作者 | 廖阳勇
编辑 | 雨辰
9月14日，叮当康健正式在港交所主板挂牌上市。
这隔绝其初次向港交所递表已经时隔一年多。可是，叮当上市多遥远，股价仍未胜过刊行价，营业量平平，并未获得商场热捧。这类情景也不妨明白，终于其旗下医药电商平台叮当快药盘算亏空率9%，三年账面亏空（含股权融资的偏颇代价丧失）累计28亿，短期内乱看不到剩余起色。
与之雷同，在医药电商周围，阿里康健苦心盘算多年，仍在盈亏线上挣扎，最新财报显现，阿里康健则在2022财年亏了2亿多。而打击港股衰落的偕行，包孕零卖端的根源堂和院外药店圆心科技，仍在亏空。
纵观医药电商全行业，几无剩余企业。自从2005年末首家网上药店建立于今，线上售药的谋求已经有十多年，医药电商何故挣钱这样难？这事实是不是一门好交易？
医药电商，做患上越深越不挣钱
往年8月，在北京做步伐员的陈志辉一家三口到青岛游戏，因为早晨空调太冷，孩子伤风了。他们住的旅店地方比拟生僻，角落也不很近的药房，陈志辉懒患上外出买，就安排从美团下一单，给孩子买点伤风药。
但是当他看到通常孩子罕用的药的价钱，有点傻眼，“比自己去药店买整整贵了一倍，但是也没要领，让孩子尽量好起来最紧要。”陈志辉尽管有点不愿意，照旧下了一单。
药店店长刘新奉告代价星球，上了美团，平台要抽佣，不搞行动不送券，排名也上不去，以是各家药房首要上的都是利润高的非处方药。“早晨是订单高峰期，除伤风药，另有计生成人类用药如金戈、优思明和毓婷等都卖患上很好。”
“医药”电商，实在方今年夜部份平台的首要收入，并非来自于真实意义上的疾病用药。在网上购药，照旧一些小病慢病场景。
出于对公立年夜医院的高度断定，老人民得病后第一反映都是去医院备案，遵医嘱用药，而不是自己去买药。
来自上海的方女士说，家里人患上了伤风或者是肠胃不适，特殊就在美团买点急用药；不太急的如保健品和药妆等，则会采用淘宝等电商平台，像复合维生素之类的保健品则会趁年夜促时，从天猫直营店囤一些。成都的秦女士说，“在网上买的药多是给孩子备的，多见的维D滴剂、赤子伤风冲剂等等有副品确保，价钱也比线下优点。”
方今方剂的线上零卖有几种形态：保守B2C电商平台如阿里康健和京东康健；O2O平台如叮当、美团和饿了么；另有后天3晚上年夜部份线下连锁店都因此上两类平台的卖家，如海王星辰、根源堂和圆心年夜药房等，号称聪慧药房，有自己的O2O照料零碎和线上运营系统，也属于医药电商的一类玩家。
因而，从事实情景来看，O2O做急药，B2C做快消药，分别的花费场景对应分别平台的主打品类，也致使了毛利率的差距。按最新财报显现，毛利率由高到低排名为叮当>京东>根源堂。
最先说O2O平台，首要出卖急药，花费者对价钱迟钝度不高。以是除用于引流的促销产品，O2O上年夜部份同款方剂的价钱都比别的渠道更高一些。譬喻一盒9袋的999伤风灵冲剂，在益丰年夜药房标价20元，在美团上加配送费券后共计约17-22元，阿里年夜药房单盒折算为12元。
并且伤风等非处方药正本即是利润较高的品类，很多都是药企的首要收入根源，譬喻伤风中成药毛利一致在40%以上，以是O2O平台绝对来说毛利率更高。
其次是B2C平台，首要抢手品类是卖保健品、隐形眼镜、药妆面膜、血压计和家庭常备药等。这些都类似于快消品，与“医药”只能原委搭边，利润空间也很年夜，更加是保健品暴利为人所熟知，但是何故毛利率不如卖伤风药的O2O高？
原由是，这些品类壁垒低，无差距上风，B2C平台只能拼价钱战。保健品、药妆面膜谁都能卖，出卖渠道千奇百怪，比赛敌手从街边摄生店到高端医美都有，电商的首要上风是价钱。不妨说，方今医药电商的份额增进是用一部份利润换来的。
