现在，全体人士仍然以为元六合没有过是混杂实际以及数字孪生本领的一次“新瓶装旧酒”。概念封闭一些的人士大概也仅仅简捷将其领会为一个平行于实际天下的假造空间。虽然从外显样式来看，元六合是建构正在混杂实际、数字建模等下层本领之上的数字天下。但咱们领会的元六合的内涵远没有止于此。加密学以及区块链本领和去焦点化思维的引入，使得元六合拥有从根基上颠覆现有社会损耗联系以及协调办法的潜力，拥有变革现有社会样式的深切意思，元六合去焦点化的思维从经济编制、身份编制、处置编制三个维度重构了现有的社会样式，咱们正在文中对于此一一施行了分解。分析而言，咱们将元六合定义为：由混杂实际以及数字建模等本领为根底、以去焦点化思维构建的、拥有斩新经济、身份、制度编制的数字天下。
概要
元六合大概带来远逾越混杂实际本领的努力意思：从损耗因素与损耗联系角度查看，元六合正在物理天下之外，发觉了健壮的“新陆地”。正在这片“新陆地”中，元六合更大的魅力正在于损耗联系的颠覆式改革，带往返焦点化的协调范式。经济增添受限于处事力、土地等资源天分的拘谨，但元六合也许冲破实际天下损耗因素需要的时空制约，经过时光扩张效应将物理天下中有限的劳作时光缩短，进而带来更多处事力需要以及休闲岁月，将“土地”转化为数字大局冲破当然需要的限制，发觉增量的空间与场景，经过蔓延处事力与“土地”损耗因素需要，元六合有望启动经济的新增添。正在发觉增量经济价值的同时，元六合依托区块链的下层本领建立起“无信赖的信赖”，依托Web3.0建立无分散式平台下的数据交互范式，完结数据物业的平易近主化。正在此根底上，元六合进一步经过DAO等改革的构造协调办法打造去焦点化的图景，正在构造以及社会的处置层面驱策构造的办理范式向去焦点自治转型，冲破垄断的同时，无效升高社会的信赖争持老本。
基于以上洞悉，咱们提出元六合的繁华途径。开始，打造元六合本领维度的下层地基，搭建元六合所需的通信、算计机软硬件等根底办法并测试全体场景；正在此根底上，编织元六合正在经济与社会处置维度的到场根底，经过区块链、NFT等加密学本领落实去焦点化的思维，构建元六合的经济/处置系统；正在根底办法以及经济编制搭建完满下迎来利用场景大迸发，真正完结元六合。正在这一修建历程中，咱们置信以及往昔的许多科技周期一律，软硬件的繁华将相辅相成，独特驱策元六合天下的繁华螺旋升高。正在场景落地秩序上，咱们以为元六合会领先正在C端场景测试，进一步驱策B端场景孕育领域化经济效应，最终往B端、C端更多场景大领域扩展。
元六合是人类对付他日假造天下的美妙怀念，咱们自愿拓展交互、感受的界限，自愿发觉全新的土地、资源、处事力、超脱时光以及生物学寿命限度的限制，也自愿建立一个自在、同等、有无限大概，以至“人生再来一次”的新天下。但返回到实际，考量现有本领才略与处置才略，咱们没有免孕育许多隐忧：元六合真的恐怕完结咱们一切美妙的设想吗？从下层才略来看，人类用以打造元六合的本领尚没有幼稚，本领繁华的没有平衡也大概带来本领霸权。从编制架构来看，元六合中的假造身份、数字物业以及去焦点化办理模式仍然生存着弗成回避的实际隐忧：假造身份大概形成认知割据以及伦理颠覆，数字物业大概带来物业泡沫以及处置告急，而去焦点化办理模式假设没有施行允洽的办理以及拟定，则大概作用元六合编制的自在、平正以及公理。对付这些实际课题的沉思启发着、启动着咱们完满本领才略，不停优化监管、取其精良，构建契合群众好处以及美妙怀念的巴望元六合。
告急
本领繁华没有及预期，监管未能适时跟进贴合本领繁华须要。
正文
若何定义元六合？
元六合：从假造实际到数字天下
元六合的定义不停的夸大。元六合从最初的“新瓶装旧酒”，仅仅是混杂实际以及数字孪生本领的一种新说法结束繁华，其定义以及内涵不停的夸大，将区块链以及加密钱币、DAO(Decentralized Autonomous Organization)、Web 3.0等概念不停的吸纳混合，时至今日一经成为一个庞然大物。当咱们正在议论元六合的时分，咱们好象正在议论全部，但又难以具象化为一个简捷的实物。
清华大学消息学院沈阳教授将其定义为[1]“元六合基于扩充实际本领供给沉醉式感受，基于数字孪生本领天生实际天下的镜像，基于区块链等本领搭建经济编制，将假造天下与实际天下出色混合。”扩充实际本领办事于“由虚向实”，数字孪生本领办事于“由实向虚”。正在这两项本领的帮忙下，咱们终将从本领上完结“真假相生”、“真假混合”。但若留步于此，元六合就真正仅仅一个“新瓶装旧酒”的概念了。基础于加密学的区块链本领与去焦点化的观念参加，让元六合潜伏将根基改革现有的社会顺序与制度。
分析以上思虑，咱们将元六合定义为：由混杂实际以及数字建模等本领为根底、以去焦点化思维构建的、拥有斩新经济、身份、制度编制的数字天下。
图表1：元六合的编制架构
材料起因：中金公司争论部
