春节错位作用，2021年1月出售额皆有所下滑，三只松鼠、百草味出售额下滑主要因为销量下降，良品铺子出售额下滑主因均价升高。
休闲食操行业分散度选拔。根据魔镜数据，三只松鼠、百草味、良品铺子的市占率不同+3.1、+3.1、-0.3pct至9.3%、7.5%、3.4%，龙头三只松鼠、百草味墟市份额有所推广。休闲食操行业CR3选拔5.9 pct至20.2%，行业分散度昭著选拔。
三只松鼠畅销产物多为大礼包类产物。根据魔镜数据，2021年1月阿里系三只松鼠的TOP3畅销产物皆为年货坚果大礼包，出售额不同为9237.3万元、4499.8万元、4250.8万元。春节邻近，畅销产物主要为大礼包类产物。
3. 乳成品：出售额昭著选拔，高温乳成品增速较快
2021年1月乳成品行业出售额昭著增添，销量增幅较大。根据魔镜数据，2021年1月阿里系乳成品行业线上出售额达14.2后天3晚上亿，同比增40.7%，环比增添7.9%。拆分量价来看，出售量同比增54.1%，出售均价同比降8.7%。分子行业来看，2021年1月高温乳成品品类增速最快，同比增216.3%；羊奶类产物增速放慢，同比增92.5%；酸奶类产物须要有所回暖，2021年1月酸奶类产物同比增19.7%。纯牛奶行业线上出售额占较为高，达51.6%。
乳成品品牌伊利股分、光辉乳业稳步增添，蒙牛乳业出售额同比下降。根据魔镜数据，2021年1月蒙牛乳业出售额达2.47亿元，同比削减15.2%，个中销量同比推广2.5%，均价同比削减17.3%，出售额下降主要受均价升高作用；伊利股分出售额达2.44亿元，同比增22.8%，个中销量同比增23.4%，均价同比减0.5%，出售额增添主要由销量驱策；光辉乳业出售额达7117.6万元，同比增54.3%，个中销量同比增37.8%，均价同比增12%，量价齐升。
乳成品行业CR3有所上升。根据魔镜数据，2021年1月阿里系线上出售额占比前三名不同为蒙牛乳业、伊利股分、认养一头牛。蒙牛乳业、光辉乳业的市占率不同选拔0.9、0.7pct至17.3%、5%。伊利股分的市占率升高4.9pct至17.1%。乳成品行业CR3选拔1.5pct至39.9%，行业分散度有所上升。
乳成品企业畅销产物多为白奶类以及常温酸奶类产物。根据魔镜数据，2021年1月阿里系蒙牛的TOP3畅销产物不同为特仑苏纯牛奶、真果粒礼盒装、纯甄常温酸奶，出售额不同为2124.7 万元、1674.1 万元、1651.6万元。2021年1月阿里系伊利的TOP3畅销产物不同为金典纯牛奶、伊利无菌砖纯牛奶、安慕希原味酸奶，出售额不同为2102.7万元、1223.4万元、1119.0万元。畅销产物主要为白奶类以及常温酸奶类产物。
4.冲饮麦片：燕麦行业增速较快，西麦食品增速较快
2021年1月冲饮麦片行业出售额同比增添，主要由销量选拔驱策。根据魔镜数据，2021年1月阿里系冲饮麦片行业线上出售额达3.1亿，同比推广42.9%，环比削减8.4%。拆分量价来看，销量同比推广47.5%，均价同比削减3.1%。燕麦行业出售额选拔，主要由销量增添驱策。分品牌来看，2021年1月欧扎克增速较快，同比增139.3%；桂格、王饱饱线上出售额占较为高，不同达9.5%、8.2%。
主要燕麦品牌欧扎克、西麦食品出售额增幅较大，主要明天2下午由销量驱策。根据魔镜数据，2021年1月王饱饱出售额达2545.5万元，同比推广26.1%，个中销量同比增16.2%，均价同比增8.6%；西麦食品出售额达1835.7万元，同比增82%，个中销量同比增80.8%，均价同比增0.6%；欧扎克出售额达2470.6万元，同比增139.3%，个中销量同比增106.3%，均价同比增16%。个中欧扎克、西麦食品增速较快，主要由销量驱策。
行业分散度小幅升高。根据魔镜数据，2021年1月阿里系线上出售额占比前五名不同为桂格、王饱饱、欧扎克、西麦、卡乐比。个中西麦墟市份额选拔0.8 pct至5.9%。燕麦行业CR5选拔0.2 pct至36.7%，行业分散度小幅选拔。
西麦食品畅销产物为纯燕麦片，王饱饱畅销产物以冷食燕麦片为主。根据魔镜数据，2021年1月阿里系西麦食品的TOP3畅销产物不同为西麦纯燕麦片1000g×3、精装燕麦片礼盒、西澳阳光原味燕麦片，出售额不同为345.7 万元、116.3万元、95.9万元。2021年1月阿里系王饱饱的TOP3畅销产物不同为生果多系列果味混杂燕麦片、蜜桃乌龙配合燕麦片、5选2系列果味混杂燕麦片，出售额不同为1120.9 万元、324.5 万元、215.5万元。西麦食品畅销产物以热食纯燕麦为主，而王饱饱畅销产物以冷食果味燕麦为主。
5.膳食营养品：行业加紧增添，量价齐升
