公司通告
4月14日，公司揭晓2022年年报与2023年一季度讲述。
22年完结交易支出831.66亿元，同比+2.14%；归母净成本128.37亿元，同比-23.59%；毛利率为42.29%，净利率为16.30%。
23年Q1完结交易支出162.01亿元，同比-1.94%；归母净成本18.11亿元，同比-20.69%；毛利率为45.17%，净利率为12.03%。
点评
营收成本下滑趋势约束，23年大伙趋势向好。22年内外繁复境况下，公司经过感知数据本领壁垒、多范畴生意结构、精巧供应链办理，完结生意的稳重繁华，筹备韧性强劲。23年Q1，公司营收与成本下滑趋势逐渐约束，22Q1-23Q1的支出同比增速不同为18%/4%/3%/-9%/1.9%，22Q1-23Q1的成本同比增速不同为5%/-19%/-31%/-31.5%/-20.69%。23年大伙趋势向好，陪同企业数字化转型趋势深入，海内经济日渐惊醒，公司用度办理加大把控，海内繁华中国家生意结构扩张，瞻望23年业绩有望逐季进取。
前瞻研发多模态模子，AI延续赋能物联垂直范畴。AI是物联的灵魂，海康已正在根底算力以及大模子修建上施行大度的参预以及积存。海康早正在多年往日就研发CV大模子，现已投入多模态阶段，支柱视觉、语音、文本等的混合锻炼处置；为了支柱大模子研发，自建摆设业内一流的数据焦点，构建千卡并行锻炼才略，面对于安防场景锻炼百亿级参数。现在已利用到硬件产物、软件产物，落地到海康威视AI封闭平台等面向用户的算法锻炼中，截止今朝AI封闭平台已正在100多个行业智能家产进级中利用，支柱1.5万多家用户，大幅选拔视频信息提取度与数据标注效用。他日预锻炼大模子等本领的攻破，将匆匆进AI更精深地价值利用，海康拥有多模态大模子才略、周全感知产物线、二十余年行业数据学识积存，有望正在新一轮AI浪潮中驾驭住智能机缘。
受害经济惊醒与数字化，三大BG或完结递进式反弹。2022年，海内主业三大BG总计支出为451.37亿元，同比-8.41%。个中，1）PBG完结营收161.35亿元，同比-15.79%，下滑主要受昨年疫情防控项目递延和21年Q4基数较低等因素作用。2）EBG完结营收165.05亿元，同比-0.75%，企业数字化趋势下，生意展现出较大韧性，尤为以能源行业增速较快。公司将连续努力研究数字化利用场景，构建***感知+AI+低代码+云办事为当中的智能物联产物以及规划，经过AI工程化升高老本，经过低代码放慢利用上线，今朝云眸平台已接入370万台终端设施，EBG生意将受害大建造、企业数字孪生、教训疗养新基建等范畴。3）SMBG完结营收124.97亿元，同比-7.36%，主要因为中小企业对于经济敏锐，下半年受经济疲软作用，但大伙稳固。23年陪同经济惊醒与企业数字化趋势深入，三大BG将完结递进式反弹。
投资提议
公司算作头部智能物联网公司，争持多本领门路繁华+多产物束缚规划开垦+多行业场景深度拓宽，正在二十余年积存的丰硕感知数据+人工智能本领+大数据本领+云算计本领根底上，永恒结构数字化转型范畴。预测23年，经济境况渐渐惊醒，改革生意加紧发展，咱们以为公司永恒繁华劣势显着，瞻望2023-2025年公司归母净成本为170、203、246亿元，对于应市盈率为25、21、17倍，维持“买入”评级。
告急提醒
项目落地没有及预期，地缘政治孕育作用，本领推进没有及预期。