元六合是基于多种本领打造的真假相生的数字天下，买通了线上线下次元壁，给用户带来沉醉式感受。基于现有的本领认知，元六合中的数字天下将正在假造天下场景、用户到场深度方面有所进级。假造天下场景方面，元六合是平行于实际天下的时空，但该数字天下并非限度于对于实际天下的数字复刻，而会渐渐繁华到数字原生阶段，正在对于实际天下完结精确孪生复刻之后，借助AI等本领正在元六合数字天下中开垦新场景。正在用户到场深度方面，元六合中用户没有仅仅是不雅看实质，而是能周身心肠沉醉式交互，买通视觉、听觉、触觉、感觉、味觉、第六感等感官及认知感受，全方面地完结沉醉式状态，从正在媒体之外的不雅看式互动模式，繁华到生于媒体当中的深度交互。
图表2：元六合数字天下的场景、感受进级
材料起因：甲子光年智库《Web3.0墟市生态争论讲述》，中金公司争论部
元六合：去焦点化思维重构的新式社会样式
现有的经济社会样式与顺序重要依附于焦点化平台，垄断以及信息暴露等课题优异。现有的社会样式与运行法则是焦点化的，本体源自人与人之间难以建立起信赖编制，所以蜕变出了拥有公信力的焦点化平台，对于用户的名誉背书并保险用户的权力。但随着平台经济的加紧霸道增添，焦点化机构出于商业想法大度网络集体隐私数据，平台垄断与集体信息泄漏课题日趋严肃。
去焦点化补救了实际天下中缺失的信赖编制，重塑了元六合寻常的社会样式。区块链基于七大妄图准则，拥有散布式、秘密、加密三大特征，是一种“天下帐本”以及可托的协议（The Trust Protocol）。其秘密帐本的透明性为用户的狡猾动作供给了弱小的激发体制，没有狡猾动作拥有极高的老本，这启动了互没有信赖的团体的利己动机，变成无信赖的信赖(Trustless Trust)，架设了去焦点化的信赖桥梁。区块链本领保险了数据的弗成改动、全程可回首，以去焦点化的办法束缚社会交易中的信赖构建难题，从经济编制、身份编制、处置编制三方面重构了现有的社会样式，变成元六合天下超过互联网时期的当中特征。
图表3：区块链的妄图准则
材料起因：Don Tapscott，《区块链革命》，中金公司争论部
元六合拥有自在的身份编制
元六合给予了个别积极根据自我意识构建数字身份的权力，相较焦点化平台中被标签化的数字账号拥有超过性。现有互联网时期的繁华中，人们正在分歧的平台拥有分歧的数字账号，根据焦点化平台的法则与用户交互，并被平台根据个性给予标签归类，集体的个性被磨平，只保全标签化的符号。而去焦点化本领供给自在且封闭的源代码，数字住户也许自在编写以及发觉自身的多个身份及性格，打造更多元立体的数字身份，变成特性的蔓延。
元六合中数字身份无需与物理可靠身份绑定，将超过实际的局部，成为集体意识与精神的化身。正在元六合构建身份的历程中，体魄的主体职位被弱化，取而代之的是以意识算作媒体，基于自我意识构建数字身份。元六合中，自在且封闭的源代码给予集体定制超实际化身的权力，化身也许根据自我意识或思绪的改变而改革，集体也也许定制多个化身，使得数字身份拥有角色易变性以及映照多重性，极小丰硕了元六合的文明自在度与丰硕度，变成尤其立体多元的数字身份。
元六合拥有自洽的经济编制
元六合中的价值变成功能经过设定产权完结，工钱构建数字天下中的稀缺性，发觉了需要与须要，是变成经济轮回的基础条件。数字天下带来了零复制老本，一切商品均可以无限需要，数字商品好象取之没有尽的空气鼓鼓。正如没有人承诺为空气鼓鼓付费一律，破费者没法因商品的稀缺商品而孕育效率进而采办，需要者没法失去回报而变成损耗激发。所以，稀缺性是孕育调换价值的基础，工钱构建稀缺性对于元六合中的价值变成拥有须要性。以区块链为下层本领的数字物业经过设定产权的办法构建了稀缺性，个中NFT（Non-Fungible Token）代币最为盛行。NFT拥有弗成代替以及弗成宰割的特征，代表了数字物业的产权，经过物业通证化（Asset Tokenization）工钱构建了数字商品的稀缺性。区块链本领保险了数字商品确实权与溯源，使得数字物业产权NFT得以显着，发觉了需要与须要，正在供需的调换中变成价值。
图表4：元六合经过数字物业工钱构建稀缺性
材料起因：Decentraland官网，BAYC官网，中金公司争论部
元六合中的价值转化功能正在数字物业的首次调换、二级墟市通行中得以表示。正在首次调换中，区块链及NFT保险了数字商品确实权，构建稀缺性发觉产物的调换价值，进而发觉了需要与须要，价值转化功能正在供需两边的调换中表示，变成自在墟市确定平衡代价。正在二级墟市通行中，NFT算作有价代币，也许增强了数字物业的震动性以及买卖活泼性，变成更为精巧的代价保养，价值转化功能进一步增强。
去焦点化也重塑了元六合经济编制中的供需两边，用户不同取代企业、家庭单元成为主要的损耗单元、破费单元。随着区块链本领的完满，将构建出通证（token）激发系统，DAO就可以正在散布式的条件下保险去焦点化平台的买卖，许多用户渐渐从简单的实质破费者变为了实质供给者，UGC产物将成为主流，用户则庖代了企业成为了最主要的损耗单元。同时，用户庖代家庭成为元六合中的根底破费单元。
图表5：传统样式与元六合新样式的经济轮回
材料起因：陈永伟、程华《元六合的经济学：与实际经济的较为》、中金公司争论部
元六合拥有自治的制度编制
