机构指出，2023年头以后宴席聚饮等破费场景较快恢复，春节旺季渠道反应比较悲观，预期后行，板块连续下跌。现在投入行业传统旺季，一季度尚未兑现，板块短期有所保养、消化此前悲观预期。近期内虽然没有来自家产层面的太多催化，不过宴席等对于往昔两三年须要的回补将连续撑持上半年的库存消化，下半年有望迎来战术刺激/经济恢复，商务震动进一步恢复，动销或进一步放慢。
当中逻辑
1、随着春节出售旺季停止，白酒出售投入相对于稳固的阶段，正在须要回暖进一步确认前，墟市预期消失崩溃。抛开资金扰动因素，本年一季报和春糖会将成为墟市进一步确认惊醒趋势的主要查看时光窗口。而预期的崩溃，更多的是来自对于他日惊醒趋势判别的翻脸。整年来看，看好白酒的大伙惊醒趋势，稀奇是次高端以及区域酒有较强的业绩弹性。
2、履历22Q4以后的惊醒行情，白酒企业估值失去特定建设，尤为低估值企业选拔较快，现在行业投入到业绩兑现窗口期。白酒企业23Q1将连续消失崩溃款式，高端白酒以茅台为代表大伙展现牢靠，有望播种双位数以上增添；次高端白酒尚处300-600元代价带渐渐回暖阶段，一季度业绩展现仍将有所承压，陪同商务宴席回暖，业绩增添有望于23Q2释放；苏酒、徽酒因为春节时期动销繁盛，100-300代价动员销增添分明，一季度展现有望持续繁盛势头。
3、大伙仍看好现在白酒板块的配置价值。现在白酒板块PE-TTM为35X，位于近5年50th分位，近3年20th分位。个中，板块的估值锚茅台PE-TTM为37X，位于近5年44th分位，近3年11th分位，估值锚正在延续的惊醒验证中选拔的胜率较优。白酒具备顺周期下的杠杆性，和自己须要韧性下的抗稳定性，提议存眷惊醒方向确实定性，前期3-4月当中存眷产物的批价展现、一季度预期演绎状况、春糖前后酒企对于新品揭晓等维度的结构。现在首推决定性、韧性占优的高端酒及性价比区域龙头，存眷弹性&发展性逻辑占优的次高端板块和预期差区域酒。
利好个股
指出，近期看，23Q1公共破费展现优厚保险板块业绩具备强决定性；中永恒看，看好破费进级提速下行业分散度选拔赢余延续释放，头部酒企将延续受害短期板块催化剂为：①23Q1季报行情；②糖酒会(4月)招商催化；③鼎新新品上新铺货；④批价改变等，引荐存眷三条干线：①季报季行情+潜伏弹性的“2+2”投资配合：/+/；②新品招商线：/；③高端酒干线：//。
指出，维持当下的配置思路：(1)场景的建设、经济的惊醒是决定的，不过经济全面恢复到疫情前的时光周期是没有决定性的。因而，咱们提议投资者缭绕须要最牢靠、抗告急才略最强、合作款式最优的赛道结构，首选高端白酒贵州茅台、五粮液以及泸州老窖；(2)场景的恢复供给较大的筹备弹性，中心存眷次高端白酒，首推标的为舍得酒业；(3)破费场景渐渐恢复的预期下，公共品照旧可缭绕门店+供应链进展，当中引荐标的是、、；其它提议存眷业绩稳重、估值正当的细分龙头，引荐和。
本文实质精选自以下：
《存眷23Q1白酒业绩兑现状况》
光大证券《白酒惊醒趋势持续，三月动销连续改善》
《白酒投入根底面稳固期，墟市预期消失崩溃》
浙商证券《2023Q1白酒业绩前瞻专题：23Q1白酒展现稳固，业绩决定性强》
光大证券《白酒行业2023年春季政策PPT:场景惊醒，景气鼓鼓向好》
《若何对付白酒板块结构契机？》
（文章起因：时报网）