2021年1月普遍膳食营养操行业加紧增添，量价齐升。根据魔镜数据，2021年1月阿里系膳食营养操行业线上出售额达16.7亿，同比增141.5%。拆分量价来看，出售量同比增96.7%，出售均价同比增22.7%，普遍膳食营养操行业量价齐升。疫情以后，破费者强健意识选拔，保健品破费升温，行业延续高速增添。分子行业来看，2021年1月菌菇、酵素品类增速最快，同比增228.5%；胶原蛋白行业线上出售额占比最高，达36.4%。
行业龙头出售额昭著增添，主要由销量选拔驱策。根据魔镜数据，2021年1月汤臣倍健出售额达1.7亿元，同比推广82.9%，个中销量同比增62.9%，均价同比增添8.1%；swisse出售额达1166万元，同比增192.2%，个中销量同比增159.7%，均价同比增12.5%。膳食营养操行业龙头出售额高速增添，主要由销量选拔驱策。
龙头汤臣倍健墟市份额选拔。根据魔镜数据，2021年1月阿里系普遍膳食营养操行业龙头汤臣倍健市占率选拔3.4 pct至10.4%，swisse市占率选拔0.2pct至0.7%。汤臣倍健、Swisse墟市份额皆有所选拔。
龙头品牌畅销产物为蛋白粉以及胶原蛋白产物。根据魔镜数据，2021年1月阿里系汤臣倍健的TOP3畅销产物不同为胶原蛋白软糖丸、胶原蛋白口服液、胶原蛋白口服液进级款，出售额不同为3106.5万元、762.5万元、739.3万元。2021年1月阿里系swisse的TOP3畅销产物不同为乳清蛋白粉喷鼻草味、胶原蛋白粉、血橙精良口服液，出售额不同为166.3万元、52.5 万元、51.2万元。汤臣倍健、swisse的畅销产物主要为蛋白粉以及胶原蛋白类产物。
6.告急提醒
宏不雅经济稳定告急、破费惊醒低于预期告急、原质料代价稳定。
研报揭晓机构：开源证券争论所
研报首次揭晓时光：2021.02.19
开源食品饮料团队：
张宇光：15814062021
证书编号：S0790520030003
方 勇：18320770836
证书编号：S0790520100003
逄晓娟：15253166077
证书编号：S0790120040011
叶松霖：13008829196
证书编号：S0790120030038
陈钟山：18602156078
证书编号：S0790120070045
稀奇证实
《证券期货投资者妥善性办理方法》、《证券筹备机构投资者妥善性办理实行诱导（试行）》已于2017年7月1日起正式实行。根据上述规矩，开源证券评定此研报的告急等第为R4（中高告急），所以经过众人平台推送的研报其合用的投资者类型仅控制为专科投资者及告急蒙受才略为C4、C5的普遍投资者。若您并非专科投资者及告急蒙受才略为C4、C5的普遍投资者，请取缔赏玩，请勿珍藏、领受或利用本研报中的一切信息。
所以受限于拜候权力的树立，若给您形成没有便，烦请原谅！报答您予以的领会与协同。
分解师许诺
担任打算本讲述和撰写本讲述的一切争论分解师或处事人员正在此保险，本争论讲述中对于一切发行商或证券所宣布的概念均如实反应分解人员的集体概念。担任打算本讲述的分解师猎取人为的评判因素席卷争论的质量以及确切性、客户的反应、合作性因素和开源证券股分有限公司的大伙收益。一切争论分解师或处事人员保险他们人为的一切一全体没有曾经与，没有与，也将没有会与本讲述中全部的引荐观点或概念有直接或间接的关连。
股票投资评级阐明
评级
阐明
证券评级
买入（Buy）
瞻望相对于强于墟市展现20%以上；
增持（outperform）
瞻望相对于强于墟市展现5%～20%；
中性（Neutral）
瞻望相对于墟市展现正在－5%～＋5%之间稳定；
减持（underperform）
瞻望相对于弱于墟市展现5%以下。
行业评级
看好（overweight）
瞻望行业超过大伙墟市展现；
中性（Neutral）
瞻望行业与大伙墟市展现根底持平；
看淡（underperform）
瞻望行业弱于大伙墟市展现。
备注：评级规范为以讲述往后的6~12个月内，证券相对付墟市基准指数的涨跌幅展现，个中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对于协议让渡标的）或三板做市指数（针对于做市让渡标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克分析指数。咱们正在此指示您，分歧证券争论机构选择分歧的评级术语及评级规范。咱们选择的是相对于评级编制，示意投资的相对于比重修议；投资者买入大概卖出证券的确定取决于集体的理论状况，例如现在的持仓组织和其他须要思虑的因素。投资者应赏玩整篇讲述，以猎取较为齐全的概念与信息，没有应仅仅依赖投资评级来判断结论。
分解、估值方式的限度性阐明
本讲述所蕴含的分解基于各类假定，分歧假定大概导致分解了局呈现远大分歧。本讲述选择的各类估值方式及模子均有其限度性，估值了局没有保险所触及证券恐怕正在该代价买卖。
公法证实
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