基于去焦点化的处置架构与秘密透明的处置法则，元六合也许完结众人自治的制度编制。DAO基于区块链本领，以智能合约的大局将构造办理法则编码正在区块链上，使得去焦点化办理模式得以运转。正在早期的元六合尝试中，常常是由供给办事的平台来串演办理角色；而随着元六合的繁华， DAO也许构造社区内数字住户对于各种规划施行弗成改动的平正投票，多方博弈后拟定出构造处置法则，并将投票得出的社区处置法则以智能合约的模式编码正在区块链上，以秘密透明的办法施行处置，使得焦点化的办理角色渐渐退位于更为精深的众人挑选。
元六合潜伏的努力意思
元六合蔓延处事力与“土地”等损耗因素，发觉增量经济价值
处事力维度：元六合蔓延人的生命跨度
元六合经过妄图时光扩张效应、意识永生等目的蔓延人类的生命跨度，扩张处事力损耗因素需要。一方面，类比妄图，咱们以为元六合拥有时光扩张效应，人类正在妄图满意识样式所履历的时光约为物理天下理论时光的1.5倍[2]，即单元时光人类正在妄图中也许进行1.5倍的处事，思虑到元六合同为意识样式畅游的空间，咱们瞻望物理天下中的24小时约莫对于应元六合中的40h；另一方面，元六合给予人类以意识样式的大局永生的本领根底，永恒来看，人类得以脱节碳基身材寿命的限制，蔓延生命的跨度。
图表6：妄图时光扩张效应下，元六合感知时光有望蔓延
材料起因：Erlacher, D., and Schredl, M. (2004). Time required for motor activity in lucid dreams (2004), 中金公司争论部
“土地”维度：元六合发觉新的空间与场景
元六合发觉新的空间与场景，冲破物理天下损耗函数中土地等资源天分的需要瓶颈，启动经济延续高增添。物理天下的土地、空间、当然资源是有限的，受限于资源天分的制约和物质守恒定律，物理天下经济没法完结永续的增添。而元六合中的“土地”以数字化的大局生存，所以元六合供给增量的空间与资源，新的“土地”将带来新的商业模式、破费须要和场景改革，进而动员经济增添。停止2021岁终，元六合多少大当中平台需要的假造土地总额约为424,665块，假定单元地块年产值约为5万美元，那么现存的假造土地有望触达212亿美元的墟市空间，咱们以为元六合有望冲破物理天下损耗函数中土地以及资源需要的制约，启动经济可延续增添。
图表7：各公司供给假造土地数目（停止2021岁终）
材料起因：Decentraland, Sandbox, Axie Infinity, Evolution Land, Somnium Space, Cryptovoxels，中金公司争论部
元六合重构损耗联系，带来新的协调模式
区块链下层本领——重构信赖体制，升高社会买卖老本
实际天下中，社会须要负担较高的老本推广信赖，信赖由小量焦点化机构掌控。实际天下空洞有限的本领目的完结信赖，所以人们须要焦点化的中介机构施行增信。所以正在贷款、法令、供应链金融、学识产权买卖等商业链条中，增信机构算作主要一环发觉了可托的买卖境况，但同时导致买卖两边买卖老本的升高，带来社会资源的节约。
图表8：信赖体制的缺失催生商业家产链中增信关节的广泛空间，形成社会信赖老本负担
材料起因：阿里争论院，亿诚万嘉官网，不雅研全国，中金公司争论部
区块链赋能下，元六合有望建立低老本的社会共鸣体制。ISO《区块链以及散布式记账本领术语》将区块链定义为利用明码本领链接将共鸣确认过的区块按秩序追加而变成的散布式帐本。根据区块链的运作机理，区块链将传统焦点化认证的权益分配给每一个到场方，正在合作记账、最长链、共鸣、智能合约以及非对于称加密等下层本领基石下[3]，建立起信赖的体制。将每一笔买卖秘密透明化，经过多方共鸣纪录买卖了局，一切人都分解买卖的产生，没有人也许置疑买卖的合法性，完结了可托、共鸣与防改动[4]，正在去焦点化的下层地基下，元六合有望升高社会负担的信赖老本，建立信赖、安全与透明的社会编制。
图表9：传统买卖体制
材料起因：Blockchain and online trust，Advances in Computers，阿里争论院，中金公司争论部
图表10：区块链重构信赖体制
材料起因：Don Tapscott, and Alex Tapscott, Blockchain Revolution: How the technology behind bitcoin is changing money, business and the world (2016), Ericsson, Blockchains and online trust (March 2019)，阿里争论院，Advances in Computers，中金公司争论部
图表11：区块链束缚供应链金融场景的信赖课题
材料起因：阿里争论院，中金公司争论部
Web3.0——冲破Web2.0阶段互联网平台垄断课题
Web2.0阶段，平台经济垄断动作出现。Web2.0阶段互联网给予用户创造并瓜分实质的权益，以互联网平台为媒体，用户之间完结了立即通讯、买卖等传统场景的数字化迁徙，借助Web2.0的坚贞地基，平台经济失去仓卒的繁华。平台经济以数字化为目的正在特定水准升高了社会各关节的买卖老本，不过经过积存用户领域，发扬收集效应与双边墟市效应，龙头互联网平台正在细分板块侵夺主体墟市份额，平台承载的用户体量与数据领域滚雪球式增添，正在垂直场景侵夺特定话语权后，全体互联网平台滥用流量、资金、数据等劣势实行垄断，施行算法掌握、代价操控、客户要挟、适度并购等垄断动作，毁伤生态圈层每一名到场者的好处。
