交银国际发指，3季度什物商品网上批发额保养后同比增7.1%（对于比2季度增3%），呈逐月恢复趋势。线下破费尤为餐饮惊醒承压，9月餐饮破费同比降1.7%。
电商双十一震动开放，多个机构将入驻淘宝直播，席卷罗永浩以及俞敏洪，多元化主播的加盟将拉动用户活泼度，平台幼稚的办事经营编制将为商家供给更高的增添空间。
电商平台成本率选拔趋势将持续。瞻望3季度，阿里大陆电商GMV降幅收窄至2%，恢复节奏与统一；京东商超品类展现具备韧性，自营同比增8%；拼多多凭仗高性价比用户心智以及更为刚需的品类组织，GMV有望维持双位数增添；快手GMV增26%，佣钱率或同比略有选拔。
投资启发：瞻望4季度电商GMV增速与3季度根底持平，成本端同比恶化。提议存眷美团（3690HK）当中生意稳重、拼多多（PDDUS）具备韧性、京东成本增添决定性强（JDUS/9618HK）、快手（1024HK）电商加紧增添及红利预期没有变，阿里（BABAUS/9988HK）永恒估值上升多少率大。