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周敏波（投资磋商资历编号：Z0010559）
程浩鹏（从业资历编号: F03100583）
概要：
寰球主流废钢期货合约不同由伦敦金属买卖所（LME）与芝加哥商品买卖所（CME）供给，合计六个。本文主假如对于上述废钢期货合约、相干代价指数供应商及主流分类规范施行梳理。
从期货合约的妄图来看，上述合约既互相关连又互相区分。一方面，合约妄图正在标的物挑选、交割办法上生存独特点；另一方面，正在投资工具、报价单元、料型及合约数目等方面互相区分。其余，经过对于统一个买卖所内分歧合约施行对于比，合约的上市时光、买卖领域、指数标的物等方面生存分裂。
从海内资讯机构来看，相干代价指数供应商席卷标普寰球（S P Global）、美国金属墟市（AMM）及阿格斯媒体（Argus Media），上述机构供给的代价指数分裂主要表示正在数据起因与处置办法。
从废钢分类规范来看，美国放弃物接收协会（ISRI）、日本铁源协会及欧洲黑色金属接收以及再轮回协会（EFR）为寰球规范的拟定者，上述三个规范正在分类细化度、合用精深性等方面生存分裂。
1、海内废钢期货合约先容
寰球主流的废钢期货合约不同由伦敦金属买卖所（下简称为LME）与芝加哥商品买卖所（下简称为CME）供给，合计六个。
上述期货合约正在妄图上拥有独特点。从标的物来看，上述合约均对于标废钢代价指数，且均涵盖寰球第一猛进口国-土耳其的废钢CFR代价；从交割频次来看，均选择震动交割，投入交割月后投资者可正在一切买卖日交割；从交割办法来看，合约均选择现金交割的办法，均没有触及什物交割。
另一方面，合约正在妄图上生存分裂。正在投资者工具挑选上，除土耳其代价外，两个买卖所遍及的地带分歧，LME还为台湾与印度地带妄图期货合约，此举有助于遍及更多其他地带的投资者；CME则更埋头于美邦本土墟市。正在报价单元上，即使两个买卖所均采用美元报价，但LME利用的计量单元为公吨，而CME利用英吨（gross ton/long ton）。正在料型挑选上，LME合约料型仅触及重型熔炉废钢与落空料，而CME合约触及料型还席卷落空料。正在合约数目上，LME为投资者供给陆续15个月的合约，而CME则供给陆续24个月的合约。全部细目以下图所示：
（一）伦敦金属买卖所期货合约
伦敦金属买卖所共上市三种废钢期货合约，不同对于标土耳其、台湾及印度废钢CFR代价。从上市时光来看，土耳其合约为上市最其早的废钢期货合约，于2015年上市；残余两个合约则正在2021年上市。
从买卖领域来看， 土耳其合约活泼最高，其买卖量位居伦交所五个黑色金属品种之首，该合约2021年成交量为270万吨（罗纹与热卷合约同期成交量不同为60万吨与50万吨）；因为上市时光较短，台湾与印度合约的成交量较低，二者21年成交量不同为3450吨与2850吨。合约标的物来看，土耳其与印度合约不同对于应两个地带标普（S P Global）颁布的CFR代价指数，台湾合约则对于应阿格斯媒体（Argus Media）地带CFR代价的月度算数平衡数。从对于标料型来看，土耳其与台湾的废钢代价对于标的料型为HMS 1/2 80：20（重型熔炉废钢1号与2号的混杂品，混杂根据小于6mm与大于6mm的料型不同根据20%与80%施行混杂），印度代价则对于标落空料。
（二）芝加哥商品买卖所期货合约
芝加哥商品买卖所共上市三种废钢期货合约，不同为废钢边角料型（美国中西部）合约、废钢落空料型（美国中西部）合约与土耳其合约。从活泼度来看，与LME合约比拟，CME合约的持仓量与成交量处正在较低水平，边角料合约为例，截止美国时光2023年4月5日，其主流合约（04合约）买卖量仅为44手。从合约标的物来看，落空料型合约与土耳其合约不同对于应标普寰球的落空料与HMS 1/2 80：20；相较于LME，CME为墟市供给边角料型废钢期货合约，代价的参照起因为美国金属墟市（AMM）。
经过第一全体的梳理，咱们对于海内主流期货合约有根底认得，上面全体咱们对于相干代价资讯机构及代价指数施行先容。
二、海内主流废钢墟市资讯机构
国际墟市上，废钢权威代价指数由标普寰球（S P Global）、美国金属墟市（American Metal Market，简称AMM）、阿格斯媒体（Argus Media）三大机构供给，咱们正在此基础及的六个废钢期货合约正在标的物挑选上均选择上述三个机构所供给的代价指数。
（一）标普寰球
标普寰球（S P Global）创制于1888年，是一家寰球信息办事供应商，为金属墟市定价供给参照性代价指数。从地带来看，标普寰球供给的废钢代价信息触及EMEA地带（欧洲、中东与非洲的合称）、北美地带（加拿大、美国）及亚洲地带，目标细目请见文章附录。