图表12：平台经济垄断动作
材料起因：尹振涛, 陈媛先, 徐建军：《平台经济的规范性格、垄断分解与反垄断监管》（2021），李勇坚《互联网平台寡头垄断：基础、作用及对于策》（2021），中金公司争论部
平台经济运作历程中富集海量用户数据，对付用户数据的掌控变成互联网平台经济的坚贞地基，进而成为垄断动作繁殖的温床。平台企业开始经过本领的领域效应升高产物/办事的老本制约，再经过收费办事等目的积存用户数据，变成收集效应[5]，使经营老本改变远低于客户数目的改变，到达规模老本递减的想法，所以用户数据积存是平台领域效应的启动力。其它，正在电商的价值链中，经过供给收费的C端用户办事，平台沉淀海量的用户动作数据，平台基于用户数据开采和精确的用户画像描画，为B端企业供给增值办事而变现，用户数据的积存是平台发觉价值的当中损耗力。梳理平台经济的运行体制与价值链，咱们以为数据是平台企业的第毕生产力，平台经济运行历程当然而然沉淀海量用户动作数据，变成了垄断课题的根底。
图表13：平台经济买卖体制与价值链条
材料起因：Oliver Ranyi Wei, Research on the Operating Mechanism and Supervision of Platform Economy (September 2021), Wendy C.Y. LI, NIREI Makoto, YAMANA Kazufumi, Value of Data: There’s No Such Thing As A Free Lunch in the Digital Economy (March 2019), 中金公司争论部
Web2.0模式下焦点化数据库保存给予互联网平台掌控用户数据的权益，买通垄断成因的最终一环。焦点化Web2.0架构下，用户须要以互联网平台为窗口与其他到场方交互信息，为猎取办事，用户需将身份判别数据、动作数据保存正在平台的储藏利用法式状态的分散式数据库中，所以Web2.0用户没怀孕份数据的掌握权，互联网平台掌控用户数据，进而导致各类垄断课题。
图表14：Web2.0选择分散式数据库，Web3.0集体用户正在区块链散布式节点保存数据
材料起因：Preethi Kasireddy, The architecture of a Web3.0 APP (2021)，中金公司争论部
元六合Web3.0去焦点化架构，数据的掌握权重返用户手中， Web2.0阶段的互联网平台垄断职位被冲破。Web3.0以区块链本领为依托，用户将集体的身份、动作、标签等数据保存正在区块链散布式的节点中[6]，与其他用户也许点对于点直接施行信息的交互，毋庸经过焦点化的机构，若须要采用平台的办事，须要用私钥订立买卖协议，用户集体数据允许被平台方用于商业用途。正在Web3.0时期，清除了互联网平台正在生态圈层串演的主要角色，取缔保存利用法式状态的分散式数据库，也没有后端逻辑住址的分散式Web办事器，冲破互联网平台的垄断职位，用户是自身数据的仅有保存人，完结真正拥有自身的数据，并且买卖受到了加密本领保险。
图表15：Web2.0与Web3.0对于比
材料起因：Gartner，中金公司争论部
DAO——基于共鸣的去焦点化办理范式
元六合中DAO冲破层级森严的办理架构，去焦点化、代码化办理势能凸显。DAO是一种将构造的处置法则以智能合约的大局编码正在区块链上，进而正在没有焦点化办理的状况下自主运行的构造大局。DAO没有生存焦点化的节点与层级化的办理架构，办理没有再是金字塔式而是社区自治。内部根据事前共鸣的法则处置，最大水准升高信赖老本。
图表16：DAO与金字塔式办理架构区分
材料起因：Voshmgir, Shermin, Token Economy (2020), Smartz Platform Blog, Blockchainhub, 中金公司争论部
DAO有望成为元六合中各种构造内部处置的下层范式。（1）DAO为基于共鸣的去焦点化办理范式，以去焦点化处置体制冲破实际天下焦点化机构处置所衍生的课题，升高依赖代办老本[7]；（2）DAO将社区处置法则与支出分配法则事先编入代码，以秘密透明的办法运行，构造基于群体的共鸣运行，冲破各角色到场方之间的信息错误称，发觉信赖联系；（3）区块链本领加持下，各到场方（开垦者、用户、调换者、miner）按奉献猎取收益与享有投票权，利用token激发到场方，也许升高焦点化的办理老本。停止2021岁终，寰球一经创造2,000个DAO，同比增添7倍，DAOhaus现存10,000 个DAO 成员。根据The Block，DeFi DAO每月发觉的现金流一经正在2021年5月逾越3.5亿美元。DAO的商业尝试反应了其去焦点化的处置劣势失去印证，咱们以为DAO他日渗出率有望进一步选拔，有望成为元六合中各类构造办理模式的下层范式。
图表17：DAO当中劣势
材料起因：Decrypt, How DAOs Have Evolved—And What’s Next (2022), Aaron Wright, The Emergence of DAOs (2021), 散布式本钱官网，中金公司争论部
