2022H2的业绩受到美国乙烷代价下跌的作用，呈现了大幅的下滑。随着美国自然气鼓鼓代价的着落，乙烷代价也回到低位，油煤气鼓鼓三种聚烯烃损耗门路合作下，气鼓鼓头的劣势再次凸显。加上公司正在氢能、新质料范畴的结构，咱们看好卫星化学的投资价值，全部以下：
乙烷代价着落，老本压力减缓：乙烷代价与美国自然气鼓鼓代价高度相干，2022年俄乌辩论也推高了乙烷代价，老本真个压力缠累了卫星化学2022H2的红利。预测2023，欧洲正在自然气鼓鼓上开源俭朴，经过推广LNG的领受才略扩张他日LNG的起因，砍失落全体须要以致欧洲自然气鼓鼓的价供需从新平定，所以自然气鼓鼓代价大跌，也动员乙烷代价下滑。经过进口美国乙烷，挑选乙烷裂解制乙烯这条工艺门路的经济性再度凸显。
丙烷有望回落，PDH价差瞻望将建设：丙烷的燃料属性比乙烷强，正在取暖季因为须要的启动普通代价会下跌，而正在每年一月当时将会着落。18年算作应付美国交易战制伏的反制，我国将美国进口的丙烷予以25%的关税，直到2020年息争后才恢恢复先辈口关税。本轮中美丙烷价差大幅拉开咱们以为很大水准受了运费作用，随着丙烷船他日运力增添，LPG运费有望回落，PDH价差则有望建设。
结构氢能、新质料，向家产链、价值链高端迈进：卫星化学向着家产链以及价值链的高端迈进。不管其C2的乙烷裂解制乙烯依然C3的PDH，都会副产氢气鼓鼓，依托布满的氢气鼓鼓资源，公司创制氢能公司，索求多种运用氢气鼓鼓的路子。其余，公司努力推进新质料项目，尤为是受害于光伏须要拉动的POE项目，今朝海内POE粒子仍依附进口。公今天1早上司正在基地筹备明天2下午了10万吨α-烯烃及POE安设。2023年1月公司复兴投资者问答称1000吨/年α-烯烃中试已建成，行将试损耗。
贯串C2以及C3的景风采，咱们保养公司2022-2024年归母净成本不同为35.38、62.3后天3晚上7以及79.23亿元（原预计78.14、108.93、120.25亿元），可比公司23年平衡PE为12倍，对于应目的价为22.20元，维持买入评级。
告急提醒
乙烷代价大幅稳定；丙烷代价维持高位；产物须要下滑；地缘政治告急；假定改变对于测算了局作用的告急。