最初是连锁聪慧药房。跟着医药O2O和B2C平台的鼓起，线下连锁店纷纭部署线上，但是实在不论上美团照旧入地猫都不挣钱。根源堂的O2O和B2C渠道的毛利率划分为25%和8%，均低于线下店的30%。据根源堂在招股书籍中的表明，B2C渠道毛利偏偏低的原由是，在天猫和京东上首要出卖的是慢病处方药。
药店卖处方药的利润低，是因为零卖端的概括购买利润，占了售价的八五成。处方药的利润年夜头，已经由药企和医院分走了，畅通企业还能吃点肉碎，零卖端就只能喝汤了。终于处方药方今商场首要照旧在医院，尽管因为“方剂零加成”的倒逼，处方外流的增进火速，但是利润却今非昔比。因为销量年夜的处方药，不时即是国度带量集采的品类，已经被压到地板价，想做卖患上好的药，利润就高不了。
因而，卖处方药，确定不如卖口罩挣钱。
医药电商，果然比线下更高效吗？
按理说，互联网+变革保守行业，特殊城市提高营业效劳，那线上卖药，比照线下提高了什么效劳？
医药电商首要浪费了线下开店和出卖职员的利润，取而代之的是配送上门。以是仓储物流的效劳即是比拼线下的严重，拼的是配送比开店的利润更低。但是本质上，守约费用看待各年夜平台，都是不小的负责。
好比叮当快药，以快为先，号称28分钟送药上门，“快”的价格是什么？
第一个价格是中央药房的加入。叮当快药雷同叮咚买菜形式，设立自营中央药房动作前置仓，于是药的品类和数量都不行少，单店加入比特殊街边药店更高。这快要求开店地区必须生齿麇集，单量够年夜，才有剩余但愿。这一前提就部分了自营O2O的门店部署数量。尽管叮当已经在天下开了350多家店，但是比照年夜参林、专心堂的8千多家店，叮当掩盖率仍旧很低。
第二个价格是配送利润。自建配送团队，已经被肯德基、必胜客解释是入不够出的投资。以是叮当选拔的是第三方配送效劳，但是一样守约今天1早上费用不低，占收入的12%以上，仍旧占去将近一半的毛利。
那末，美团和饿了么这类O2O平台又怎样？美团虽未披露送药交易的独立数据，但是外卖团体是“送一单亏一元”。
配送利润看待O2O来说是不小的负责，看待B2C平台也不紧张。不做处方药还好，特殊保健品和面膜、血压计等一二类调理器械，不妨同享阿里和京东集团的物流系统。一朝做深了，处方药对仓储物流哀求更高，需求吻合GSP程序，还波及到冷链设立。以是京东康健和阿里康健的守约费率也在10%安排。
这类加入，能带来若干本质变化切实是个未知数。在北京栖身的王强默示，“除了追问遭到无奈下楼，或者者深宵，家门口的药店仍旧关门，快递买药还不如自己间接去买丹方便，价钱也比快递优点几块钱。别的，特殊的伤风药，家里和公司都有常备药。本质需求快递买药的场景并不算多。”
守约利润可是其中一重寻事，其次还面对流量利润的寻事。线下药房不需求做告白抓流量，因为港口即是流量。而线上平台就分别了，像之条件到的，线上平台的主销品类保健品、计生用品等门坎不高，比赛者浩繁，以是为了争抢商场份额，实行费用低不了。
京东康健和阿里康健都有来自集团的壮健流量赞成，可是出卖费率仍在7%-10%之间。叮当的出卖费率更高达20%，是其亏空的急迫原由。出卖费率这样高的原由是，动作垂类平台，要和跨品类年夜平台来抢流量，营销加入与商场范围不可反比。
并且跟着互联网盈利中断，线高贵量利润越来越贵，仍旧快赶上线下了。一方面是低门坎致使比赛敌手东风吹又生，另一方面是流量越来越烧钱，使患上医药电商的实行利润居高不下。
总的来说，上述的双重寻事——配送利润加之实行利润，仍旧把医药电商的毛利吃患上差不多了，加之研发和宏大的运营收入，和线下开店比起来，不见患上利润更低。
