概要
9月至今纯碱期货合约正在颠末了8月份的整顿之后，渐渐结束了平和反弹，代价也畴前期的2300一带震动，渐渐上升至2450元一线。
正文
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夏日检修之后，纯碱库存压力没有大
9月至今纯碱期货平和反弹。上半月因为商品墟市惦记美联储正在本月的议息聚会中大幅加息，所以商品集体以着落为主。投入下半月，陪同着加息幅度的渐渐清朗，和海内自身提振内需的驱策，卑劣玻璃止跌反弹，纯碱的失望预期有分明的建设。同时，虽然9月需要结束稳步上升，不过理论上正在库存真个反应还没有分明，现货代价压力没有大，定单还有推广。所以，正在上述大背景下纯碱1月合约结束反弹。现货层面，今朝的价差角度而言，今朝轻重碱价差小幅扩张，特定水准上说明，今朝重碱的现货仍有略贵的猜疑。没有过正在重碱自身区间价差层面，则相对于稳固。因为今朝纯碱真个加工成本仍有组织性的分歧，所以，从某种角度上，期价前期正在2400关隘的彷徨既有实际因素，也有特定水准的远期惦记。
02
纯碱出工率渐渐上升
今朝纯碱损耗企业大伙出工率82.2%，个中氨碱厂家平衡出工91.9%，联碱厂家平衡出工71.9%，自然碱厂平衡出工100%。
9月今朝一经结束或告竣检修的安设有，福建耀隆(40万吨)、淮南德邦(60万吨)、徐州丰成(60万吨)、金山化工二期、江苏实联停车检修。他日，河南骏化、中盐红四方仍存检修的预期。
纯碱成本方面，今朝联碱法安设以及氨碱法安设损耗成本仍然以着落为主。个中，联碱法安设成本正在972元，氨碱法安设成本也正在368元。从史乘水平来看，氨碱法加工成本一经返回史乘区间之内。
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纯碱库存水平趋于缓以及
9月纯碱库存没有持续8月的累库趋势，转而陪同着检修产量的返回，呈现了迟缓去库。停止上周，最新世界库存为43.52万吨，环比下降5.8万吨。分地带数据来看，东南地带纯碱库存14.4万吨(环比上周正在推广2.2万吨)。华北地带纯碱库存8.4万吨(环比下降1.1)，华东库存3.2万吨(环比下降1.4万吨)，华中库存5.9万吨(环比下降0.3)。大伙而言，主要破费区去库优秀，东南地带库存也结束下降。
04
宏不雅预期向好，玻璃期货平和反弹
9月至今，玻璃期货平和反弹。根底面角度，1月合约虽然是传统的玻璃旺季合约，同时也面临了现货端理论库存偏高的预期。不过照旧固执地开放了反弹模式，咱们以为，面前的主要撑持有2方面。一方面，是宏不雅战术正在须要端有释放，同时叠加了保交楼为代表的“专属”破费支柱战术。另一方面，海内玻璃损耗企业的加工成本永恒处于没有利格局，安设检修数目结束推广，现货挺价的预期照旧生存。因为现货的相持驱策了正基差对付期货代价的提振。没有过，照旧须要留神到的是，今朝玻璃根底面建设迟缓，期货反弹亦步亦趋。长假以前上游工厂库存下降，国庆长假备货是主要启动。今朝来看，金九银十的破费周期照旧生存。相对于而言，9月结束，卑劣玻璃产线推广，需要中断下驱策了玻璃自身根底面的建设。
分区域库存水平来看，各主要玻璃的损耗地带库存均环比下降，库存水平正在高位频频。个中河北地带的玻璃损耗企业库存877万重箱，其他地带主要玻璃损耗地带的库存为山东985、广东759、湖北365、江苏579(单元：万重箱)，世界大伙库存6175万重箱，上周去库300万重箱。
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光伏玻璃对付纯碱须要拉动分明
3季度至今光伏玻璃月度产量消失比较分明的爬坡趋势，从1月的月度产量为100万吨至8月尾月度产量爬坡攻破140万吨。尤为是2季度结束，海内光伏玻璃产量维持高位。预测4季度产量假设能维持8月份的水平，则整年光伏玻璃增速或能完毕咱们年头预期的20%增速。思虑工信部以前对于本年光伏装机落地的数据比对于，咱们以为4季度光伏玻璃的产量仍能维持。
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结论
预测10月之后的行情，咱们以为纯碱的运行逻辑聚焦于自身根底面的返回。需要端上游检修分明削减，需要推广多少乎决定。对于冲的因素，最决定的是光伏玻璃的新增须要。传统须要真个房地产端，今朝呈现了特定的向好预期，但最终兑现的须要的水准仍需存眷。另一层面，3季度的纯碱出口会否有超预期展现，大概也是下个阶段的水面下因素。所以，多角度而言，纯碱犹如处于根底面偏多的建设历程之中，1月合约反弹亦步亦趋，但中间须要多点存眷须要兑现水准。
告急露出
1、重碱安设检修检修不料推广
2、环保因素引发上游停产
（文章起因：申银万国期货）