元六合的怀念以及繁华节奏
繁华阶段：打算期-煽动期-迸发期，告竣根底办法以及经济编制修建，场景日趋丰硕
根据元六合天下构建所须要素搭建，咱们将元六合主要分为打算期、煽动期以及迸发期三个阶段。打算期元六合所需根底办法将进一步完满，打造元六合下层地基，利用场景从玩耍、外交向办公、熏陶、静止、文旅等多场景蔓延，家产、都会场景仿真呈现；煽动期元六合经济编制结束建立、本领延续进级、利用场景扩张，编织元六合到场根底，数字天下结束作用实体空间；迸发期正在根底办法以及经济编制搭建完满下迎来利用场景大迸发，真正完结元六合天下。
图表18：元六合繁华主要阶段
材料起因：Gartner，邢杰、赵国栋等：《元六合通证》（2021），Deloitte，清华大学《元六合繁华争论讲述2.0版》,中金公司争论部
打算期：搭建元六合下层地基
►本领层面，元六合相干根底办法进一步进级。元六合根底办法主要席卷，建模衬托、交互本领、物联网、区块链、人工智能等。根据Garnter本领幼稚曲线散布图，上述本领普遍仍处于抽芽阶段与起步阶段，元六合对于相干本领提出了更高的要求：区块链因为本领个性自然适配元六合场景，有利搭建其经济编制。分歧于传统收集协议，元六合下须要互通、封闭的收集协议。建模衬托、交互本领方面，恐怕满意元六合打算期须要，但为完结物理天下的数字重修、供给沉醉式假造实际感受，本领仍需延续进级。收集算力方面，海量元六合数据须要云算计、边缘算计等本领，以束缚要地算力、升高用户到场难度、缩小通信链路为数据孕育侧供给更赶快高效的须要反映；元六合漫溢实质、收集、图形再现以及其他功能均须要弱小算力撑持，对于芯片算力要求大幅选拔。数据传输方面，通讯收集须要保险超高的带宽、超低的延时以及超高的切实性，以撑持各种元六合场景的完结。
►场景层面，从玩耍蔓延向其他场景，并催化各行业数字化。2C范畴，玩耍等为元六合的初期利用场景，并逐渐驱策全体线了局景线上化，如办公、熏陶、静止等；假造人呈现并商业化，复活实质与外交。2B范畴，各行业的数字化、假造化进级受到元六合概念及相干本领进级的催化，如呈现可视化人形AI助理等功能性假造人；家产、都会利用场景最初以场景仿真为主，如仿真流水线、根底办法三维数字化等。
煽动期：编织元六合到场根底
►本领层面区块链以及NFT协助经济系统搭建。元六合的正当运行离没有开经济系统搭建，主要触及身份系统以及价值系统的搭建，二者经过区块链本领以及NFT系统告竣。身份系统给予元六合到场者假造天下身份，价值系统维持元六合一般买卖以及运行，区块链以及NFT为元六合万物供给身份，经过去焦点化纪录买卖以及运行。NFT 是基于区块链发行的数字物业，给予元六合万物弗成宰割、弗成调换的特殊属性以及假造身份，其产权归属、买卖流转都被纪录正在了弗成改动的散布式帐本上。正在元六合中，NFT 将成为赋能万物的“价值呆板”，也是连贯物理天下物业以及数字天下物业的桥梁，帮忙创造者从元六合中取得自身创造以及版权收益，维持价值系统一般运行。
►数字空间结束作用实体空间，全体场景呈现新式经济与协调。该阶段实体天下与数字天下的交互增强，数字天下施行摹拟推演并作用实体天下理论决议，如工业智控、全息疗养等。其余，该阶段中，随着区块链等本领的利用加深，全体数字天下中呈现数字物业的损耗与确权办法，和数字产物的买卖编制，创造者经济出现，信赖体制、买卖办法重塑；协调联系逐突变化，DAO或成为数字妄图的构造处置的下层范式，多个分别化的中小生态呈现，变成元六合个别雏形。
迸发期：生态编制逐渐完满，利用场景迸发
►利用场景大度呈现，万物互联融入元六合天下。履历过前期根底打算以及编制搭建，元六合繁华已有下层根底办法撑持，且经济系统日渐完满，用户到场度进步，且各方企业主具备充分能源去帮忙构建各种场景，独特构建元六合，利用场景迎来迸发。正在此阶段，须要稀奇留神避免呈现一家独大的去焦点化系统或场景，或生存多个元六合，但互相之间恐怕变成生态互通。元六合从数字孪生走向数字原生，全体元六合大概与实体空间变成联动，全体元六合大概脱节实体空间的数字映照，人们或拥有多个数字兼顾，数字天下中也许施行糊口、损耗震动，并借助人机交互、物联网等本领，完结元六合以及实际的联动、混合。
图表19：元六合当中本领剖析
材料起因：《元六合通证》，Roblex招股书，IDC，腾讯争论院，eworks，CSDN，商汤智能争论院，Deloitte，中金公司争论部
繁华节奏：软硬件相辅相成推向匆匆进元六合天下繁华，C端B端延续驱策
软硬件相辅相成元六合天下繁华。元六合繁华历程中，软件以及硬件均弗成或缺，硬件主要为可视化及可感知装置，软件分为实质、平台及开垦器械。除了分析性元六合到场方，大全体硬件厂商以及软件厂商相对于比较独立，当中因素分裂大，硬件端以及软件端互相依附。一方面，元六合的兴盛将会动员硬件设施墟市的炽热，同时硬件设施的扩张利用也须要软件的支柱才华发扬其影响。另一方面，软件端繁华须要优质的实质动员，但硬件功能以及感受是否优秀确定实质真个红利才略以及繁华。所以，软件以及硬件相辅相成，独特驱策元六合天下延续繁华。