医药电商，离“医”另有多远？
不管医药电商赚不挣钱，有多高的增进，不停需求认清一个事实，即是医药电商只分到了医药商场的一点边角料而已经。
方今华夏医药商场大概估量范围为19000多亿，而其中80%以上都是处方药。在处方药商场中，又有80%的出卖来自于医院渠道。以是，院外非处方药商场正本即是小头，更毋庸说细分到线上渠道，切的蛋糕更小了。只管院外商场（线上+线下）年复合增进胜过25%，但是起码在看来的来日，医药电商都不能够成为医药的首要出卖渠道。
这其中天然有策略方面的原由。无非，尽管对网售方剂的部分时紧时松，但是近几年的新医改，整体方位确定是鞭策处方外流。近期商场禁锢总局公布，将于年末执行《方剂搜集出卖监督照料要领》，其中显然了处方药搜集出卖照料，被商场解读为给网售处方药开了绿灯。而在线诊断续方归入医保、双通道药房等策略，也给医药电商供应了增进盈利。
那医药电商自身平台准备患上怎样？好比阿里康健传播已经签约数万名内部大夫，而真实不妨全职为平台供应在线诊断的大夫团队又有若干？
王强就以为互联网开处方药不太靠谱。有一次他嗓子疼患上很利害，可是自己又对青霉素过敏，不大白能买什么药。到药店后来东主推选阿奇霉素，无非阿奇霉素是处方药，在东主的指挥下，经由浅显的互联网问诊，就开出了处方买到了药。“尽管特殊轻易，但是依附浅明天2下午显问答就开处方知道不太谨严，随轻率便就买到了处方药。”
事例上，医、药无奈分炊，诊断是开处方不可贫乏的步骤。处方流转后，药师的核方，以及药事辩论效劳也是必须的。以是真实要兑现线上诊断-开方-送药的闭环，电商平台需求有自己的大夫团队和药师团队，这也是网售处方药的禁锢策略哀求。
可是方今面临大量出卖单量，各年夜平台的全职调理团队显明缺乏。圆心科技因此线下院边药房为主，以是有400多名执业药师，但是外部大夫团队惟有30人。而叮当惟有近20名全职大夫和70多名兼任大夫。不妨想见，用户在线下单买处方药，所阅历的问诊核方，几近即是逛逛情势而已经。
这也是阿里康健采购小鹿医馆的原由，手段是减少自有调理团队的气力，否则特殊公立医院的大夫，哪有繁忙在线接诊和续方。要应答在线诊断的少量辩论，纯真依靠内部调理资材知道不够。
以是各年夜医药电商，就坠入了一个逆境：向来亏钱换增进，增进到确定程度后，还想延续做年夜商场份额，就必须透彻调理步骤，伸展处方方剂类，但是这又需求创立方剂运送存储、在线诊断、处方流转和医保领取等崭新的才力系统，还患上延续烧钱，剩余更遥遥无期。
以是说底细，医药电商按现有形式，更多可是线上与线下的流量争取战，剩余形式并不优于线下，对效劳提高无限。
华夏方剂商场范围的增进率已经降至个位数，并且在国度策略下，多见病和慢病方剂的价钱会越来越低。在一个团体蛋糕不增进的存量商场，想要争取商场份额，利润更会水涨船高。
终于，方剂零卖在全面调理效劳步骤中，属于资产链卑鄙，供应的代价不高，以是也抉择了毛利率程度不高。互联网平台想单凭方剂零卖挣钱，就会坠入高营收低利润的泥潭中。像方剂畅通巨擘九州通，营收范围已经达1200多亿，利润惟有10多亿。
调理的场景不停离不开线下，以是医药电商想找前途，还患上向资产前端延长，纵向调整线下调理资材，诈骗年夜数据和云揣度的岁月上风以及老练的运营才力，辅助医院提高诊断效劳，辅助翻新药企优化研发方位，真实施展互联网+调理的代价。
这么的资产部署不是小玩家能玩患上起的，也不是短期内乱能见功劳的，医药电商，向“医”进发的路还很远。
*本文鉴于暗地质料撰写，仅动作消息相易之用，不组成所有投资发起