此前谈及的废钢期货合约共触及标普揭晓的土耳其（HMS 1/2 80：20）CFR代价、印度落空料CFR代价及美国中西部落空料代价。相较于其他地带的代价，上述三个代价指数的算计办法根据标普一定的方式论加工而成。个中， 土耳其（HMS 1/2 80:20）代价指数并没有直接利用伊斯肯德伦CFR代价，而是基于对于分歧供应地带（如美国东海岸、波罗的海口岸或比荷卢以及英国船埠）之间统一种料型的分歧交易分裂，经过寻常算计办法得出；残余两个代价指数则是根据ISRI210-211规范，将其他不异质量要求的废钢代价规范化所得。
（二）美国金属墟市
美国金属墟市（American Metal Market，简称AMM）为主要的资讯机构之一，于2001年被收买，今朝与英国金属导报（Metal Bulletin）同属于Fastmarkets公司。CME废钢期货合约中BUS对于标的是美国中西部边角料代价，参照起因于此机构。其余，公司为墟市供给日度、周度及月度等代价指数，反应美国废钢墟市的基准代价变用情况，全部指数细目以下图所示：
（三）阿格斯媒体
阿格斯（Argus media）是寰球主要代价指数机构之一，为墟市供给大批商品墟市的代价评估、分解、磋商办事等。此前CME台湾废钢期货合约的参照按照起因于该公司供给的台湾地带HMS 1/2 (80:20)料型的代价指数。其余，其也为墟市供给其他废钢代价指数，全部细目以下图所示：
三、海内墟市废钢料型的分类及规范
海内主流废钢分类规范席卷美国放弃物接收协会（ISRI）的废钢分类规范（参照《Scrap Specifications Circular》）、日本铁源协会的《日本工业规格（JIS 2401-1979）》和欧洲黑色金属接收以及再轮回协会（EFR）的欧盟废旧钢铁分类规范（参照《EU-27 Steel Scrap Specification》）。
三个规范均对于物料的洁净度、其他质料的含量及化学残留等本领目标做出全部要求，所以对于现货墟市的买卖拥有主要参照价值。另一方面，上述规范的分裂主要表示正在分类细化度与合用精深性等方面。从类型来看，ISRI的分类更为细化，除根据本领性目标分类外，该规范还根据寻常起因施行分类；相较之下，残余两个规范的分类细项较少，主要以通用本领目标为主。从遍及范围来看，美国放弃物接收协会规范的合用范围更广，被各大废钢代价信息供应商和海内主流商品买卖所选择；相较而言，日本与欧盟的分类规范拥有较强的地带限度性。上面就三个分类规范施行琢磨。
（一）美国放弃物接收协会规范
算作寰球废钢第一大须要国家，美国放弃物接收协会（ISRI）颁布的分类指南（ISRI Scrap Specifications Circular），为寰球供给精细的废钢分类细目。该分类指南对于废钢干净度、没有合格质料含量及合金残留量树立要求。干净度主假如指废钢料型具备无污垢或适度生锈的废钢；没有合格质料含量是指正在输送的途中含有超越法式限制的可轻视没有计的其他金属质料；合金残留量要求主要针对于镍（0.45%以下）、铬（0.20%以下）、钼（0.10%以下）及锰（1.65%以下）元素的含量；同时，除锰元素之外的总残留量没有逾越0.60%。废钢通用类型的标注主要参照ISRI200-228，全部分类细目以下图所示：
除废钢通用类型外，ISRI还将其他废钢分为电炉铸造等第（Electric Furnace Casting and Foundry Grades）、寻常处置须要废钢成品（Specially Processed Grades to Meet Consumer Requirement）、废旧轮胎钢成品（Steel From Scrap Tires）及铁路废铁（Railroad Ferrous Scrap）等，确定请见附件二。
（二）日本铁源会规范
日本算作东亚地带废钢进口资源主要起因国，其分类规范对于东亚地带废钢交易拥有主要作用。日本铁源协会拟定《日本工业规格 JIS 2401-1979》文件，将废钢分成1极品与2级品，全部分类细目以下表所示：
（三）欧盟规范
第三种主流规范为欧洲废钢分类规范（EU-27 Steel Scrap Specification），该规范由欧洲黑色金属接收以及再轮回协会（European Ferrous Recovery and Recycling Federation）拟定，为欧盟地带废钢墟市供给参照规范。全部细目以下图所示：
附件一：标普寰球对于钢铁、废钢、铁合金及贵金属榜样指南（Specifications Guide）。全部途径：https://www.spglobal.com/commodityinsights/en/our-methodology/methodology-specifications
附件二：美国废物接收工业协会废物规格公告（ISRI Scrap Specifications Circular）。全部途径：
https://www.isri.org/membership/isri-chapters/paper-stock-industries-chapter/psi---scrap-specifications-circular
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