图表20：硬件软件相辅相成驱策元六合天下繁华
材料起因：CSDN，王玲：面向互联网的软件繁华——访中国迷信院院士梅宏，《高科技与家产化》（2013），中国迷信院：《中国粹科繁华策略·软件迷信与工程》（2021），中金公司争论部
C端测试后行，B端基于利用孕育领域化经济效应，再往B端C端更多场景大领域扩展。元六合C端利用实质开垦难度相对于较低，有利于领先测试元六合实质牢靠性以及拓展性。今朝来讲，玩耍是元六合牢靠性与扩充性的绝佳考察场，玩耍场景可完结正在假造范畴元六合根底功能测试完结，有益于领先构建元六合天下，再往其他范畴拓展。正在C端全体场景施行根底测试告竣后，可拓展至B端场景，基于利用孕育领域化经济效应，升高相映根底办法老本，进步效用，便于他日往B端C端更多场景大领域扩展。
图表21：元六合测试繁华节奏预判
材料起因：华尔街见闻，清华大学新媒体争论焦点，微软官网，《Scientific American》，中金公司争论部
他日场景：有望延续丰硕搭建各种场景
C端场景丰硕，涉及糊口各方面，帮忙蔓延拓呈现实场景完结真假共生。元六合C端场景涉及糊口各方面，正在实际场景根底上协助各范畴完结功能以及感受蔓延，拓展用户物理感化界限，完结真假共生。
►元六合帮忙C端漫溢场景进级蔓延，丰硕破费者感受。C端场景主要席卷破费、娱乐、办公、旅行、教训、健身、疗养、居住等多少个方面。破费范畴，元六合有望贯串线上线下完结真假共生破费，驱策新破费时期改革；娱乐范畴，元六合可推进新的娱乐商业模式改革，现在娱乐玩耍已具备元六合雏形；办公范畴，元六合可完结沉醉式远程办公，匆匆进精巧办公；旅行范畴，元六合可帮忙冲破时空限制，丰硕旅行感受；教训范畴，元六合可拓展教训界限，丰硕熏陶场景；健身范畴，元六合帮忙攻破静止健身场合限制，带来全场景静止感受；疗养范畴，元六合协助强化强健诊治，建立全方位疗养防治；居住范畴，元六合可完结周全沉醉式购房感受，且帮忙住户完结数字化居家境况办理监测。
图表22：C端有望延续丰硕蔓延搭建各种场景
材料起因：智纲智库，Deloitte，MEXC Globa，中金公司争论部
►元六合发觉全新C端场景模式，带来C端新感受。正在元六合下，漫溢全新C端模式被开创，冲破今朝固有模式，贯串元六合本领如区块链、NFT、web3.0等本领带来新的场景模式，颠覆今朝传统模子，如区块链P2E (Play to Earn)玩耍，颠覆了传统玩耍的商业模式，从传统玩耍的“Free to Play”到区块链玩耍的“Play to Earn”。往昔玩耍发行商拥有端到端一切权，并掌握着玩耍的开垦、发行以及办理。P2E玩耍借助代币激发体制以及社区一切权，经过自下而上的奉献者、到场者以及公会来剥离玩耍发行商的角色，供给到场者对于玩耍内部物业及其范围天下的可靠一切权，并最终发觉更大的社区粘性以及存储率。今朝P2E玩耍如“STEPN”火爆墟市，到场者经过静止来取得相映惩罚，用户以静止鞋的大局拥有NFT，经过静止取得玩耍钱币，这些钱币可正在玩耍中利用也可兑换成本。
图表23：P2E玩耍经济模子中启发用户“价值参预”模式
材料起因：Folius Ventures：《对于P2E玩耍经济的十条提议》，中金公司争论部
B端家产元六合赋能损耗，唆使实体经济活气以及发觉力；实际企业主耽误生意到场元六合修建。元六合正在B端利用主要展现为家产元六合，家产元六合将耽误泛人工智能本领正在家产落地的深度以及广度，加快本领与家产的深度混合，唆使实体经济的活气以及发觉力，应用范畴席卷智能建造以及才干都会等。其余，实际企业主他日有望正在元六合中耽误自身生意，拓展丰硕自身生意，助力元六合修建。
►家产元六合渐渐进级，最终数字原生帮忙提早猜测新机缘，助力家产繁华。参照商汤智能家产争论院，咱们以为他日家产元六合主要可分为数字孪生、数字伴生以及数字原生。最开端段以复制为主，将家产实际工具正在假造天下确切形容，后渐渐建立假造以及实际双向链接，正在假造天下中协助束缚实际课题，用数字本领加快实体经济发展。最终，家产元六合最高等阶段为数字原生，借助AI正在高度可靠的元六合数字天下中发明家产新关连，唆使实体经济活气以及发觉力。B端家产元六合机遇远大，咱们瞻望他日会呈现“元六合+疗养保健”、“元六合+工厂”以及“元六合+都会”等诸多利用场景。以“元六合+都会”为例，今朝已有全体都会结束大力推进元六合根底办法修建，扩充搭建各种元六合落地场景，如韩国首尔市当局2021年领先揭晓《元六合首尔五年讨论》。
图表24：B端元六合赋能家产转型三大阶段
材料起因：商汤智能家产争论院，中金公司争论部
►实际企业主耽误生意，到场元六合修建。他日正在元六合天下中，许多B端厂商除了自己正在实际糊口中的主交易务，也结束渐渐正在元六合假造天下中扩张相映生意，到场元六合修建。企业主对付元六合的到场，让实际天下物体更轻易正在元六合中灵便呈现，一方面帮忙企业拓展生意，积极到场元六合天下修建买卖；另一方面为元六合带来更可靠的真假相融感受，丰硕了元六合天下。
构建元六合的实际课题
