90年头初股市方才建立是不妨做T+0营业的，我热中短线营业敢打敢冲：2万元的本金在业务部做到成交额今天1早上第二名。这样一再营业原委和商场打个平手。
业务部老总奉告我，我当年交纳给业务部的回佣梗概是收入的65倍，也即是说扣掉这块营业利润，我的投资收益率应当是650%！这个数据并不让我感触羞惭，反而以为自己是个短线营业能手。可到了T+1短线一再营业却让我输掉了90%的本金。
短线营业的更迭之路！
题目很沉重，我起头长远检查：创造短线营业很像棋牌竞技嬉戏——不管你如许精通和高兴，确定力有多强，但是身处一个布满变数的博弈场景，短光阴、高频率接续得胜是不平常的。最浅显的斗地主，能做到十连胜的机遇是若干？更不要说德州扑克或者者桥牌较量了，股市岂非比斗地主还浅显？
短线营业很难挣钱是数学抉择的，是几率抉择的。唯有有不可测的成分影响，计划的频次越高，出错的机遇就越多——其它物品我们不妨不自满，但是数学是抄写世界的笔墨，数学的气力使人驯服。
图：《点灯岁月》群互动李萤训练谈话截1998年正式辞行短线营业的渔利糊口。从不确中提高认知即是一私人生长的起步。我自己学经济照料的（当前仍旧不这么的分科的，八十年头是微观、微观通吃），于是我把精力加入在微观经济的根本面搜求上，但愿通过确定微观经济境况和策略举行选时投资。
从1998年到2005年，微观经济和微观策略也没帮上忙，照旧输患上一塌懵懂。为什么呢？听经济学家的都是乐观论调，看策略意向又噤若寒蝉，明显拿好了股票，微观的坏音信或者年夜盘的急跌就吓患上夺路而逃！
1998年东南亚金融险情和年夜大水，1999年“519行情”后来的流亡出逃，2003-2004年热钱涌入起头严正贬低通货膨胀，加之公有股权分置改观……从1998年折腾到2005年看微观、看年夜盘的表情炒股几近颗粒无收。
2005-2007的超等牛市我赶上了，博得稀里懵懂属于靠命运赚到的钱。无非从当时起头我对微观经济抉择论和策略抉择论起头形成了深深疑惑，乃至2008年金融险情发作后开释出“四万亿”我也不去追赶行情，间接舍弃对2009年房地产和银行股票的投资，起头搜求高生长和高科技公司。
自动投资过程艰巨！
当初我疑惑一个原理：微观和策略即是季候与天色，但是企业不是农作物，总有不需求靠天用饭的企业，天然即使某个行业遇到了风调雨顺再加之本身高兴，那确定会好上加好。除巴菲特的书籍给我熏陶，2007年但是斌、林园的长久投资失败也让我感受颇深。
怜惜搜求资材特殊无限，除财务报表即是卖方机构的搜求呈文。当初人照旧想躲懒的，不急躁搜求每一一份年报，我采用“唯卖方机构推选马首是瞻”。
卖方搜求呈文良莠不齐， 2009-2012年的投资又吃了卖方搜求呈文的药，亏了很多钱。总结上去我对卖方搜求呈文又有新分解：
第一，股价趋向走患上欠好的公司不会有卖方鼎力追捧吹捧，趋向特殊辉煌股价仍旧高高在上的卖方搜求员扎堆追捧；
第二，卖方搜求员最爱慕上市公司的生长性，即所谓的功绩增速。唯有功绩增速高立马捧入地，看待企业在财务报表上显明的BUG视而不见，且从不关心公司责罚和企业文化；
第三，无数卖方会在不良企业要圈钱融资，或者者准备高位派发的空儿给它们唱赞歌写颂词汇。
我骤然疑惑平昔卖方搜求员不是站在投资者这边的：他们可是业余的出卖，要么为资金玩家打工，要么为搏商场眼球无脑追赶热点。卖方的搜求呈文不妨看的部份，惟有拓展我对行业近况和比赛格式的阐明，至于阐明公司自身，照旧我自己来吧！
图：坑货级其它卖方搜求呈文2012年后我鼎力加入做公司搜求，起初还开一档《看公司》视频专栏。从当时起头，我才真实加入长久投资精确的赛道。当前优酷上应当另有《看公司》的一些视频片断，通过搜求公司，我失败地捉住了2014-2015年的行情，甚至于有了2015年建立伊然基金，通过持有好公司，我们才度过了2015年的年夜跌，2016年的熔断和2018年终年暴涨。
人平生能有几回幸运呢？若干次牺牲里逃生，若干次赶上年夜级别牛市，我的厄运气呼呼好像就要用结局。我不行把靠命运赢来的钱，由靠“气力”输入去，以是必须有的确力，必须看穿公司，看到别人看不到的物品。
惟有再掀开一份份年报的空儿，我才果然疑惑投资门坎之高，超乎猜想。
远大的歇息量和超乎惯例的确定才力，对汗青趋向的明白和对来日人类生长趋向的支配，对贸易业态嬗变的穿透和对民气的体味，不二十年以上的积淀，是万万无奈去做自动投资。
查找真实的本心企业！
艰巨的路少见人走，长久投资者实在比赛敌手也少。唯有舍弃对振动的搜寻，站在对上市公司糟粕代价恩赐权的搜寻上，微观，策略，观念，中心都不妨不在考量以内。
从这个原点起程，我起头查找真实挣钱且产业溢出到不妨分派给投资人的公司。这内里有些真伪难辨的物品，好比公司功绩好但是不值患上投资。因为他们即是赚了钱既不分给投资，也不做到再投资再生长——这类公司赚了钱很快被本质遏制人花掉，或者者无底线地给公司员工发利益。前者如复星集团，后者如地道股份。
郭广昌被誉为华夏的巴菲特，趋向确定和贸易目力的确无敌：2003年买南京钢铁赚了重化工升起的行情，2005年部署生物医药研发，2013年初次提议花费晋级做华夏家庭花费和养老资产，接着采购保险公司，投资地中海俱乐部，购置太阳马戏团，而后复星国内在香港上市……如许有计谋目力的企业家！
但是他的上市公司我却毫无兴致——郭店东想干的事务太多，摊子铺患上太年夜！上市公司很难看到补偿和分成。因为郭店东太需求资本，向来一直地在全寰球去买买买，买来的财产又不会放进上市公司。他的上市公司即是下蛋的鸡，鸡蛋被郭店东拿走了！复星医药上市20年，累计融资395亿元，累计分成无非66.51亿元，是给患上多照旧拿的多？一张统计表就现究竟。
图：宏明天2下午大的“复星”世界这种公司在二级商场太多了！更加是国企和挣钱的民企，企业文化不是酬金股东，不是做年夜上市公司自身；运用资金亏损的妙技不是让著名投资者损失，虚假的脸孔下是跑冒滴漏，是吃干抹尽。这几年外资出场，我们看到众多红筹、蓝筹清晰真嘴脸，创下汗青新低，是外资在培养商场，是他们界说了什么叫本心企业。不行让著名投资者拿到糟粕代价恩赐权的企业，就不是本心企业。
“挣钱交易+正大的企业文化”是我们投资人的救命稻草，当前我的认后天3晚上知仍旧晋级到只投资真诚正大的团队盘算的好公司。
遭殃之光再次照在我脑袋上——我另有一个很利害的本领，浏览公司的财务报表！通过浏览一份份年报，我可以让自己看明白公司是不是真挣钱，是不是善用自己的补偿。