全墟市最低的保险金率
海内其他期货品种的买卖保险金普通为10%上下，但国债期货的买卖保险金要低良多，2年期、5年期、10年期国债期货的最低保险金不同为合约价值的0.5%、1%、2%。为甚么国债期货的买卖保险金率定得这么低呢？
买卖所收取保险金的想法是避让买卖者失约。代价稳定越大的合约，买卖者面临的告急也越大，设定的最低保险金率也越高；而常常状况下国债代价稳定幅度较小，当天能有1元的波幅（约莫1%）都没有患有了，属于很是大的行情，因而国债期货的保险金率定得相对于较低。其次是期货投资的魅力正在于以小博大的杠杆效应。因为国债期货代价稳定幅度小，为了排斥投资者到场，就没有得没有妥善夸大其杠杆效应。假使某投资者参预1000万元施行期货买卖，假设期货公司对于股指期货、2年期、5年期、10年期国债期货不同按10%、1%、1.5%、2.5%的比率收取买卖保险金，那么这多少个品种的杠杆效应较为可见表1。
表1 股指期货与国债期货合约杠杆效应较为
材料起因：中国金融期货买卖所。
所以，与其他期货品种比拟，国债期货的杠杆效应更高，对于买卖国债期货的投资者来讲更有排斥力。
国债期货的交割
期货交割普通有什物以及现金交割两种制度。正在海外利率期货中，近期利率期货常常选择现金交割办法，而算作中永恒利率期货的国债期货大普遍都是采用什物交割办法。中金所的国债期货也选择什物交割办法，也即正在期货合约到期日，生意两边的未平仓合约必需施行什物交割，卖方须委托买方契合规矩的足额国债，买方须支拨足额的资金。
什物交割的想法正在于保险标的物现货代价与期货代价于到期时趋于统一，确保期货的避险功能。健壮的什物交割制度拥有以下优点：开始是束缚了现货墟市宿债券的震动性课题；其次是变成以期货代价为利率到场，避免工钱炒作现货；再次，帮忙建立国债墟市的利率曲线；最终是拥有直接的套期保值以及避险动机。
我国国债期货采用什物交割的办法，全部交割过程上采用震动交割以及分散交割并用的办法。震动交割是指正在合约到期月结束，空方每日也许提出震动交割申请，由买卖所担任按特定的规范挑选多方施行配对于，多空两边就可提早结束头寸，交割离场。到交割日时如仍有未平仓的头寸，则一致逼迫投入分散交割过程。交割过程以下：正在T日呈报（分散交割就正在交割一致呈报）；T+1日空方交券；T+2日多方缴款，买卖所施行配对于；T+3日多方收券。若正在统一墟市托管则直接施行配对于，若正在分歧墟市则由买卖所根据“起码配对于数”方式施行配对于。“起码配对于数”方式是对付两个数列，假设一个数列中珍稀值以及另一个数列中的数值相配，则这两个数值配对于；假设没有不异的，则正在每个数列中各取最大的施行配对于，用这两个数中较大的减去较小的后，再看看两个数列中有没有相配的，假设有则配对于乐成，没有再各取两个最大的，以此类推。
现货与期货之间的桥梁——变换因子
国债期货合约的标的为招牌国债，这一国债理论上是假造的，而交割的国债固然是理论的。那么哪些国债也许交割呢？这些正在国债期货合约条目中都已载明。例如，中金所10年期国债期货合约规矩，可交割债券是发行刻日没有高于10年、合约到期月份首日残余刻日没有低于6.5年的记账式附息国债。理论上，正在合约到期以前买卖所早就提早将那些也许交割的国债列表颁布了。表3便是买卖所提早颁布T1903合约（10年期国债2019年3月交割合约）的可交割国债表。
表2 T1903合约的可交割券及变换因子
材料起因：中国金融期货买卖所、WIND。
可见，契合T1903合约的可交割债券一共有15只之多。表中第一列、第二列不同为可交割券代码及称号，第四列、第五列不同为票面利率以及付息频次。这些都是可交割债券自身的信息。
第三列的“变换因子”是甚么？
咱们分解，10年期国债期货合约的标的是假造的，这一假造的国债票面利率为3%，假定该月份合约的交割结算价为96.785元（100元国债面值），交割的寄义便是卖方需拿出100万元面值且票面利率为3%的国债，而买方需支拨96.785万元的货款。而今的课题是表中的可交割国债没有一个票面利率为3%的，卖方拿票面利率没有是3%的国债施行交割，买方应该支拨几许货款呢？
因为每只能交割国债的残余时光、票面利率、计息频次都生存特定分裂，束缚这一课题的方法便是对于每只国债都以招牌规范券的票面利率算作贴现率（3%），将面值为1元的可交割国债正在其残余刻日内的一切现金流量折现为现值，而这个现值便是该国债的变换因子(Conversion Factor)。有了变换因子，每一只国债对于招牌规范券的相对于价值就很轻易分解了，卖方委托该国债后买方应该支拨的金额也分解了。例如，表3中第一只国债的票面利率只要2.7%，变换因子为0.9796，假设该月份合约的交割结算价为96.785元（100元国债面值），则卖方委托100万元面值的该国债时买方应该支拨的货款算计以下：
买方应酬货款=
0.9796×96.785×1000000=948105.86（元）
假设卖方委托的是表3中第12只国债，其票面利率为3.85%，变换因子为1.0661，则卖方委托100万元面值的该国债时买方应该支拨的货款算计以下：
买方应酬货款=
1.0661×96.785×1000000=1031824.89（元）
没有好看出二者分裂并没有小。
变换因子的算计有些繁复，但也没有算难，算计公式正在买卖所网站上很轻易查到。因为每个合约可交割券的变换因子买卖所都会提早颁布，所以买卖者是否拥有相映的算计才略并无作用。
起因：中期协