元六合是人类正在典范互联网时期堕入“存量残杀”状况下的破局之法，也是人类对付他日假造天下的美妙怀念。咱们自愿拓展交互、感受的界限，自愿发觉全新的土地、资源、处事力，也自愿建立一个自在、同等、独特敷裕的新天下。但正在与实际天下的比照以及较为当中，咱们也没有免孕育许多隐忧：元六合真的恐怕完结咱们一切美妙的设想吗？咱们须要直面这些隐忧，由于正是这些隐忧启动着人类去完满以及榜样元六合的生态编制。
元六合的本领根底：本领水平没有足以及本领霸权的课题若何束缚？
本领才略成为局部元六合繁华的第一因素。正在下层的本领水平没有够完满的状况下，元六合没法完结自身高速、高交互性以及高沉醉感的特征。元六合的稳固运行依附于算计才略、硬件根底、软件利用的繁华水平。
本领根底也成为了元六合运行的下层逻辑。马克思正在对于实际天下的侦察中提出：经济根底确定下层建筑。而正在元六合中，物质资源取之没有尽、用之没有竭，物质资源的稀缺性没有再恐怕局部损耗力的前进以及损耗联系的改革。然而，元六合的区块链本领以及去焦点化的编制规矩了人若何树立自身的数字身份，规矩了元六合经济编制的运行办法，构建起了元六合生态系统，也许说“本领根底确定下层建筑”。
图表25：元六合的本领根底以及下层建筑
材料起因：中金公司争论部
本领繁华可否跟得上人类对于元六合的设想？当下5G收集的繁华状况还没有足撑持数据的时刻加紧传送，云算计的牢靠以及低老本束缚规划尚还停歇正在研究阶段，而帮忙用户投入元六合的VR设施正在认识度等多方面的展现仍然没有尽如人意。咱们没有禁要问：本领繁华是否恐怕跟得上人类对于元六合的设想？
图表26：VR设施繁华水平没法利用户全面沉醉
材料起因：中国信通院，中金公司争论部
若何面对于潜伏的本领霸权课题？全体跨越国家大概借助于本领积存劣势成为元六合顶层妄图以及制度编制的引领者，同时供给大度下层根底办法来完结垄断。一旦本领劣势逐渐转化为制度劣势，就大概进一步孕育本领霸权。一方面，正在元六合范畴结构较晚的国家大概没法表达自身正在社会、政治编制修建方面的观点，并引发强烈的社会思潮；另一方面，跨越国家也许经过关停根底办法等办法对于其他国家实行“元六合制伏”，引发保守国家更多的没有牢靠因素。
元六合身份编制：假造身份带来的认知割据以及伦理作用若何束缚？
个别对于元六合的适度沦落将带来假造身份与实际身份的割据，由此大概导委身份认同危急、体魄衰弱等课题。当假造天下中的感受逾越实际天下中的感受时，实际天下中的身材糊口就会与假造天下中的精神糊口孕育割据：元六合中恐怕发觉巴望形状，但正在实际天下中没有具备这些才略，所以大概正在实际天下中孕育重要的自大、焦躁思绪。
图表27：百度希壤中也许自在挑选巴望化的身份以及作风
材料起因：希壤，中金公司争论部
元六合中的伦理判别以及公法负担没出缺席，生存着公序良俗以及公法法则以制约数字替人正在个中的动作。举例来看，元六合中叨光、杀戮他人的动作一方面会引发社会顺序的杂乱，另一方面也大概传导至实际天下中，形成实际天下中的不法不法动作，所以应该被避免。其它，一切人正在投入元六合时也应该拥有知情批准权。因而，实际天下中所生存的一些根底伦理法则（如生命伦理、知情批准等）必需失去相沿到元六合当中，不然元六合的顺序将没有复生存。
图表28：从呆板人三大法律到元六合三大法律
材料起因：艾萨克·阿西莫夫：《我，呆板人》（1950），Frank Steinicke，中金公司争论部
但假造身份的生存也大概带来对于自我制约的放松，进而孕育一系列不法不法或违抗伦理的动作。元六合中的身份拥有假造属性，而个别风气于仅正在实际天下中为自身的动作负公法、伦理负担，所以大概会导致元六合中的人放松对付自我制约的要求，进而大概孕育一系列课题：例如正在经济震动中为了好处没有按照许诺，或执行偷盗、掳掠、性喧阗等不法动作。
人类实际天下的伦理不雅是否大概被重塑？普罗透斯效应告知咱们，数字征象以及数字动作对付人类正在实际天下中的认知拥有较强的反影响力。元六合中的伦理见解假设被直接地域入实际天下，也大概会形成重要的杂乱。比如，正在元六合中，因为数字替人的假造性，大概会禁止统一集体同时有多名夫妇；但若这种伦理见解也被移植入实际天下，就大概颠覆人正在永恒的史乘尝试中所建立的共鸣。
图表29：元六合与实际天下的伦理法则互动
材料起因：中金公司争论部
元六合经济编制：物业泡沫以及处置告急若何潜伏？
区块链的去焦点化观念利用到经济以及金融层面，就变成了孕育了比特币（Bitcoin）、以太坊（Ethereum）等加密钱币以及去焦点化金融（Decentralized Finance，DeFi）编制。正在比较美妙的构思当中，应用区块链上的智能合约，一切的买卖状况以及买卖数据都恐怕被检察，以此保险了金融震动恐怕高效、加紧、无中介地施行，进而升高了买卖老本。但实际并没有设想中那么美妙，元六合中的经济编制还面临着异常多的寻衅。以太坊毗连开创人Vitalik Buterin提出了“可扩充性三难”课题（Scalability Trilema）[8]，正在以区块链为根底的加密钱币以及DeFi中异样如许，很难同时维持去焦点化的经营模式、供给各类以及全揭开的金融办事，并保险金融震动的安全。
图表30：区块链系统的“弗成能三角”
