25 日下午，知乎在美股收盘前宣布一季度财报，其盘前股价一度年夜涨胜过 8%。但是这不是因为知乎的财务数占有多美丽。
往年一季度，知乎靠百般妙技展现告白、以百般故事卖会员，将营收增进 55% 到 7.4 亿元，经调度后的亏空扩展近 90% 到 3.7 亿元——收入增进速度远比不上亏空扩展的速度。但是知乎在财报宣布时公布 “对公司来日中断增进布满决心”，来日12 个月，最多会花 1 亿美圆回购股票。——回购后来，市面股票数量增加，公司代价稳定，股价特殊也会因而飞腾。
一家亏空中公司花十分于一季度收入回购股票，委实为年夜手笔。即使这样，经由一亿美圆的安慰，知乎在 5 月 25 日收盘时市值也惟有 8.53 亿美圆，低于账上的现款（11 亿美圆）。
知乎的 CEO 周源说，将遏制利润，普通运营效劳。昨天商场上知乎裁员 20%~30% 的音信，能够是举动之一。知乎回应称，属于“平常的交易和组织优化调度”。裁员是另一件资金商场短期内乱看好的迹象。
相比旧年 6 月底，知乎市值仍旧少了近 90%。因为百般原由，中概股这一年都欠好，但是程度年夜不雷同。
一样的光阴段，腾讯的市值少了 43%，阿里巴巴少了 63%。而当前体量和知乎雷同的虎牙、陌陌（挚文集团），市值蒸发的幅度也分别。明天2下午显明的关连是挣钱才力。
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很长一段光阴，亏空对华夏的互联网公司来说不算题目，资金商场更爱戴它来日的猜想力，谁能捉住年少人、谁 “终局” 更年夜。
商场舒服为了来日给更高的市值。华夏的科技公司，岂论年夜小，能在美国上市的，在 2020 年被投资者视为最好的后天3晚上投资避风港。
直到 2021 年 6 月底。商场情况变了，华夏互联网公司在境外资金商场上的估值逻辑随之调度：故事远不可中断的挣钱才力急迫。
当商场情况具备改观，融资不再无止无穷的空儿，故事不那末急迫，剩余才是严重。
能挣钱今天1早上的至公司，尽管因为商场情况成分影响市值缩水显明，但是它们有充满安定的利润和微弱的现款流，处境要比不挣钱的二线公司好患上多。就像北京、上海的房价要比二三线都市更抗跌。
股票是资金商场对来日的预期。大量亏空的中概股公司，当下市值不时低于他们手上的现款金额——注明商场一致觉得他们来日的代价甚至不而今天。
互联网从新兴资产形成新一代基本措施，商场对他们的订价也在更靠近著名公司。（贺乾明）