虽然脸上满是灰尘、伤痕，但我们还是要相信时间的力量。 “投资是指扔掉或埋葬这一天的破费，交换他日收益的动作。 因此，关于他的日子是否是投资的主体要求，你必须相信他的日子，才能实施投资。 ”正如拥有30年投资体臭的中国第一代机构投资者王国斌所说。
在巴菲的得意期拥有公司和公司，调动了a股众多投资者的模仿，银行和保障股也被深深打上了价值投资，以及守旧投资的标签。
但统一行业的公司出入十万八千里，高杠杆的金融业尤其如此。 实际上，如果金融产品定价有误，金融企业的存在恐怕会受到轻微的威胁。 即使这样的金融企业依靠其主要性“大而不倒”，投资者也因为坐上了漏水的船，永远的利润也不够。
股市就像一个广阔的拍卖赛场，投资者的义务不是选择行业或赛道，而是选择优厚的企业。 巴菲特在多年的信中频繁提到的是，他更喜欢老练的金融企业，而不喜欢金融企业，“高价”差的银行股不值得投资。
根据价值投资者的词典，投资不是投资宏观经济，不是投资某个行业，不是投资某个赛道，也不是投资活着的企业。 假定对空洞的企业及其买卖模式的粗浅认识，所有的表面数字都不能用于评价。
神段永平声称永远不知道银行的紧急因素，这恐怕不是全面自卑感的话，金融股的投资难度超乎想象。
对“高价”的坏银行股没意思
巴菲特在2022年清除了他已经拥有33年的东西，很大程度上是因为富商银行对客户的欺诈行为是东窗事件。
富国银行2016年以后因“交叉销售”而出名，但由于渐渐变成了没有得到顾客批准的状况，制作了欺诈性的积累和支票账户。 顾客在被安排了意想不到的用途时，注意到了诈骗行为。 美国破产者金融破坏局于2022年12月21日下令富国银行支付17亿美元的平易近事罚款和20亿美元的破产者赔偿金。
巴菲特曾经拥有富国银行总股本的10%，是富国银行最大的外部股东，但他之所以没有好好清理富国银行，是因为对银行交易主体的认知，而糟糕的对待者将对高杠杆银行造成致命的打击。
巴菲特对银行业务有着清醒的认识。 他说，银行业务不是我们的偏好，在银行业中，房地产总额是权力的20倍，这样的比率很常见。 也就是说，如果小比率的房地产是正确的，可能会吞噬失去的大整体的网络房地产。 “而且，在许多大银行中，对的总是，例外地利害总是存在的。 ”
巴菲特表示，由于银行业20:1的好性格，管理层的优点和误差被夸大了。 “我们以‘高额’的代价开采糟糕的银行没意思。 相反，我们只是应对以正当代价开采的精致的银行感。 ”
银行的痼疾在于管理层“惰性鼓励”的非理性之举。 巴菲特认为，“惯性激励”的动作是管理层效仿同行的动作。 无论多么愚钝，银行业犯的精准在这个今天早上，在他们的假贷款震荡下，良多银行只有像行军中的旅人一样，一刀切，分解自身，听从领队，他们才会遭遇旅人一刀切的幸福命运。
巴菲特教授格雷厄姆表示，银行股本来就不是普遍的投资者菜。
格雷厄姆应该鼓励普通的中小投资者避免开采银行和保障公司股票，但在20世纪20年代股市兴盛之前，银行和有保障的股票被一些有财政体味和幼稚判断力的人持有。 由于这些金融机构公司发行的红利与所投资证券的成本稳定之间存在着生存密切的联系，如果能避免这些人才投资此类股票时准确地进行价值判别的情况。
股神段永平声称永远不理解银行的告状要素。 对于银行持有的大片房产包，恐怕看起来真的很好，熟悉的普遍投资者也不多。 投资银行股应由投资者有专业课和高度评价。
这些保障公司曾经超过了90%
(AIG )曾是环球最大的保障公司之一，但在2008年美国次贷危机中，跌幅一度超过90%。 盖克公司是巴菲特的热门股票，1972年公司股价最高达到61美元，但1976年，盖克公司股价下跌到2美元。
盖克保障公司全称为当局的员工保障公司，成立于1936年。 盖克公司晚年的发明官员明天下午与众不同，比大众少发生交通事故，所以向这位员工销售直销证书，公司可以减少10%到25%的中介费用，旧书经营方式获得了巨大的乐趣。
但到了1973年，面对墟市激烈的合作，盖克公司提高了核保规范，扩大墟市份额，首次将蓝领工人和21岁以下司机纳入保险范围。 1974年第四季度，盖克保障担保赤字大幅上升，1975年第二季度，盖克宣布获得更大折扣，取缔0.8美元。 1975年，盖克保障的赤字扩大到1亿3500万美元，公司的准备金为3500万~7000万美元，需要弥补新资金才能的存在。
巴菲特认为，保障公司繁荣的曲折性远远超过了普通公司，搞错价格的保单将杜绝公司网上房地产的仓位。 “以着名的罗伊斯保障公司而言，三个世纪以来都没有错，但在20世纪80年代，隐居长尾商业的重大课题结束后浮出水面，一度让罗伊斯的准备陷入恐慌。 ”
巴菲特表示，优秀的保障业经营必须争夺四个标准。 一是了解一切都可能导致保单亏损的紧急情况。 二是守旧评价形成赤字和价值的所有告状的概略性； 三是支出他的赤字，建立经营本金后也能分红的保险费。 四.承诺如不能取得失当保费即销毁保单。
巴菲特接着说，许多保障公司都能经过前三大检验，却正在最终一个准则上栽了跟头，这些保障公司急迫想签下生意，传统的“其他人都正在做，我也必需做”的概念正在一切行业都会形成障碍，但这些障碍都没有足以以及它正在保障行业形成的障碍比拟。
巴菲特真相上很少说保障行业的坏话：
——(保障)被一系列没有利的经济因素所吊丧，永恒来看远景明亮：数以百计的合作对于手、行业准入的低门槛和很大水准上没法分裂化的产物。
——对付一切保障公司讲述的红利数字，你应该维持猜疑立场，往昔十年的纪录再现，即就是良多业内有名的保障公司，它们起初讲述给股东的红利以后也被证实错得离谱。
——(保障)这高足意生存着正在某个年月遭遇重创的大概。
——正在大普遍行业中，休业的公司特定是耗尽了现金。不过保障行业分歧，休业的保障公司没有会没有现金，而是会耗尽公司的物业净值。理论上，这些“行尸走肉”式的公司时常会支出双倍的尽力承揽新生意…仅仅为了取得现金的流入。
后天3晚上——保障这高足意没有买卖秘密，没有靠专利，也没有地理劣势，拼的是脑力与财力，正在这样一个普遍型行业中，只要经营老本很是低的保障公司，或一些正在受损坏的寻常狭窄的利基墟市中生存的保障公司，方能维持较高的成本水平。
巴菲特时常称颂筹备财险以及不料捣毁险的保障公司凑近零老本的浮存金，但要享用这些浮存金的优点，保障公司要必需拥有优厚的司理人、精彩的金融才略以及低老本的经营模式。伯克希尔哈撒韦旗下的保障公司正是拥有人材劣势、资金劣势以及没有被“惯性鼓励”的商业模范，才华正在保障界别具一格。
投资者没有加分解地照抄巴菲特的保障功课，就大概发明自身深陷正在一条满是泥泞的投资之路上。
（文章起因：中国）