材料起因：Vitalik Buterin，中金公司争论部
本领没有幼稚以及监管缺位大概导致加密钱币代价猛烈稳定以及物业泡沫课题，作用实际天下。一方面，加密钱币面前的诺言编制仍然被人所置疑，同时也缺乏监管、调控的体制，导致收益率的稳定率以及告急较传统钱币更大，以至大概进一步将金融告急传导至实际天下当中。另一方面，DeFi相干本领以及智能合约的激发体制仍然处于没有幼稚的阶段，黑客大概运用安全马脚大度获益，而更多的普遍利用者则会所以孕育多数亏空。
图表31：近三年比特币收益消失出分明的没有牢靠性
材料起因：bitcoincharts，中金公司争论部
去焦点化银行等元六合金融编制仍然生存功能缺失以及较大的处置告急。开始，正在DeFi中，一旦债权方的还款地方没法负担如约责任，智能合约就没法束缚这一课题，所以传统金融生意中的无抵押贷款没法施行。除此之外，正在智能合约的商定历程中，全体持有较大决议资源的个别大概昭著作用最终的投票了局。举例来讲，2019年10月MakerDAO对于Dai利率的投票中，简单持有人曾经投票4万票，占总投票数的97%[9]。一旦投票了局产生错误，则大概引发整体DAO内部编制杂乱。
元六合制度编制：去焦点化以及焦点化之间的平定若何驾驭？
去焦点化的数据平台应该若何被监管？
去焦点化数据平台是否吓唬国家以及社会安全？正在Web3.0中，用户孕育数据，并仅有地拥有以及保存着数据，不管是互联网平台依然其他焦点化的构造都没法正在无授权的状况下利用、检察以至追踪这些数据。这种妄图虽然避免了数据垄断的课题，但特定水准上却成为了传播恐惧主义、反社会、反人类信息的温床。假设数据的自在传播吓唬了安全，就应该生存一个外部的焦点化团体对付数据施行特定的监控与监管。
对于数据的没有当监管以及有偏颇的消失是否大概作用元六合的折衷？假设仅由平台经营方或大本钱施行对于数据的监管，那么他们正在收罗用户数据并施行分解后，就大概经过信息流的定向推送或“信息轰炸”的大局来作用数字替人的决议，以此来猎取自身的好处。经营者、与经营者单干的既得好处者或大本钱恐怕过滤消失全体信息，以强化或弱化用户的价值宗旨，进而完毕安排群体思维见解的想法，作用元六合的折衷编制。
图表32：元六合中大概生存无处没有正在的广告以及信息轰炸
材料起因：Lee L H , Braud T , Zhou P , et al. All One Needs to Know about Metaverse (September 2021)，中金公司争论部
图表33：回信室效应使得人类逐渐窄化视野，形成偏执以及群体极化
材料起因：Cass R. Sunstein，中金公司争论部
智能合约制约下施行的去焦点化办理是大概的吗？
构思中的元六合中采用了DAO的自治办理模式，其当中正在于将多方博弈以及议论后失去的构造处置法则以智能合约的模式编码正在区块链上，进而自主地运行整体编制，完毕去焦点化办理的目的。但不管是建立合约的历程，依然合约自己的可行性都生存值得沉思的课题。
若何避免合约建立历程中孕育的隐性比方视以及制度性垄断？正在元六合的本领真正平平易近化以及简捷化以前，注定生存着一个高练习门槛以及利用门槛的时代，老人、孩子、残疾人以及经济弱势群体也大概正在元六合社会繁华的初期退席，制度与合约就大概相映地无视该类群体的好处以及诉求，进而形成永恒的隐性比方视。而有才略撑持元六合繁华并建立智能合约的经营方却大概凭仗实际天下中的资源劣势，来侵夺更多的决议资源，进而建立袒护于自身的制度，完毕制度性的垄断。
图表34：投入元六合拥有特定的门槛
材料起因：中金公司争论部
人类社会运行的法则是否恐怕被合约化？开始，因为元六合到场个别正在阶层、国家、价值见解方面的辽阔分裂，执行统一套模范将很是容易。除了根底的、公认必需按照的伦理模范之外，还生存着大度处于迷糊地域的伦理。对付元六合中的一全体人来讲，监管是必需的；但另一全体人大概以为对于这些动作的监管将违抗了元六合设置的初志——自在以及发觉。
除此之外，智能合约的建立意味着公德挑选确实定性，但分歧情境以及分歧背景下人的公德挑选却大概很分歧。举例来讲，正在电车难题中，异样是埋葬1人来救命5人，拉下掌握杆就比亲手推下大胖子要轻易被采用很多（见下图）。高度依附于情境以及背景学识的公德挑选表示咱们：大概没有生存一种合约性子的公德法则，恐怕让人遵守这种法则而总是做出正确的公德挑选。
图表35：电车难题中的公德挑选高度依附于情境
材料起因：大卫·埃德蒙兹：《你会杀去世那个胖子吗？一个对于对于与错的哲学谜题》（2014），中金公司争论部
元六合是对于去焦点化与焦点化之间平定的艺术，咱们真的做好打算了吗？也许说，并没有生存真正意思上的去焦点化，担任诱导、监视以及榜样去焦点化编制的焦点化编制是必须的，而枢纽正在于若何驾驭去焦点化与焦点化之间的平定：过于袒护焦点化的了局就仅仅复刻了一个与实际社会全面不异的假造天下，落空了元六合自己的价值以及意思；但过于袒护去焦点化也会导致处置编制内部的杂乱以及对于实际天下的没有利作用。咱们没有禁要问：人类对付政治编制、社会样式、公德与公法甚至于整体制度编制的领会水准是否足以撑持咱们维持二者之间的张力与平定？